185億美元!石藥集團與阿斯利康簽訂重磅協議!港股通創新藥ETF(159570)沖高回落再"吸金"!機構:中國將全面加入甚至引領全球創新藥新一輪周期

今日（1.30），港股創新藥沖高回落，創新藥純度100%的港股通創新藥ETF(159570)跌1.52%，成交額快速突破10億元！資金面上，盤中再獲資金青睐！最新規模超254億元，同類規模領先！

消息面上，1月30日，石藥集團宣佈已與全球生物制藥領導者阿斯利康簽訂戰略研發合作與授權協議，以利用本集團專有的緩釋給藥技術平台及多肽藥物AI發現平台開發創新長效多肽藥物。就阿斯利康對八個項目及該等平台的使用，石藥集團將獲得12億美元的預付款，並有權獲得最高35億美元的潛在研發裡程碑付款和最高138億美元的潛在銷售裡程碑付款，以及基於相關授權産品年淨銷售額的最高達雙位數比例的銷售提成。

港股通創新藥ETF(159570)標的指數熱門股多數飄綠：石藥集團利好落地跌超10%，中國生物制藥、三生制藥、科倫博泰生物-B跌超2%，百濟神州、金斯瑞生物科技跌超1%，信達生物微跌。

注：標的指數成分股僅做展示，不作為個股推介。

【國内復盤：全球競爭力凸顯，企業扭虧為盈+管綫出海價值新高度】

2025創新藥指數大漲， Biopharma和Biotech持倉比例顯著提升，核心驅動因素是中國創新藥全球競爭力凸顯。

1、出海交易創紀錄：2025年BD出海交易總額超1350億美元，首付款70億美元，單筆交易均價從6億提升至9億美元。

2、政策全鏈條支持：從審評審批到醫保支付構建完整支持體係，形成多層次支付。創新藥市場份額快速提升，腫瘤與免疫領域創新藥份額超32%。

3、業績拐點顯現：百濟神州和信達生物已率先盈利，未來3年康方生物、澤璟制藥、榮昌生物等企業有望陸續盈利，行業進入「資本湧入-研發叠代-價值兌現」的正循環。

【海外復盤：降息+技術突破，專利懸崖下MNC並購及BD需求旺盛】

2025年下半年標普生物科技指數從底部上漲50%+，降息預期推動資金從科技股流向生物科技板塊，禮來市值突破萬億美元。美股Biotech漲幅前十的公司（如ABIVAX、CELCUITY）多因創新管綫關鍵數據成功驅動。2027-2028年Keytruda、Opdivo等重磅藥物專利到期，全球面臨風險銷售額峰值約1000億美元。

面臨專利懸崖，MNC通過並購/BD補充管綫。MNC戰略聚焦腫瘤與免疫，延伸至神經、代謝領域，各專所長分域深耕。腫瘤領域以IO+ADC為核心，多家MNC通過自研與BD快速入局代謝。

【機構研判：全球創新藥新一輪周期已開始，中國將全面加入甚至引領】

華福證券指出，中國全面參與甚至引領全球創新。中國企業成為TOP20 MNC的重要合作方，中國交易總金額佔比達40%，正在全面、深度參與到全球創新藥新一輪技術周期中。中國在PD-1雙抗、ADC、小核酸等領域從「Fast-follow」升級為「Smart-innovate」，在ADC、雙抗等領域管綫數量全球第一，部分管綫進度領先國際。速度和成本均為核心優勢：在臨床開發階段，中國創新藥企相較於國際同行，可以以2~5倍的速度招募患者，每位患者的成本僅為歐美的1/2。

核心賽道進展與投資機會：

1）雙抗：二代IO産品有望頭對頭打敗PD-1/L1單靶藥物，並突破冷腫瘤限制和PD-1耐藥患者，全球銷售規模有望超1200億美金。目前中國藥企主導二代IO研發，包括PD-1/VEGF、PD-1/IL-2、PD-1/CTLA4、PD-1/IL15等雙抗，並開啓三抗研發熱潮。從進度來看，PD-1/VEGF 在二代IO産品處於核心地位，依沃西2026年將讀出首個一綫全球3期結果。

2）ADC：中國貢獻超過一半管綫，在新靶點ADC、雙抗ADC、雙payload ADC和小分子偶聯抗體等進度均全球領先，2026年有望迎來POC驗證和加速出海。

3）IO+ADC：聯合療法在膀胱癌、肺癌等適應症顯示協同效應，肺癌、TNBC的3期臨床數據將於2026年讀出。

4）iRAS：測算美國超過80億美金的市場，關注全球臨床進展，泛RAS抑制劑2026年迎來關鍵3期突破。

5）小核酸：應用前景廣闊，正向肥胖、CNS等更廣泛的常見病延伸，2026年迎來重點品種商業化表現、關鍵三期數據讀出和肝外平台突破等密集催化 。關注國内小核酸在成熟靶點的臨床數據讀出以及國内藥企在肝外（脂肪、CNS、腎臟等）和雙靶項目進展的彎道超車機會。

6）蛋白降解技術（TPD，包括分子膠、PROTAC等）：在自身免疫疾病進展迅速，STAT6、VAV1、NLRP3、NEK7等熱門小分子靶點備受關注。2026年開始，眾多自免靶點將迎來數據讀出，或進入到臨床關鍵性階段，有望為自免疾病治療開辟新路徑。

7）代謝/心血管領域：Amylin、ActRII等新靶點可克服GLP-1的肌肉流失問題，此外長效化是未來發展主流，GLP-1、Amylin等均可實現月度給藥，小核酸減重藥物海外將完成POC驗證，此外，心衰、心梗等適應症也有望迎來突破，打開新的疾病市場空間。

8）基因治療：關注26年AAV基因治療眼科催化，而基因編輯療法在罕見病和慢病均在26年完成臨床驗證等，海外有望映射。

（來源：華福證券20260126《2026年度創新藥投資策略》）

【關注中國硬核創新藥力量，新質生産力代表，認準港股通創新藥ETF(159570)】

港股通創新藥ETF(159570)標的指數100%佈局創新藥！截至12月末，前十大成分股權重超73%，濃縮港股通創新藥精華！

來源：國證指數官網，2025/12。分股僅做展示，不作為個股推介。

港股通創新藥ETF(159570)標的指數是彈性更高的創新藥，截至11月27日，2025年内漲幅超90%，港股醫藥類指數領先！

2025/1/1-2025/11/27

底層資産是港股，可以T+0交易！

關注中國硬核創新藥力量，新質生産力代表，認準港股通創新藥ETF(159570)，場外聯接(A類：021030；C類：021031)！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。港股通創新藥ETF(159570)屬於中等風險等級(R3)産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型(C3)及以上的投資者。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

港股通創新藥ETF(159570)標的指數為國證港股通創新藥指數，該指數近5個完整年度(2021-2025)的漲幅分別為-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%、59.83%。

内容來源：有連雲