加碼40億，英偉達佈局光通信！新易盛大漲超10%，雲計算ETF匯添富(159273)大漲超2%！算力需求超預期，如何理解雲需求「通脹」邏輯？

今日（3.5），亞太股市迎強勢反彈，昨夜美股也全面反彈，AI算力再度大漲，「算力ETF」雲計算ETF匯添富（159273）大漲超2%！資金持續青睐，近20日淨流入超4500萬元！

消息面上，英偉達持續加碼投資算力生態。當地時間3月2日，英偉達發佈公告稱，公司將在多年期協議中向光學技術公司Lumentum和Coherent分別投資20億美元。英偉達與Coherent的非獨家協議包括數十億美元的採購承諾以及未來先進激光組件的産能使用權，同時，英偉達將支持Lumentum的研發、未來産能和運營，助力其在美國新建晶圓廠。

公開資料顯示，Coherent是一家專注於激光器、光通信器件及先進光學材料研發與制造的美國公司，Lumentum也是美國領先的光通信與激光技術企業，兩家公司都是全球AI數據中心基礎設施建設中的關鍵光學組件供應商之一。

雲計算ETF匯添富（159273）標的指數權重股多數飄紅：新易盛漲超10%，中際旭創漲超5%，中科曙光、紫光股份漲超3%，浪潮信息漲超2%，潤澤科技漲超1%，騰訊控股、金山辦公微漲。

注：標的指數成分股僅做展示，不作為個股推介。

【聚焦算力鏈通脹主綫，關注GTC新技術與國産算力進展】

中信證券指出，2月科技板塊表現顯示，美股雲廠商集體上調Capex，但市場對資本回報率和現金流的擔憂加重，導致部分雲服務與SaaS板塊承壓，敘事和估值重心向算力、先進制程、設備、存儲、CPO、液冷等環節上移。

展望3月，中信證券認為海外與國内算力需求均持續超預期背景下，上遊環節景氣度與漲價有望持續，仍是當下科技板塊配置「景氣成長」方向最確定的主綫。

一方面，海外OpenAI和Anthropic的最新消息繼續推動雲算力與Token需求超預期，大模型競技帶動推理與訓練雙綫增長，CSP持續上修投資，但ROI和現金流仍存在變量，上遊更具業績增長確定性。

另一方面，國産大模型加速叠代，如GLM-5、KIMI K2.5、Seedance2.0等正逐步縮小與海外差距，部分模型在coding、視頻生成等應用領域實現可用和漲價，體現算力極度緊張。全産業鏈從雲、Token/API、到存儲、先進制造、光通信、液冷、電力等環節價格普遍上升。

主題事件方面，英偉達GTC和OFC大會等事件或將驗證CPO/NPO、LPU等新技術趨勢，3月起海外下一代大模型進入密集發佈期，國内DeepSeek V4有望推出，建議關注新技術趨勢與國産算力。此外提示市場對於「AI吞噬軟件」的敘事存在過度擔憂，當下模型和軟件之間體現出來的關係更多是融合而非替代，建議關注被錯殺的頭部應用軟件企業。（來源：中信證券20260304《中信證券科技産業3月定期策略報告》）

【春節大廠模型頻發，雲需求有望「通脹」！】

中信建投認為，春節期間大模型迎來密集叠代，Google、Anthropic、xAI、阿裡巴巴、字節跳動、智譜、MiniMax、Kimi均發佈下一代模型，多智能體協同與原生多模態驅動能力跨越式發展。近期亞馬遜、谷歌、網宿科技、優刻得等國内外雲廠商漲價函頻發，AI推理需求拉動行業進入向上拐點，建議關注雲漲價邏輯下的核心方向。Agent爆發+上遊缺貨帶動CPU與存儲量價齊升邏輯持續演繹，底層硬件價值分佈從重算力全面轉向算存並重。

從「算力普惠」到「算力通脹」，需求爆發+成本傳導帶動雲漲價邏輯持續演繹。近期國内外雲廠商漲價函頻發，AI推理需求帶來的「剛性溢價」拉動行業進入向上拐點。以阿裡雲為例，中信建投觀察到其增速自24Q2以來持續上漲，25Q3增速更是創下近三年34%的季度新高，其中公共雲業務收入增長帶動阿裡雲收入高增，尤其AI相關産品收入連續九個季度實現三位數的同比增長。

中信建投認為，雲服務同質化競爭及價格戰階段結束，雲資源定價模式從「以價換量」全面轉向「溢價變現」。雲漲價邏輯下的核心方向：1）邊緣雲/CDN：AI推理將大規模向邊緣側下沉，針對邊緣數據直接計算，減少向中心雲數據傳輸。建議關注CDN漲價帶來利潤彈性，出海貢獻收入增量，卡位邊緣AI推理市場；2）雲回遷：中心雲成本增加，企業選擇在本地部署超融合或分佈式存儲，通過混合雲或私有雲來降低成本，推薦深信服（VMware退出+公有雲漲價雙重受益，超融合/存儲承接雲回遷需求，AI算力底座第二曲綫）；3）頭部雲廠商迎來價值重估機遇，持續看好擁有AI雲服務定價權的頭部CSP。

圖：雲相關漲價情況

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内容來源：有連雲