【IPO追蹤】Q1業績承壓！豪威集團（00501.HK）破髮困境難解？

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5月8日，全球化無晶圓廠半導體公司--豪威集團A、H兩地股價同步陷入低迷，市場情緒偏弱。

截至收盤，豪威集團A股（603501.SH）下跌1.08%，報99.18元/股。值得注意的是，自2026年初開啟陰跌行情以來，年內累計回撤約21%。

H股表現更是慘淡，豪威集團（00501.HK）自2026年1月12日登陸港交所後，就像坐上了滑梯，一路向下，很快跌破104.8港元的發行價。今日該股收跌2.45%，報87.6港元/股，較發行價累計下挫約16%，長期深陷破髮困局。

作為全球無晶圓廠（Fabless）半導體設計企業，豪威集團主營圖像傳感器、顯示及模擬解決方案，產品廣泛應用於智能手機、汽車電子、醫療、安防，以及機器視覺、智能眼鏡、端側AI等高潛力領域，賽道前景本被市場廣泛看好。

但從經營層面來看，豪威集團業績已亮起「紅燈」，業績呈現明顯的邊際走弱趨勢。

財報顯示，2026年一季度，公司實現營收64.14億元（單位人民幣，下同），同比下滑0.9%。業務結構上，核心半導體設計業務收入49.72億元，占比77.52%，同比下滑8.56%；半導體代理業務收入14.42億元，占比22.48%，同比大增39.40%。

更嚴峻的是，公司盈利能力顯著下滑。年內，豪威集團歸母淨利潤僅5.03億元，同比大跌41.92%。由於低毛利率分銷業務占比抬升，公司整體毛利率降至29.38%，同比減少1.65個百分點。

今年以來，在AI基礎設施建設推動下，存儲芯片等產品供需失衡，迎來大幅漲價，下游消費電子、汽車電子等終端市場需求承壓，直接壓製豪威集團營收規模擴張。

利潤端則受三重因素拖累：其一，受匯率波動影響，財務費用同比增加約0.39億元，產生匯兌損失；其二，為加快產品技術迭代、拓展新興應用場景，研發費用同比增加約0.64億元；其三，非經常性項目損失約1.13億元，主要為公司持有的上市公司股權投資受股價波動影響產生暫時性的公允價值變動損失所致。

機構認為，豪威集團中長期仍不乏看點。中信建投證券研報指出，隨著50X/50R、2億像素等新品逐步放量，以及存儲對終端需求的衝擊逐步緩解，疊加端側AI產業趨勢持續，公司智能手機業務有望復甦。同時，隨著車載平台產品逐步放量，單車價值量將進一步提升，車載業務有望成為第二增長曲線，車載平台化布局或於近幾年逐步進入兌現期。此外，公司LCOS技術卡位優勢，有望借力智能眼鏡、OCS等新興賽道，開闢新的利潤增長點。

但短期壓力依舊不容忽視。消費電子需求疲軟、汽車電子業務波動等因素仍在，豪威集團短期業績難以快速修復。在基本面未見明顯拐點之前，業績隱憂或仍將持續壓製估值與股價。