2026年2季度有色金屬板塊怎麼看？附主流有色金屬指數對比

一、有色金屬板塊：供需短缺確定，維持看多觀點，關注銅錫板塊估值修復

①銅：供需短缺確定、26年銅價或漲至12+萬元/噸觀點不變。

中東局勢推升油價但未改變降息預期，9.15萬元/噸是此次事件極限測試下的銅價底。從供需來看，中國26年1-2月電網投資完成額同比激增92.1%，電力投資加速落地是春節後銅庫存快速去化的主要驅動力。銅呈現出「強現實、弱預期」的結構性特徵。展望後市，即便高油價持續，寬財政也能發揮逆周期調節作用避免經濟進入衰退，維持26年銅價或漲至12+萬元/噸觀點不變。

②鋁：供需短缺確定、26年鋁價或漲至2.8萬元/噸觀點不變。

供應端，全球年内運行産能或將表現淨減，25年市場預期全球新增産能近330萬噸(中國100+海外230)，目前全年受影響産能近287萬噸(卡特爾26+EGA阿佈紮比160+巴林鋁業31+伊朗30+莫桑比克30+世紀鋁業冰島半年産能10)，巴林、卡特爾和EGA迪拜等因原料庫存耗盡或進一步壓降負荷，將導致26年全球運行産能表現為淨減少。中東局勢緩和與否只影響節奏，不改變鋁價長期趨勢，維持26年鋁價或漲至2.8萬元/噸觀點不變。

③錫：供需錯配矛盾仍在、26年錫價或漲至60萬元/噸。

緬甸佤邦復産進程緩慢，印尼出口受政策擾動，全球錫資源儲採比低位凸顯長期稀缺性。需求端雖傳統領域承壓，但AI、半導體等新興應用為遠期需求注入新動能，錫行業持續高景氣預計將帶動錫價中樞上移。26年降息仍是基準假設，錫價或漲至60萬元/噸。

二、有色金屬指數對比：中證工業有色金屬主題指數銅、鋁含量最高，最受益於經濟復蘇

目前投資有色金屬板塊的ETF跟蹤的指數主要包括：

H11059中證工業有色金屬主題指數，簡稱「工業有色」

931892中證有色金屬礦業主題指數，簡稱「有色礦業」

930708中證有色金屬指數，簡稱「中證有色」

930632中證稀有金屬主題指數，簡稱「CS稀金屬」

399395國證有色指數，簡稱「國證有色」

000819中證申萬有色金屬指數，簡稱「有色金屬」

000811中證細分有色金屬産業主題指數，簡稱「細分有色」

其中，中證工業有色金屬主題指數（H11059）成份股覆蓋銅、鋁、稀土、鎢鉬、钴鎳、鈦、鉛鋅等戰略資源龍頭，集齊「工業筋骨」（銅、鋁）與「新材料之王」（稀土、钴鎳），是精準把握有色金屬板塊行情的高效工具。中證工業有色金屬主題指數的申萬三級行業分類中，銅佔比32.1%、鋁佔比18.7%，合計比例在有色金屬相關指數中最高，與工業需求高度相關，更受益於PPI的增長和經濟復蘇。

三、有色金屬ETF基金對比：萬家中證工業有色金屬主題ETF（場内簡稱：工業有色ETF萬家-560860）在跟蹤同指數産品中規模第一、流動性最佳

截至4月14日，萬家中證工業有色金屬主題ETF（場内簡稱：工業有色ETF萬家-560860）在跟蹤中證工業有色金屬主題指數的ETF基金中是規模最大（規模超百億）、流動性最好（近一月日均成交額4.53億元）的一只。

跟蹤中證工業有色金屬主題指數的ETF産品包括：

560860.SH    工業有色ETF萬家（規模103.58億元）

159157.SZ    有色金屬ETF天弘（規模64.03億元）

159162.SZ    工業有色ETF鵬華（規模4.6億元）

159171.SZ    工業有色ETF博時（規模2.27億元）

159168.SZ    有色ETF富國（規模2.18億元）

在上述ETF中，除工業有色ETF萬家的規模超過100億元以外，其他各只ETF規模普遍在2.18億元-64.03億元之間（數據來自wind，截至4月14日）。

工業有色ETF萬家（560860）最新規模為103.58億元，在跟蹤中證工業有色金屬主題指數的ETF産品中規模第一、是唯一規模破百億的産品（數據來自wind，截至4月14日）。該基金近六月合計淨流入43.29億元，近一年合計淨流入75.66億元，規模快速增長，在跟蹤中證工業有色金屬主題指數的ETF産品中規模增長最快（數據來自wind，截至4月14日）。

工業有色ETF萬家近一月日均成交額4.53億元，成交活躍，流動性佳（數據來自wind，截至4月14日）。而其他跟蹤中證工業有色金屬主題指數的ETF産品，近一月日均成交額通常在688.86萬元-1.92億元之間。

收益表現上，工業有色ETF萬家（560860）近1年累計上漲117.79%，在跟蹤中證工業有色金屬主題指數的ETF産品中排名第一，是捕捉有色金屬行情的高彈性選擇（數據來自wind，截至4月14日）。

工業有色ETF萬家（560860）成立於2023年2月22日，為全市場首支跟蹤中證工業有色金屬主題指數的ETF。

工業有色ETF萬家（560860）是跟蹤中證工業有色金屬主題指數的ETF産品中唯一開通融資融券的標的，最新融資買入額達1236.69萬元，最新融資餘額達1.33億元，獲得槓桿資金持續加倉（數據來自wind，截至4月14日）。同時，工業有色ETF萬家為跟蹤中證工業有色金屬主題指數的ETF基金中唯一的互聯互通標的，有望獲得北上資金加倉。

工業有色ETF萬家（560860）管理費率為0.5%，託管費率為0.1%，費率在可比基金中處於最低一檔（數據來自wind，截至4月14日）。

萬家中證工業有色金屬主題ETF（場内簡稱：工業有色ETF萬家-560860）有聯接基金（萬家中證工業有色金屬主題ETF發起式聯接A：018489；萬家中證工業有色金屬主題ETF發起式聯接C：018490），沒有證券賬戶的場外投資者也可以在銀行和支付寶等平台方便的購買聯接基金。

内容來源：有連雲