指數在高位持續盤整！春節期間持股or持幣？

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日期：2026年2月12日 下午2:12作者：明羲 編輯：Danna

進入2026年後，經歷了大漲的A股及港股迎來了調整消化期，目前正在相對高位盤整，年內僅實現小幅上漲。其中，滬指年內再漲4%，成分股方面，優刻得-W（688158.SH）、晶晨股份（688099.SH）等個股表現較好；恆指年內續漲逾5%，阿里巴巴-W（09988.HK）、中國石油股份（00857.HK）等股領漲成分股。

而時近馬年春節，根據滬深北交易所安排，2026年2月15日至2月23日A股休市，期間北向通（滬/深股通）同步暫停，2月24日起股市及北向通均恢復正常；2月14日、2月28日為周末常規休市。

與此同時，港交所方面，2月16日除夕上午半日市、下午休市，2月17日至19日全天休市，2月20日起港股正常交易；與之配套的南向通（港股通）則按內地節奏，於2月15日至23日暫停服務，2月24日恢復。

長假將至，投資者應持股過節還是持幣過節？這個問題也在近日引起了廣泛討論。

持股or持幣？機構有看法

東吳證券認為，從大勢來看，節前一周是指數布局的最佳窗口期，復盤2006年以來的春節行情可知，指數經前期震盪整理後，通常會在節前5個交易日左右開啟趨勢性反彈；從反彈的延續性來看，行情一般持續至節後第6個交易日前後。

銀河證券指出，A股市場上行動能仍較強，春節後上漲概率或大幅提升，「持幣」雖可鎖定確定性收益，但極有可能部分失去節後上漲帶來的超額收益。在當前A股市場趨勢下，「輕倉持股過節」是一種審慎且符合歷史規律的合理策略。

國泰海通證券則表示，2026年開年以來，A股表現強勢，滬指突破4100點大關。雖然近期面臨較大壓力持續震盪，但展望後續走勢，未來行情依然值得期待，堅定信心，持股過節。

廣發證券也發文指出，儘管指數整體表現平淡，但「持股過節」依然是當前機構的主流聲音。綜合多家券商觀點，其背後邏輯清晰：首先，支撐春季行情的政策環境與流動性格局未變，前期調整已釋放部分風險；其次，歷史數據顯示，春節後市場上漲概率較高，尤其是受益於假期消費和事件催化的板塊。今日影視傳媒的爆發，正是對春節檔這一確定性催化劑的提前反應。

這些板塊或更受青睞

如果持股過節，哪些方向更值得關注？關於這個問題，機構也給出了自己的看法。

東吳證券表示，風格維度方面，節前大盤風格表現優於小盤，成長整體優於價值；節後，小微盤接力跑贏大盤。從勝率與區間收益均值來看，大小盤風格的反轉效應尤為顯著。節後5/10個交易日，國證1000相對上證50的超額收益均值分別達4.1pct/6.0pct，萬得微盤指數相對上證50更是達到4.7pct/7.1pct；而成長與價值風格間的收益分化則相對溫和。進一步拆解細分風格，節前金融、消費、成長風格的勝率與賠率更具優勢；節後市場風格則向周期、成長風格傾斜。

行業維度方面，節前歷史表現占優的行業主要包括有色、汽車、化工、醫藥、電力設備等；節後表現相對突出的是環保、電子、傳媒、農林牧漁等。

銀河證券指出，在配置機會上，「兩會」政策預期催化下，主線一，供需格局改善與行業盈利修復帶動的「反內捲」概念，以及估值具備安全邊際的紅利資產，配置邏輯依然清晰，建議關注有色、基礎化工、鋼鐵、水泥、建築材料、金融等板塊。主線二，全球百年未遇之大變局加速演進，國內經濟底層邏輯轉向新質生產力，半導體、人工智能、新能源、軍工、航空航天等「十五五」重點領域值得關注。

廣發證券建議，配置上繼續保持「433」陣型。其一，向上游（40%）：資源有色、能源化工等兼具高股息與戰略稀缺性品質。周期股作為「帶刺防禦盾」，承接全球通脹交易與供給革命紅利。

向海外（30%）：消費與科技出海鍊，主攻技術輸出與標準制定。如工程機械、創新藥授權、新能源出海、軍貿訂單，用技術溢價替代成本優勢。

向未來（30%）：創新成長，如半導體、人工智能機器人、新能源、可控核聚變、航天軍工等賽道卡位，以技術錨定未來估值，承載著自主可控「進攻矛」。

值得注意的是，關於港股，廣發證券的研究團隊指出，恆生指數在春節前3個交易日上漲概率82%，節後並沒有明顯的日曆效應，上漲概率在40%-60%，春節後-兩會的典型窗口並不天然適配港股。但這次也可能不一樣，港股近期定價邏輯正在發生變化，與A股的相關性走強，存在被動跟隨上漲的可能性，例如24、25年的春節後。

展望方面，廣發證券建議，在情緒低點分批布局（1）受益於AI產業趨勢的科技龍頭；（2）估值已消化且基本面穩健的高股息標的；（3）解禁壓力釋放後可能出現反彈的優質公司。例如，寧德時代和恆瑞醫藥在解禁前，均遭遇搶跑式回調；而一旦解禁完成，利空出盡反而促使股價快速見底企穩甚至回升。

銀河證券則表示，展望未來，經歷近期回調後，港股估值吸引力進一步增大，預計春節前後港股市場震盪上行。配置方面，建議關注：（1）消費板塊當前估值處於相對低位，臨近春節，促消費政策增多，消費活力逐漸提升，消費板塊有望繼續上漲。（2）美聯儲降息預期不確定性較高，地緣政治局勢反復無常，貴金屬、能源等板塊有望震盪上行。（3）科技板塊仍是中長期投資主線，經歷近期的回調後，估值壓力下降，相關板塊有望反彈回升。