低估值的價值股指數為何能走出歷史新高？

市場熱點的輪動總是快速且頻繁，投資者想要精準把握時點相當有難度。在追逐風口的過程中，有人卻漸漸發現，市場上有這樣一只指數值得關注：它在過去12年裡的年化收益超過18%，甚至在三月以來高波動的市場環境中走出歷史新高（2026/3/13），它便是國證價值100指數（980081）。

一、業績說話：長期收益表現優異，全周期適配

評價一只指數，業績永遠是最硬的底氣。國證價值100指數的過人之處，不在於某一段時間的爆發，而在於穩中有進、全周期適配，無論市場是漲是跌，都能交出相對亮眼的答卷。

從長期表現來看，截至2026年3月20日，國證價值100 全收益指數自2013年以來的年化收益率高達18.2%，遠超同期滬深300 的7.4% 與中證紅利的11.5%，分年度來看，更是僅有2018年收益為負，同時，最大回撤也得到了更好地控制。

表：國證價值100指數業績表現

注：數據來源：Wind，時間區間為2012/12/31-2026/3/20，使用全收益指數

分市場環境來看，它的「全周期優勢」則更加突出：若將指數基日以來的市場環境分為上行市和下行市，可以看到，除極端牛市外，國證價值100指數大多能夠跑贏中證紅利和滬深300，其在下行市具備與中證紅利相近、甚至更強的韌性，在上行市相對滬深300大多具備更強的彈性，穿越牛熊的屬性明顯。

表：不同市場環境下指數收益表現對比

注：數據來源：Wind，時間區間為2012/12/31-2026/3/20，使用全收益指數

二、選股邏輯：三重低估值篩選，兼顧抗跌與彈性

國證價值100能實現「穩中有進、全周期適配」，核心在於它始終不忘「價值」的初心，不追熱點、不炒概念，用「高自由現金流率+ 高股息率 +低市盈率」三把低估值標尺，在保留高股息優勢的同時篩選出質量更有保障、相對價格更低的價值股。該選股邏輯也可以通俗理解為：專挑「賺得多（高自由現金流率）、分得多（高股息率）、還便宜（低市盈率）」的公司。

圖：估值指標 ：「價格/價值」

相較純「高股息」篩選的中證紅利和純「高自由現金流」篩選的國證自由現金流，國證價值100取二者之精華，既有中證紅利的 「穩健底色」，又有自由現金流指數的 「盈利彈性」，是一只 「抗跌 + 彈性」 雙在綫的均衡價值指數。

表：指數收益特徵對比

注：數據來源wind，2012/12/31~2026/3/20，使用全收益指數。

三、靈活制勝：紀律化輪動，不追熱點反賺大錢

如果說三重低估值的選股邏輯是國證價值100 指數的立身之本，那麼季度調樣機制帶來的紀律化高抛低吸、板塊輪動，則是其長期跑贏市場的制勝關鍵。

指數調樣，簡單說就是指數會定期（通常分為每年、每半年和每季度）對它的成份股做一次資質審核，將不符合篩選標準的個股剔除，同時納入新的合格標的；本質是通過紀律化操作，確保指數始終貼合自身的選股邏輯。

以國證價值100為例，根據指數編制方案中規定的調樣機制，當成份股出現經營惡化或股價上漲導致估值擡升，不再符合 「低市盈率 + 高股息率 + 高自由現金流率」 三重低估值篩選標準時，就會按照指數編制規則在季度調樣中被剔除，同時，一些估值更低的標的會被納入，這就實現了我們常說的「高抛低吸」。

這種「高抛低吸」不僅體現在個股上，也體現在行業上：熱點板塊股價帶動估值快速攀升，那麼在隨後的指數定期調樣中，相關標的易被調出，板塊權重逐漸降低；而那些股價尚處於低位、基本面已出現改善的低估值板塊，那麼在隨後的指數定期調樣中權重得到提升的機會就會變大。

縱觀指數歷史行業分佈的變化，一個較為典型的輪動案例就是煤炭板塊的操作：2019-2020年，市場熱捧白酒等核心資産，煤炭板塊無人問津，國證價值100指數卻可以通過其選樣機制發掘出煤炭板塊的潛在價值，從而逆向提升權重，最終在2021年核心資産回調時，靠煤炭板塊的上漲收獲頗豐；到了2024年，煤炭板塊漲高、估值擡升，在指數中的權重通過定期調樣自然回落，也降低了後續的回調帶來的風險。

圖：國證價值100指數行業變化

圖：國證價值100指數對煤炭板塊的加倉、減倉體現了「低估值」+「逆向思維」

注：數據來源wind，2012/12/31~2025/5/27，使用全收益指數。

這種紀律化的被動輪動，不需要投資者自己擇時、調倉，指數本身就完成了 「高抛低吸」，既為廣大投資者節省盯盤時間，也能避免因主觀判斷失誤、追漲殺跌而踏坑。

國證價值100能在高波動的市場中走出歷史新高，從來不是偶然 —— 它背後是 「低估值 + 高股息 + 高現金流」 的硬核邏輯，是季度調樣的紀律化操作，更是對價值投資的堅定踐行。在這個追熱點、賺快錢的「内卷」市場裡，它用長期穩健的收益證明：不内卷、不跟風，守住優質價值股，反而能走得更遠。

若您也疲於在熱點輪動中反復踏坑，不妨嘗試通過跟蹤國證價值100指數的相關産品參與這場價值投資盛宴：價值ETF易方達（159263），以及其聯接基金（A類：025497、C類：025498），以紀律對抗人性，以價值穿越震蕩，慢慢收獲時間的紅利。

内容來源：有連雲