國際黃金突破5000美元，老鋪黃金「逆勢打折」大漲超7%！消費ETF(159928)金針探底，全天大舉攬金2.6億份！

今日（1.26），A股震蕩走低，大消費窄幅震蕩。規模領跑的消費ETF（159928）探底回升收平，全天成交額近8億元，環比放量102%，上演「金針探底」走勢。資金面上，全天大舉攬金2.6億份，近10日大舉淨流入超16億元！最新規模超228億元，同類遙遙領先！

白酒方面，1月23日，洋河股份預計2025年全年歸母淨利潤為21.16億元至25.24億元，同比下滑62%-68%，創下公司上市以來最大年度跌幅。更為關鍵的是，洋河股份刪除了此前「現金分紅不低於人民幣70億元「的承諾，引發了投資者廣泛關注和不滿。截至收盤，洋河股份跌9.85%，逼近跌停，創下2017年以來新低。

政策方面，1月26日，有關部門舉行新聞發佈會，指出將優化實施消費品以舊換新，促進家電等大宗耐用商品消費。此外，消息人士稱，加快培育服務消費新增長點相關政策近日將推出。1月16日召開的重要會議提出，要加快培育服務消費新增長點，支持新業態新模式新場景競相湧現，增加優質服務供給，解決好信用、標準、安全管理等問題，促進服務消費提質惠民。

國際黃金突破5000美元，老鋪黃金「逆勢打折」股價飙升。1月26日，現貨黃金價格突破每盎司5000美元，再刷歷史新高。1月24日、25日的周末期間，老鋪黃金在北京、西安、成都、武漢四大SKP商場的老鋪黃金專櫃再度出現集中排隊現象，客流規模較去年同期進一步擴大。據悉，1月24日至2月14日，高端商場SKP體係正式開啓年度新春消費季，疊加「滿減」和「積分」形式，「老鋪黃金SKP商場8.75折」在黃金消費圈内掀起熱潮。（來源：南方都市報）

花旗指出，近期老鋪黃金門店客流量的增長趨勢有望延續至農歷新年，同店銷售加速增長，能夠在一定程度上抵消金價飙升帶來的毛利率壓力。同時，金價快速上漲反而刺激了消費者的購買需求，使老鋪黃金部分産品價格與大眾市場同類産品的價差收窄，進一步增強了吸引力。

港股消費再度回調，港股通消費50ETF（159268）收跌0.73%，全天成交額超5100萬元！熱門成分股中，李寧跌超4%，農夫山泉跌超3%，泡泡瑪特、安踏體育跌近1%。上漲方面，老鋪黃金大漲超7%，周大福漲超2%，毛戈平、中國中免漲超1%（成分股僅做展示，不作為個股推介）。

【金價持續上漲，黃金珠寶消費熱度不減】

長城證券指出，黃金珠寶消費熱度不減。在金價持續上漲的過程中，消費者仍存在一定的「買漲不買跌」的心態，凸顯了黃金珠寶類産品消費品以外的投資價值。根據統計局數據，2025年金價持續上行的過程中，我國限額以上單位金銀珠寶類商品零售額（當月）均保持同比正增長，2025年12月同比增速為5.90%。

元旦、春節假期往往是黃金銷售的旺季，投資購金、備婚置金、新生兒添金、節日禮贈等多樣化的需求驅動終端銷售。在金價高位的背景下，銷售終端也在節慶期間推出部分優惠活動。品牌方綫上渠道端也在發力，例如天貓老鋪黃金旗艦店的年貨節活動，開啓了每滿1000元減100元的活動，菜百、潮宏基的天貓旗艦店也參與了年貨節活動，推出了官方立減12%相關的優惠活動。

黃金珠寶高端消費興起，産品設計愈發出彩，近期部分高端黃金珠寶品牌獲一級市場融資。隨著黃金珠寶産品的精進、産品品質的提升，高端化的黃金珠寶産品愈發受到消費者偏好，同步也帶動了資本市場的關注。根據桔子IT信息，2025年12月中式手工傳統黃金制品品牌「琳朝珠寶」獲得日初資本1億元戰略投資額，同期高端黃金珠寶品牌「寶蘭」獲得近億元A輪融資，投資方包括挑戰者創投、順為資本、開雲集團。

（來源：長城證券20260126《金價持續上漲，黃金珠寶消費熱度不減》）

野村東方認為，金價新高與熱銷爆款助新消費大漲，關注政策催化。展望下周，繼續看好兩大主綫，一方面是能夠受益刺激性政策和春節消費旺季催化的地産鏈和服務消費標的，另一方面是基本面改善持續的免稅龍頭和經營穩健且確定性較高的小商品板塊。中長期，新消費領域經營表現和成長性佔優。

（來源：野村東方20260125《金價新高與熱銷爆款助新消費大漲，關注政策催化》）

【政策加碼服務消費，長假催化文旅出行鏈】

東方證券認為，自三季度末以來服務消費修復斜率已明顯強於實物消費，反映居民消費結構向「體驗型、服務型」傾斜，對社服板塊「築底回暖」的判斷形成重要支撐。

重要會議聚焦「提振消費+服務消費新增長點」，短期促消費政策有望加速落地。自去年以來，高層越發重視内需、重視消費，尤其是服務消費，政策暖風頻吹。東方證券認為，除了上一段提到的居民消費結構轉型，還由於服務消費能夠吸納較多的就業人口，所以預測26、27年是服務消費的政策大年。1月16日，重要會議聽取提振消費專項行動進展，並研究加快培育服務消費新增長點等促消費舉措。會議明確提出要釋放政策集成效應、增加優質服務供給、落實帶薪休假制度、清理不合理限制等。東方證券認為，政策端對「服務消費」的表述更聚焦、工具更體係化，社服板塊在年初階段有望持續受益於政策預期與落地節奏共振。

寒假放假在即，春節長達9天，強化假期消費。本周開始各地中小學陸續結束期末考，中小學生出遊旺季逐漸拉開序幕，假期制度對出行鏈條構成直接催化。此外，26年春節是2月15日—2月23日放假共9天，對比25年春節放假1月28日-2月4日共8天，假期多一天，假期長度拉長有望放大假期效應，文旅出行、演藝體育、餐飲零售等都有望受益。寒假疊加春節九天長假，將推動出行需求由「集中爆發」向「節前啓動+節中延續」擴散，利好OTA 及航旅産業鏈景氣延續。

（來源：東方證券20260123《政策加碼服務消費，長假催化文旅出行鏈》）

消費ETF（159928）標的指數作為消費大板塊中的剛需、内需屬性板塊，具有明顯的穿越經濟周期的盈利韌性。前十大成分股權重佔比超68.55%，其中4只白酒龍頭股共佔比32%，養豬大戶佔比15%，其他權重股還包括：伊利股份（10%）、海天味業（4%）、東鵬飲料（4%）和海大集團（3%）。（數據截至：2025/12/5）關注大消費板塊，相關産品消費ETF（159928），場外聯接（A類：000248；C類：012857）。

一鍵佈局新消費，認準更「純粹」的港股通消費50ETF（159268）！潮玩、珠寶、美妝，情緒消費一「基」在手，佈局下一個LABUBU風口！港股通消費50ETF（159268）還支持T+0交易、不佔用QDII額度，是投資港股通消費賽道更為高效便捷的選擇，一筆描繪屬於Z世代的新消費藍圖！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述産品均屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。港股通消費50ETF（159268）的基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

内容來源：有連雲