【百強透視】股價起舞！零跑汽車（09863.HK）實現首度全年盈利

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日期：2026年3月17日 下午1:38作者：瓶子 編輯：Lily

繼理想汽車之後，國內造車新勢力領域再傳捷報--零跑汽車也成功實現年度盈利！

3月16日，剛斬獲第十二屆港股100強「智能駕駛領軍企業」大獎的零跑汽車（09863.HK）曬出了2025年財報。公司營收同比增長翻倍、毛利率創年度新高，並首次實現年度盈利，凸顯百強企業強勁的盈利韌性與可持續增長動能。

受業績利好提振，3月17日，零跑汽車股價大幅拉升，盤中一度漲逾7.36%，截至發稿前，漲幅仍為4.4%，報46.52港元/股。

史上最強年報：首度全年盈利

2025年，是零跑汽車的業績兌現之年，其核心財務指標實現全方位突破，徹底扭轉了此前的虧損局面。

財報顯示，2025年，零跑實現營收647.3億元，同比大幅增長101.3%，為盈利改善奠定了堅實基礎。

利潤方面，年內，公司歸母淨利潤達5.4億元，而2024年則淨虧損28.2億元，成功實現首次扭虧為盈；若撇除以股份為基礎的付款，公司經調整淨利潤為10.8億元，較2024年虧損23.5億元增加34.3億元，進一步凸顯了主營業務的盈利成色。

毛利率層面，隨著規模效應持續釋放，疊加持續的成本管理，及產品組合的優化，零跑汽車的造血能力顯著增強。2025年，公司毛利率達14.5%，較2024年提升6.1個百分點，創下年度毛利率新高。

現金流方面，零跑在手資金比較充裕。2025年，公司經營活動產生現金淨額126.2億元，同比增加41.5億元；自由現金流78.2億元，同比增加15億元；截至2025年末，公司在手現金及現金等價物、受限制現金、金融資產及銀行定期存款結餘合計達378.8億元，同比增長85.5%。

銷量爆發：產品與全球化雙輪驅動

2025年，零跑汽車這一亮眼成績的取得，背後是銷量的爆發、產品矩陣的全面發力，以及全球化布局的快速落地。

2025年，零跑全年累計交付量達596555輛，同比增長103.1%，登頂中國造車新勢力品牌年度銷量榜首，已連續兩年銷量實現翻倍增長。

隨著「全球化戰略」的加速落地，海外市場已成為公司的第二增長曲線。2025年，零跑汽車出口量達67052輛，位列中國造車新勢力品牌第一。截至2026年2月底，公司累計出口量已突破10萬台。海外渠道正快速擴張，截至2025年末，零跑已在歐洲、中東、亞太等全球市場建立了約900家兼具銷售與售後服務功能的網點。

產品端，2025年，零跑多款新車接連上市，為用戶帶來更加豐富的產品矩陣。其中，B平台推出B10、B01、Lafa5三款全新車型；C平台三款SUV完成改款；A平台A10、D平台D19、D99也相繼亮相。此外，公司端到端輔助駕駛技術也加速落地。

據了解，2026年，零跑將有4款新車上市，全年將挑戰100萬輛的銷量目標。其中，A系列首款車型零跑A10將於3月26日上市，D系列首車D19則將於4月上市。另外兩款新車零跑A05和D99預計在6月中下旬或7月初左右。

市場展望：機構持樂觀看法

當前，國內新能源汽車行業競爭已進入下半場，規模化盈利、全球化布局與技術迭代能力已然成為車企競爭的核心。

中金公司研報指出，零跑汽車2025年業績符合市場預期。公司全年收入增長的主要驅動力包括：1)2025年公司銷量同比＋103.1%達596,555台，實現連續兩年銷量同比翻倍；2)海外與多元化收入貢獻，2025年出口67,052台，帶動相關碳積分交易收入增加。往前看，隨著A平台A10、D平台D19和D99陸續上市，公司逐步形成覆蓋轎車、SUV、MPV的完整產品矩陣。該行認為，隨著新車型的陸續上市和產品配置的持續升級，零跑的車型周期進一步向上，為後續銷量增長提供有力支撐。

此外，該行強調，零跑汽車正積極推進產品高端化布局，發布全新旗艦D平台。全球化方面，海外銷售網絡覆蓋約40個國際市場近900家網點，西班牙CKD項目穩步推進，2026年B10逐步實現本地投產。該行認為，隨著高端化產品推出和全球化產能釋放，零跑有望在保持新勢力領先地位的同時，進一步拓展盈利空間和市場份額。