【IPO追蹤】Q1業績「翻身」，鈞達股份（02865.HK）一度漲超9%

原創

4月10日，港股的鈞達股份（02865.HK）一度大漲逾9%，截至發稿，公司仍漲1.72%，A股的鈞達股份（002865.SZ）微跌0.82%。

昨日，公司剛披露2026年一季度業績答卷--在光伏行業回暖周期中，公司成功實現扭虧為盈，迎來階段性轉折。

2026年一季度，鈞達股份實現營業收入16.94億元（人民幣，下同），同比下降9.63%；歸母淨利潤達1416.36萬元，同比大增113.38%，同環比均扭虧，標誌著公司經營狀況進入改善通道。

盈利改善的核心驅動力是光伏電池片銷售單價提升。公告顯示，2026年一季度，在AI算力爆發、全球清潔能源轉型加速等多重因素推動下，全球光伏市場需求保持旺盛，產業鏈供需結構持續優化，電池環節存在產能缺口，公司憑藉優勢，深耕光伏電池主業，推進降本增效，相關電池片銷售單價提升，出貨量穩居行業前列，帶動盈利修復。

業務布局上，公司一邊鞏固光伏主業，一邊加速培育第二增長曲線：一季度收購上海復遙星河60%股權間接控股巡天千河，參股星翼芯能；2月完成H股配售，募集淨額約3.98億港元，為發展提供資金支撐。

技術端，公司推進N型電池降本增效，同步研發xBC、鈣鈦礦疊層電池；海外端，公司在印度、土耳其等重點區域占有率領先，持續拓寬海外市場。

今年年初，商業航天成為市場炙手可熱的風口。衛星星座的大規模組網，催生了對於高效、輕量化、低成本太陽能電池的剛性需求。鈣鈦礦電池因種種優勢，被視為太空應用的理想候選。鈞達股份由於鈣鈦礦的布局，搖身一變成為商業航天概念股，股價經歷過一輪強勁拉升，隨後震盪調整回歸常態。

值得注意的是，本次鈞達股份業績回暖背後仍有隱憂：今年一季度公司扣非淨利潤仍虧損4350.32萬元，盈利依賴非經常性損益（合計5766.68萬元，主要為政府補助1.43億元），盈利質量有待提升。

此外，公司一季度經營活動現金流淨額-7.04億元，截至一季度末公司應收賬款增至7.80億元，資產負債率仍處高位，資金鍊壓力暫未緩解。

整體而言，鈞達股份一季度扭虧為盈得益於行業回暖與自身調整，光伏主業修復、新業務布局提供增長潛力，但盈利質量等問題仍需關注，後續主業持續性與新業務落地是關鍵。

部分機構看好鈞達股份基本面。國金證券發布最新研報稱，公司一季度業績超市場預期。2026年輕裝上陣，海外需求提振公司產能利用率。一季度公司銷售毛利率13.54%，較2025年末提升14.87PCT；資產負債率有所改善，較2025年末下降2.69PCT至75%。

該行亦指出，公司建立「電池材料→能源系統→整星平台」的完整航天能源產業鏈閉環。太空光伏業務以子公司捷泰航天為載體，加快推進CPI膜及鈣鈦礦晶硅疊層結合產品的技術研發和中試線建設。一季度公司控股稀缺商業衛星標的「巡天千河」，子公司巡天千河具備超過60顆商業衛星的研製經驗，覆蓋20-2000kg級通信、算力、遙感、氣象等多個領域，在複雜衛星系統設計與集成方面處於頂尖水平，已形成整星20KW的超強供電能力、32POPS@int8的高算力、優於2.4Gbps的數傳速率及100Gbps激光通信能力。