原油市場再度勁爆拉升，ICE佈油漲超7%！煤炭股繼續走高，兗礦能源漲停，能源ETF(159930)漲近3%，盤中吸金超2700萬元！「漲價鏈」邏輯強勢

3月12日，A股市場震蕩回暖，能源板塊強勁沖高！截至10:40，「僅含24只煤油股」的能源ETF（159930）大漲近3%，沖擊五連陽，資金持續湧入，能源ETF（159930）盤中強勢吸金超2700萬元，加上昨日已累計淨流入超1.2億元。

能源ETF（159930）標的指數成分股多數沖高，兗礦能源漲停，中煤能源漲超7%，陝西煤業漲超4%，山西焦煤、華陽股份、中國神華漲超3%，中國石油、中國石化等跟漲。

【能源ETF（159930）標的指數前十大成分股】

截至10:32，成分股僅做展示使用，不構成投資建議。

消息面上，國際油價重拾漲勢，盤中ICE佈油暴漲超7%。澳大利亞聯邦銀行，如果伊朗危機持續數月，佈倫特油價或飙升至150美元。

【油價中樞維持高位，關注「漲價鏈」邏輯強勁的能源板塊】

興業證券認為，油價中樞維持高位，可能仍將是未來一段時間主導行業配置的核心背景。基於此，建議沿兩條思路佈局：一是自身價格能夠與油價實現聯動、景氣有望受益於油價上行的板塊，二是具備獨立景氣、基本面受油價上行影響較小的板塊。

自身價格或利潤有望與油價上行形成聯動的行業，將是未來一段時間「漲價鏈」的一條重要綫索。復盤2005年以來各行業絕對/相對收益與油價相關性，正相關性居前的行業主要集中在：有色、煤炭、石油石化、化工、鋼鐵、機械、新能源、農業等行業。

其中，油價上行受益的邏輯可以歸納為以下三類：

直接增厚利潤：油價上漲直接增厚原油開採、油服設備、油運等上遊能源相關産業的利潤，帶來盈利彈性；

能源替代：高油價下，煤炭、燃氣、煤化工、新能源、生物燃料（大豆等）等其他能源的經濟性凸顯，受益於能源替代邏輯需求上升；

成本驅動型上漲：原油價格上漲推高化肥、農藥的生産成本，進而通過農産品種植成本傳導至價格。

【能源替代視角下，優質煤炭資産估值或存在提升空間！】

中金公司認為，受伊朗局勢影響，霍爾木茲海峽運輸受阻，擾動全球油氣化工品供給，這或推升油氣化工品價格，刺激國内煤化工需求，以及推升氣電成本，從而刺激發電側以煤代氣的邊際需求。長期而言，在海外地緣更加復雜下，能源等上遊的供給安全將愈加重要，作為能源壓艙石、化工重要原料，煤炭資源對我國的重要戰略意義日益提升，優質煤炭資産估值或存在提升空間。（來源於中金公司20260306《伊朗局勢升溫 煤價中樞或擡升》）

長江證券測算美伊沖突下油氣價格暴漲引發的能源替代效應有望拉動多大煤炭需求：

通過測算，考慮煤化工和煤電需求的提升，測算二者合計或增加全球耗煤量約1.67 億噸，佔2025 年全球動力煤消費總量的2.2%；合計或增加我國耗煤量0.59 億噸，佔2025 年我國動力煤消費總量的1.4%。疊加能源危機預期下的恐慌性囤煤需求，國内外煤價存在超預期上漲可能性。（來源於長江證券20260308《煤炭與消費用燃料行業周報：美伊沖突有望拉動多大煤炭需求？》）

【能源安全視角下，油氣供應緊張程度怎麼看？】

國金證券測算指出，在基準情景（持續中斷）下，若局勢維持當前低烈度狀態，對全球市場形成約250-400萬桶/日的淨供應缺口，WTI近月價格預計維持在91-100美元/桶區間。若外交談判在3月中旬前仍未取得實質性進展，沖突強度進一步上升，淨供應缺口擴大至500-600萬桶/日，油價中樞可能上移至100-103美元/桶。兩種階段的分界點恰好位於100美元整數關口，這一位置也被視為當前市場判斷局勢進一步惡化的重要心理阈值。

在緩和情景下，若伊朗釋放的暫停信號轉化為實質性降級行動，油價中的風險溢價將迅速回落。模型測算顯示，WTI有望在4-6周内回落至75-77美元/桶。不過，由於戰爭險重新定價以及航運秩序恢復存在時滯，油價短期内仍難以完全回歸沖突前約64美元/桶的基準水平。

在尾部風險情景中，若沖突升級至霍爾木茲海峽大規模佈雷，全球供應沖擊將顯著擴大。模型測算顯示，WTI 價格可能上行至118-148美元/桶區間。該情景一旦發生，將對全球通脹路徑以及主要央行的政策節奏産生明顯擾動。（來源於國金證券20260308《霍爾木茲海峽沖突下的原油供應沖擊與油價路徑》）

地緣風浪起，黑天鵝頻飛，油價、煤價再乘風！此外，高股息低估值增厚資産配置「安全墊」，「反内卷」政策與順周期邏輯催化板塊彈性，能源板塊攻防兼備！核心産品能源ETF（159930）僅含24只煤炭股+石油股，一鍵把握傳統能源投資機遇，為全市場稀缺品種！全市場僅此一只！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。以上基金均屬於較高風險等級（R4）産品，適合經客戶風險承受等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

内容來源：有連雲