【易起看出海】走向全球的中國汽車帶來哪些投資機會

出口數據再超預期，汽車是重要的亮點。3月10日，海關總署發佈2026年1-2月外貿數據：以美元計中國出口金額同比增長21.8%，規模創同期歷史新高。在這份超預期的成績單中，汽車出口表現尤為亮眼：1-2月，汽車整車出口135.2萬輛，同比增長48.4%，其中新能源汽車出口58.3萬輛，同比增長約110%。

出口數據持續超預期是長趨勢。市場逐漸意識到，汽車出口數據超預期不是偶然事件，而是有海外新能源車滲透率不斷提升和國産品牌的口碑迅速提升做邏輯支撐的長期趨勢。

配合國内市場的復蘇，汽車板塊正走出谷底。此前市場或因國内銷量不及預期而質疑板塊邏輯，但隨著3月新車密集上市、國補效應顯現、終端需求回暖，國内銷量有望迎來改善。疊加板塊估值已充分反映之前悲觀預期，汽車正站在值得佈局的時點。

為什麼汽車出口頻超預期？

原因1：背後是中國車企的全球競爭力:

從結構看，新能源乘用車正成為出口主力。2月單月，中國汽車出口67.2萬輛，同比增長52.4%。更值得關注的是結構變化：2月新能源乘用車出口26.9萬輛，同比增長124.7%，佔乘用車出口總量的比重升至48.5%。

出海已成為頭部車企的核心收入來源：比亞迪2月出口量突破10萬輛，海外銷量佔比首次超過國内，達到52.6%，連續兩個月實現「海外超國内」。

這意味著什麼？中國汽車已正式開啓全球市場，中國汽車出口已不再是低價燃油車的天下，而是以新能源為核心的高附加值産品正在重塑全球市場格局。中信證券預計，2026年中國新能源乘用車出口銷量將達385萬輛，同比增長52%。

中汽協表示，中國汽車出口增長不再單純依賴價格優勢，更重要的是産品競爭力的整體躍升——經過多年技術積累，自主品牌已具備正向研發能力，智能化、電動化技術快速普及，供應鏈體係完善，為産品升級提供了支撐。

比亞迪第二代刀片電池、閃充技術的發佈，小鵬VLA2.0智駕係統的推送，都證明了中國車企已具備技術輸出能力。羅蘭貝格表示，中國作為汽車行業全球創新中心的地位將進一步深化，技術創新速度的中外差異可能進一步擴大。

圖：中國車企海外銷量走勢（萬輛）

數據來源：汽車之家，銀河證券，中汽中心

原因2：全球新能源車滲透率提升+中國車企的海外産能落地

一方面，海外市場滲透率提升，歐洲市場成為重要突破口。歐盟2025-2027年階段性碳排放目標要求新車平均碳排放降至93.6g/km，為規避高額罰款，歐洲車企必須係統性提升新能源車型銷售佔比。這為中國新能源車出口提供了重要增量空間。

圖：歐盟碳排放目標每5年收緊一次

數據來源：EUR-Lex，Thinker car

政策環境同步改善，為出口掃清障礙。今年初，中歐雙方就電動汽車案達成積極成果，歐方將發佈《關於提交價格承諾申請的指導文件》，為車企提供高額關稅的替代方案。這意味著中國車企進入歐盟市場將有望規避反補貼稅沖擊，通過價格承諾機制穩定市場準入。全國乘用車市場信息聯席會預計，2026~2028年中國電動車對歐盟出口或將保持20%左右的年均增速，成為全球電動車市場增長的重要引擎。

從最新數據看，2026年1月，比亞迪在大歐洲市場（歐盟+歐洲自由貿易聯盟+英國）合計銷量同比暴漲165%，是特斯拉的2.26倍；奇瑞集團在歐洲銷量同比暴漲354%，零跑同比暴漲409%。

圖：歐洲市場各車企市場份額

數據來源：Thinker Car，圖中中國品牌包括比亞迪、零跑、小鵬、上汽、奇瑞

另一方面的驅動力來自中國車企海外産能加速落地，全球化佈局進入收獲期。面對全球貿易壁壘與運輸成本壓力，中國車企正加速推進以海外建廠為核心的全球化佈局。國家信息中心汽車市場處副處長包嘉成指出，「十五五」期間，中國車企將從過去的出海型企業，向全球産業鏈佈局型企業轉變，未來會有越來越多的中國車企選擇將部分産能佈局在海外。截至2025年底，中國自主車企已在全球30多個國家佈局了超過100座海外工廠，累計規劃産能已接近300萬輛，時間維度覆蓋2023-2030年的産能規劃。

從具體企業看，比亞迪匈牙利工廠試生産已啓動，巴西Bahia工廠已於2025年投産，泰國等地工廠也在持續擴産。奇瑞在西班牙利用原日産的閑置工廠改建生産綫，並在土耳其投資建廠。當前時點正是從「單純出口」向「出口與本地生産並重」轉型的關鍵拐點。

當前時點正是從「單純出口」向「出口與本地生産並重」轉型的關鍵拐點，全球化佈局進入收獲期。羅蘭貝格指出，2030年前是中國汽車産業全球化的關鍵窗口期，中國有望誕生一批全球化的汽車産業鏈企業。

表：2024-2026 年部分車企海外産能

數據來源：汽車之家，銀河證券，中汽中心

為什麼汽車出口這麼好，但股票市場不反應？國内銷量短期承壓壓制情緒

盡管出海數據亮眼，但汽車板塊此前表現平平，核心原因在於國内銷量短期承壓。中汽協數據顯示，1-2月汽車國内銷量完成279.9萬輛，同比下降23.1%。新能源汽車市場也出現近年來少見的銷量下降——1-2月新能源國内銷量171萬輛，同比下降6.9%。

這一表現主要受多重因素疊加影響：一是2025年末購置稅減免及以舊換新補貼政策退坡導致需求提前透支；二是春節假期錯位因素擾動，2月有效工作日僅16天；三是政策從定額補貼轉向按比例補貼，對低端市場影響尤為明顯。

為什麼現在汽車板塊正走出底部？3月或迎改善窗口：新車密集上市+以舊換新細則落地+終端回暖

首先，新車密集上市，技術叠代刺激需求。 據不完全統計，3月有近30款全新、改款車型發佈或上市，其中「華係車」數量佔比超過四成。小鵬汽車3月2日宣佈第二代VLA將於本月正式迎來推送。3月5日，比亞迪發佈第二代刀片電池暨閃充技術，電量從10%充至70%僅需5分鐘。小米新一代SU7將於3月19日正式上市。這些技術突破正在轉化為消費者的購買意願。

其次，以舊換新細則全面落地。 商務部等8部門印發的《2026年汽車以舊換新補貼實施細則》明確，對報廢舊車並購買新能源乘用車的，按新車銷售價格的12%給予補貼，最高2萬元。隨著各地補貼細則陸續出台，前期被壓抑的置換需求有望釋放。

再次，終端銷售有望開始回暖。根據中國汽車流通協會預計，3月份銷量相較2月顯著回升，市場進入春節後修復回暖期。

前期調整充分，佈局窗口開啓

經過前期調整，汽車板塊估值已處於歷史相對低位。與此同時，向上催化因素正在積聚。當出口數據持續超預期，中國制造從「産品輸出」走向「産業鏈輸出」，且國内需求有望迎來改善窗口——汽車板塊的佈局窗口正在打開。

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表：汽車相關行業主題指數對比

數據來源：Wind，截至2025年12月31日。個股信息僅供參考不作投資建議

内容來源：有連雲