當前港股科技板塊受AI商業化與競爭格局變化雙重影響，相關動態可關注

一、AI敘事從概念向業績兌現推進

阿裡雲FY26Q4收入416億元，同比增長38%。其中外部商業化收入增速提升至40%，AI相關收入佔比已達30%；雲業務EBITA利潤率較此前有所提升。同時，百煉MaaS的ARR預計6月季度達100億（數據來源：阿裡巴巴財報電話會）。

百度昆侖芯啓動科創板IPO輔導，並推動A+H佈局（信息來源：公司公告）。

過去港股互聯網的AI業務或未被充分定價，隨著雲收入加速及大模型商業化推進，市場或對港股科技公司的AI資産進行重新評估。

二、外賣市場競爭趨緩，部分壓制因素有所緩解

京東零售業績超預期，一季度減虧；二季度外賣指引同比減虧一半，不再強調市佔率（信息來源：京東財報）。

阿裡（淘寶閃購）優惠券力度收窄，減虧及單量收縮方向明確（信息來源：阿裡巴巴財報）。

美團4月實現減虧且市佔率提升（信息來源：公司財報）。

外賣補貼競爭趨於緩和，或對港股互聯網龍頭的盈利預期和現金流産生一定積極影響，此前受壓制多年的板塊或迎來估值修復的關注窗口。

三、綜合觀察

恒生港股通科技板塊同時處於「AI價值重估」與「競爭格局改善」的交匯點。阿裡、騰訊、美團、等權重股的AI業務正在加速貨幣化，外賣競爭的緩和或釋放部分利潤彈性。疊加板塊整體估值處於歷史相對低位，投資者可結合自身情況審慎判斷。

四、相關産品

對於關注港股科技板塊的投資者，可了解港股通科技ETF平安（159152）。

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内容來源：有連雲