國產MCU龍頭「國民技術」通過聆訊，A＋H上市再進一步

日期：2026年3月6日 上午8:14作者：活報告 編輯：Lily

2026年3月4日，國民技術通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中信。公司於2010年4月在深交所創業板上市，股份代碼300077.SZ。截至2026年3月4日，公司總市值約為112.8億人民幣。

公司是一家平台型集成電路（「IC」）設計公司，2024年收入11.61億元，淨虧損2.56億元，毛利率15.71%。2025年前9月收入9.53億元，淨虧損0.76億元，毛利率19.17%。2025年前三季度收入上漲，虧損收窄，淨利率有所下滑。

公司是一家平台型集成電路（「IC」）設計公司，致力於為各類智能終端提供控制芯片與系統解決方案。公司亦經營鋰電池負極材料業務，這不僅使公司的商業模式多元化，亦推動了公司於往績記錄期間的收入增長。

公司在消費電子、工業控制和數字能源、智慧家居、汽車電子與醫療電子多個關鍵領域實現了產品的廣泛應用，成功構建了多元化場景覆蓋的產品矩陣。按2024年收入計，公司在全球平台型微控制器單元（「MCU」）市場中，在中國企業中名列前五，而在全球32位平台型MCU市場中，在中國企業中名列前三。按2024年收入計，公司在內置商業密碼算法模塊的中國MCU市場中，排名第一。

公司提供多種產品，包括(i)在芯片產品業務線提供通用MCU（包括通用MCU、專業市場芯片、射頻芯片）和BMS芯片；及(ii)在鋰電池負極材料產品業務線提供人造石墨產品及石墨化加工服務。

芯片產品

公司專注於微控制單元(MCU)（包括通用MCU、專業市場芯片及射頻芯片）及BMS芯片的設計與銷售，其下游應用主要涵蓋消費電子、工業控制及數字能源、智能家居、汽車電子及醫療電子。除五大傳統領域外，公司亦積極擴展至人工智能、機器人、新能源、低空經濟等新興戰略性領域，產品布局取得實質性進展。

公司以fabless模式運營，專注於自主集成電路設計，同時將整個製造流程（包括晶圓製造、封裝和測試）外包給代工廠。

鋰電池負極材料產品

公司的鋰電池負極材料業務涵蓋鋰電池負極材料的自主研發、生產和銷售。公司的核心產品包括人造石墨產品，通常用於動力電池及儲能等領域。除生產人造石墨產品外，當有多出產能時公司亦利用本身的石墨化加工能力，為第三方客戶提供服務。

財務業績

截至2024年12月31日止3個年度、2024及2025年前9個月：

收入分別約為人民幣11.88億、10.27億、11.61億、8.14億、9.53億，2025年前9月同比＋17.05%；

毛利分別約為人民幣4.26億、0.18億、1.82億、1.56億、1.83億，2025年前9月同比＋17.46%；

研發分別約為人民幣-2.95億、-2.85億、-1.87億、-1.37億、-1.20億，2025年前9月同比-12.56%；

淨利分別約為人民幣-0.19億、-5.94億、-2.56億、-1.66億、-0.76億，2025年前9月同比-54.38%；

毛利率分別約為35.87%、1.75%、15.71%、19.10%、19.17%；

研發費用率分別約為24.86%、27.72%、16.10%、16.87%、12.60%；

淨利率分別約為-1.59%、-57.82%、-22.03%、-20.39%、-7.95%。

截至2025年9月30日，公司賬上現金約1.88億元，應收賬款約4.47億元，短期貸款8.56億元，長期借款7.91億元。2025年前9月經營現金流約-0.50億元。

董事高管

公司董事會目前由七名董事組成，包括三名執行董事、一名非執行董事及三名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

公司董事長、執行董事兼總經理孫先生持股公司約2.65%股份，為單一最大股東。個人持股少於1%的其他A股股東合計持股約97.35%。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，國民技術中介團隊共計9家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現不足；公司律師共計4家，綜合項目數據表現差強人意。整體而言中介團隊歷史數據表現有待提升。

文章來源：活報告公眾號