費城半導體指數連創歷史新高之際，怎麼看國内的半導體産業？

當前，全球半導體産業正處於一輪波瀾壯闊的上行周期中。費城半導體指數（SOX）持續刷新歷史新高，今年以來累計漲幅已高達69.67%（截至2026年5月13日）。放眼全球，半導體産業鏈已成為資本市場的核心主綫之一。

毋庸置疑的是，中國半導體産業也正在強勢崛起，與歐美日韓並肩站在了全球半導體産業的舞台中央。國内核心半導體指數表現同樣亮眼：年初以來，科創芯片設計指數（950162）大漲55.11%，科創芯片指數（000685）上漲52.64%，半導體材料設備指數（931743）也有52.29%的漲幅（截至2026年5月13日）。

表1：年初以來核心半導體指數業績表現

數據來源：Wind，截至2026年5月13日

很多投資者想要了解，本輪半導體板塊持續走強的驅動因素是什麼？後市又該如何把握國内半導體産業鏈的投資機會？今天我們就結合行業基本面與趨勢，和大家聊聊半導體行情背後的核心邏輯。

一、邏輯1：AI算力需求爆發

​​AI大模型的持續叠代、推理需求爆發以及AI應用場景的全面滲透，正在不斷推高全球範圍内的AI算力需求。作為算力基礎設施的核心買單方，雲服務商的資本開支指引是行業景氣度的重要風向標。據預計，2026年北美四大雲服務提供商的資本支出規模將突破6500億美元。國内方面，阿裡、騰訊、字節等大廠也將繼續上修資本開支預期，阿裡財報會上表示未來三年的資本開支或將超過最初宣佈的3800億元。這種真金白銀的龐大投入，為底層算力芯片及相關硬件的長期景氣度提供了堅實支撐。

（以上信息旨在介紹AI産業動態信息，基於企業財報，不代表個股推薦）

圖1：海外四家頭部雲服務廠商資本開支預測（億美元）

數據來源：上述公司歷年財報，截至2026年5月13日

二、邏輯2：存儲超級漲價周期

本輪半導體行情中，存儲板塊同樣是不可忽視的敘事主綫。在AI算力爆發的強力推動下，存儲行業自2025年第三季度起逐步進入「量價齊升」的超級周期。根據TrendForce最新預測，2026年第二季度整體DRAM合約價將環比上漲58%至63%，NAND Flash合約價環比上漲70%至75%，漲價趨勢仍將進一步加速。

表2：2026年DRAM及NAND合約價格預測

數據來源：TrendForce，截至2026年5月13日

與以往傳統的周期波動不同，本輪存儲漲價的核心驅動來自AI需求爆發催生的供需缺口：一方面，高帶寬内存（HBM）和服務器級DRAM需求高增；另一方面，全球存儲市場超90%的份額由三星、SK海力士、美光三大巨頭壟斷，在總産能擴張受限的背景下，三大廠商優先將先進産能向利潤更高的HBM和服務器端傾斜，導致消費級DRAM供給顯著收縮，供需格局持續偏緊。

一季度財報數據進一步印證了這一趨勢，多家存儲上市公司盈利表現相當亮眼，淨利潤同比大幅攀升，增速也創下歷史新高。超預期的財務數據，為本輪存儲超級周期提供了堅實基本面支撐。

三、邏輯3：自主可控深化

除了産業鏈自身的景氣上行，自主可控同樣是A股半導體板塊中長期投資價值的重要支撐。海外芯片出口的持續收緊，正在倒逼本土大模型與國産芯片生態加速融合，這一趨勢正不斷得到強化。

近期發佈的DeepSeek V4，不僅標誌著中美大模型技術差距的進一步收窄，更首次實現了對國内近十家主流AI芯片廠商的深度適配，這意味著，中國AI産業正從「單點突破」階段走向「全産業鏈、全國産生態」的協同發展，形成了「模型升級 → 應用落地 → 用戶變多 → Token消耗提升 → 國産芯片需求提升」自主閉環。

在生態打通的同時，産業鏈各環節的國産化進程也在加速推進。近年來，國内半導體産業鏈在設備、材料、設計、制造等多個環節迎來實質性突破。芯原股份一季報披露，年初至4月29日新簽訂單達82.4億元，其中AI算力及數據處理領域佔比均超90%。值得關注的是，僅在4月20日至29日的短短9天内，其新增訂單便達到約37億元，這在很大程度上印證了國内廠商定制化芯片（ASIC）的訂單落地態勢持續向好。

（上市公司芯原股份為科創芯片設計、科創芯片指數成份股，截至2026年5月13日，上市公司芯原股份在指數中權重佔比分別為8.73%、4.17%。以上信息旨在介紹板塊動態信息，基於客觀事實，僅作為展示，不代表個股推薦）

圖2：國産AI ASIC龍頭訂單情況（億元）

數據來源：公司公告，截至2026年5月13日

從應用場景來看，當前國産AI芯片仍主要用於AI推理，模型訓練是絕大多數國産芯片的「真空區」，不過，這一現狀有望在下半年隨著「超節點」技術（簡單理解為大量卡互聯集群）的落地而有所改善，從而進一步填補國内半導體産業鏈的空缺。

隨著國産大模型叠代升級、各環節技術拐點的確立以及應用場景的不斷拓展，國産芯片在推理及訓練方向的需求有望持續擴容，為産業鏈相關公司打開新的成長空間。

四、國内半導體ETF配置價值凸顯

總的來看，本輪半導體行情的核心驅動可歸結為三重邏輯的共振：AI算力需求持續爆發為行業高景氣提供了堅實基礎，存儲超級漲價周期帶動業績基本面回暖，自主可控進程加速則為本土産業鏈打開了中長期成長空間。當前，這三大邏輯仍在持續演繹，國内AI算力仍然處在供不應求階段，在此背景下可重點關注以下ETF工具的配置價值：

1）科創芯片ETF易方達（589130，聯接基金A/C：020670/020671）：聚焦科創板芯片核心資産，有望受益於國産AI算力、高端服務器與超節點落地帶來的芯片需求擴張。

2）科創芯片設計ETF易方達（589030）：聚焦中國芯片設計領域的成長性企業，國産AI芯片行業的權重暴露更高，有望受益於國産模型性能提升與算力需求擴張，後續業績彈性空間值得關注。

3）半導體設備ETF易方達（159558，聯接基金A/C：021893/021894）：聚焦中國半導體制造上遊核心環節，算力「賣鏟人」，有望受益於芯片需求擴張後，國内晶圓廠擴産與自主可控趨勢。

内容來源：有連雲