大空頭罕見唱多＋中東資金東移，香港何以成為「避風港＋增值地」

日期：2026年3月19日 上午8:27作者：活報告 編輯：Lily

3月中旬以來，港股圈內兩則消息持續發酵，成為行業人士熱議的焦點，也悄悄改變著港股市場的資金格局。

一則來自華爾街傳奇「大空頭」邁克爾·伯里，向來以看空著稱的他罕見公開唱多恆生科技，直言其「僅因估值壓縮而暴跌，成分股盈利卻在增長」的背離現象，正在孕育強烈的均值回歸動能。

另外一則就是「中東資金」的避險需求，更具現實衝擊力。

隨著美國與以色列的空襲持續升級，中東地區儼然成為巨型「火藥桶」，曾經被中東富豪視為終極避風港的區域，如今已難以提供足夠的安全保障。在此背景下，中東資本的資產配置需求正在發生劇烈轉向。

有金融機構透露，近期接到的中東地區客戶諮詢量環比激增超50%，且諮詢維度極為細緻，從港股標的篩選、債券產品配置，到香港保險選購，再到家族辦公室設立的具體流程與政策要求，無一不涉及。

近兩月外資流入115.93億美元，中東資金或逐步遷往香港

早在3月1日，香港財政司司長陳茂波就在電視節目上表示：「我估計金融市場波動較大，資金流轉也較快，比較不確定，可能會有一些錢會從（中東）那邊，尋求安全港來到香港也不定，所以這些我們做好準備。」而花旗也在相關報告中指出，中東地緣政治動盪可能促使投資者重新評估資產配置，推動部分資本流向香港、新加坡等亞洲金融樞紐。

事實上，中東資本布局香港的動作，已從最初的試探性布局，逐步轉向重倉加碼。據統計，中東主權基金參與港股IPO基石認購的比例，已從2024年的18%攀升至2026年初的39.2%，短短兩年間占比實現翻倍。

阿布扎比穆巴達拉基金、科威特投資局等中東頂級資本機構，紛紛在寧德時代（全球動力電池龍頭）、東鵬飲料（中國消費飲料行業領軍者）、Minimax（AI大模型賽道領先企業）、精鋒醫療（高端醫療器械龍頭）等優質港股IPO項目中布局。而這一顯著躍升也並非偶然，本質上是中東長線資本對港股市場價值的系統性重估，也是其資產配置全球化的重要一步。

與此同時，在港股二級市場方面，部分中東主權基金或已啟動試探性建倉。市場消息稱，其布局港股高股息藍籌和科技龍頭的規模約在50億至80億港元之間。

而隨著中東地區地緣衝突升級後，資金流入跡象則更為明顯。中國銀河證券數據顯示，中東戰爭爆發後的一周，港交所日均成交額達3415.85億港元，較開戰前一周增加997.49億港元，創下半年多來單周最高成交量，其中部分增量資金就來自中東。

EPFR的最新數據則揭示了一個更完整的資金圖景。據國泰海通引用的EPFR數據，儘管截至2026年3月11日的最新一周，外資呈現淨流出港股市場的態勢，流出規模為11.59億美元。但拉長時間周期來看，近8周外資累計流入已達115.93億美元。也就是說，除最新一周外，前7周均保持外資淨流入態勢。

不過，本周的外資淨流出或並非趨勢性反轉，而更大概率或是階段性的獲利了結，外資長期布局港股的大方向並未改變。

3月9日，港股通名單調整正式落地生效，此次共新納入42隻股票，同時剔除25隻股票。隨著一批優質新標的納入內資可投資「標的池」，一大批南水大幅買入。據國泰海通數據研報，截至2026年3月11日最新一周的港股通淨買入額已上升至524.4億元，而這一數字也處於2022年以來96%分位（MA5）。

中東資金扎堆香港，所為之何？

核心答案在於，香港完美契合了中東資本「避險＋增值」的雙重核心需求，而這一契合度的背後，是香港不可複製的四大核心優勢，也是其區別於其他金融樞紐的關鍵所在。

其一，制度確定性帶來的硬核避險優勢。

香港財經事務及庫務局局長許正宇表示，中長期來看，中東局勢凸顯香港「安全港」角色，政策的預見性與穩定性是大變局下的核心優勢。作為中國的一部分，香港擁有穩定的社會與金融環境，遠離中東衝突的直接輻射圈；同時，香港沿用普通法體系，契約精神、產權保護標準與國際全面接軌，為中東大額資本提供了清晰、可預期的規則保障，這一優勢是迪拜、新加坡等其他金融城市難以比擬的。

其二，成熟的金融基礎設施與資金自由流動優勢。

香港實行聯繫匯率制度，港元與美元掛鈎，數十年來保持匯率穩定，同時實行無外匯管制政策，資金跨境流動實現零摩擦，完美適配中東主權基金動輒百億、千億級的大規模資產配置需求。據香港金管局數據顯示，截至2025年，香港銀行存款規模已突破19萬億港元，其中非居民存款占比超過35%，成為全球頂級資本蓄水池；而香港完善的離岸人民幣市場，更能精準滿足中東資本「去美元化」的資產配置需求，進一步提升了香港的吸引力。

其三，「內聯外通」的獨特樞紐優勢。

香港是全球唯一能高效連接中東、國際市場與中國內地的金融橋樑，中東資本若想分享中國科創、新能源等新興領域的增長紅利，香港無疑是最合規、最高效的通道。

其四，低稅優勢與家辦優惠政策，吸引中東長期資本落地紮根。

香港金管局旗下貨幣與金融研究中心數據顯示，高達91%的受訪家族辦公室已在香港開展投資業務，其中另類資產成為這些長期資本的配置新重點，而香港的低稅環境與針對性的家辦優惠政策，正是吸引這些中東資本長期駐紮的重要誘因。

短期來看，中東地緣局勢的不確定性仍將持續影響全球資金流向，中東資本對香港的避險配置需求有望進一步釋放；中長期來看，香港將持續依託「內聯外通」的核心優勢，不斷深化與中東及中國內地的產業金融合作，進一步鞏固自身的資本樞紐地位。

隨著中東資本持續流入，香港正穩步從區域性金融中心向全球性資本樞紐邁進。對於港股市場而言，中東資本的湧入不僅是短期流動性的有效補充，更是長期價值支撐，將成為港股市場的穩健發展的持久動力。

文章來源：活報告公眾號