2500億市值的PCB龍頭，「勝宏科技」再次衝刺A＋H

日期：2026年2月26日 上午8:14作者：活報告 編輯：Danna

2026年2月24日，勝宏科技再次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為摩根大通、中信建投國際、廣發。公司於2015年在深交所創業板上市，代碼300476.SZ。截至2026年2月25日收盤，公司市值約2552.93億元人民幣。

公司是全球領先的人工智能及高性能計算印刷電路板（「PCB」）供應商，2024年收入107.31億元，淨利潤11.54億元，毛利率22.72%；2025年前9個月收入141.17億元，淨利潤32.45億元，同比增長324.38%，毛利率35.85%。

公司是全球領先的人工智能及高性能計算PCB供應商，專注於高階HDI、高多層PCB的研發、生產和銷售。根據弗若斯特沙利文的資料，以2025年第一季度人工智能及高性能算力PCB收入規模計，公司的市場份額位居全球第一，核心應用涵蓋AI算力卡、服務器、AI服務器、數據中心交換機、通用基板等關鍵設備。

公司提供適用於各類應用的全品類產品系列，公司已擴大在關鍵領域的市場占有率，包括人工智能與高性能計算、智能終端、汽車電子、網絡通信及醫療設備，並聚焦於支持人工智能計算（如GPU及CPU）的技術。

公司的最大收入來源來自MLPCB，2024年占比超五成；2025年前三個月，HDI產品的銷售顯著增長，占比接近四成，公司預計HDI仍將是未來總收入的主要貢獻者。

財務業績

截至2024年12月31日止3個年度、2024及2025年前9個月：

收入分別約為人民幣78.85億、79.31億、107.31億、76.98億、141.17億，2025年前9月同比＋83.40%；

毛利分別約為人民幣14.31億、16.43億、24.39億、16.59億、50.61億，2025年前9月同比＋205.07%；

淨利分別約為人民幣7.91億、6.71億、11.54億、7.65億、32.45億，2025年前9月同比＋324.38%；

毛利率分別約為18.15%、20.72%、22.72%、21.55%、35.85%；

淨利率分別約為10.03%、8.46%、10.76%、9.93%、22.98%。

行業概況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，全球PCB市場規模從2020年的620億美元增長至2024年的750億美元，2020年至2024年期間的複合年增長率為4.9%。預計到2029年PCB市場全球銷售收入將達到937億美元，2025年至2029年期間的複合年增長率為4.8%。

以銷售收入計，本公司2024年在中國大陸PCB供應商中排名第五，2025年上半年排名第三。

以2025年上半年PCB在人工智能及高性能計算領域的銷售收入計，本公司在全球PCB市場中排名第一。

董事高管

公司的董事會由九名董事組成，包括四名執行董事、一名非執行董事及四名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

陳濤先生、劉春蘭女士夫婦及其控制的實體，合計持股約30.94%，為單一最大股東集團。其他A股股東合計持股67.94%。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，勝宏科技中介團隊共計13家，其中保薦人3家，近10家保薦項目數據表現平平；公司律師共計5家，綜合項目數據表現缺乏亮點。整體而言中介團隊歷史數據表現普通。

來源：活報告公眾號