化工ETF(159870)漲0.4%沖擊6連漲，盤中淨申購6.7億份

消息面上，在全球貨幣超發、美元信用危機、技術革命創新需求、區域沖突引發供應鏈重構等眾多因素共振下，全球大宗商品可能迎來一場遠超市場預期的周期浪潮，資金戰略性增配基礎化工。化工ETF(159870)盤中淨申購6.7億份，沖刺連續18天淨流入。

開源證券指出，化工行情自去年7月底啓動，核心是供給見頂、反内卷政策落地、機構配置啓動三大拐點共振。2025年下半年，化工多數子行業新增産能落地或增速驟降，固投與在建工程進入尾聲，行業底部明確顯現。反内卷政策直擊痛點，大幅縮短行業扭虧周期，提前激活行情。7月中央財經會議後，保險等資金加速配置化工ETF，疊加板塊機構持倉處於歷史低位，配置行情快速啓動且持續至今。

核心關注要點是供給，2021年9月行業見頂後，化工經歷了史無前例的大擴産，龍頭産能翻倍屢見不鮮。當前及未來，約束供給是行情的核心要點。市場化出清已無可能，過往産能出清的三大路徑均失效：行業集中度極高，僅剩龍頭互卷、内耗嚴重；地産大規模刺激不現實，高質量發展是主綫；出口邊際效用枯竭，中國化工品全球佔比超七成，替代空間耗盡且反傾銷頻發。若無反内卷，光伏困境或會擴散至整個中遊行業。

反内卷是最優解，標誌行業從「搶份額」向「要利潤」的歷史性拐點。供給定行業拐點，需求定行情高度——需求爆發具有瞬時性、隨機性，當前核心盯緊供給拐點與政策變化，需求僅用於規避下滑板塊（如地産鏈）、優選穩健賽道（如紡服鏈）。煉化、煤化工領漲，聚酯、氨綸成強勢獨立板塊。反内卷是行情錨點，政策優先影響産品豐富、體量大的煉化、煤化工龍頭，其賠率與勝率雙高，成為市場首選。聚酯、氨綸脫穎而出，源於高盈利彈性、高集中度、民企佔比高、開工率高等特質。以聚酯為例，龍頭PTA+滌綸長絲達雙千萬噸體量，價格每漲100元，含稅毛利增10億元，彈性驚人。

配置行情仍在延續，震蕩或加劇，但歷史性趨勢不改，可重點關注強勢行業中成本右側彈性標的。油價窄幅震蕩對行業無顯著影響；若短期因國際形勢大跌，企穩後將迎來最後的舒適配置窗口。

反内卷確立行業拐點，2030年碳達峰將重構行業盈利及估值體係，且2030年並非終點。雙碳政策徹底終結高盈利後無節制擴産的舊模式，未來化工能耗將對標制冷劑、電解鋁的配額管理，高盈利、高估值成新常態。股價可參照2016-2024年煤炭走勢，演繹估值修復→盈利修復→盈利爆發→高分紅→估值再提升的完整路徑，化工行行皆為制冷劑。

截至2026年1月26日 09:52，中證細分化工産業主題指數(000813)上漲0.09%，成分股雲天化上漲3.16%，鹽湖股份上漲2.95%，東方盛虹上漲2.90%，鈦能化學上漲2.44%，萬華化學上漲1.89%。化工ETF(159870)上漲0.22%， 沖擊6連漲。最新價報0.93元。

化工ETF緊密跟蹤中證細分化工産業主題指數，中證細分産業主題指數係列由細分有色、細分機械等7條指數組成，分別從相關細分産業中選取規模較大、流動性較好的上市公司證券作為指數樣本，以反映相關細分産業上市公司證券的整體表現。

數據顯示，截至2025年12月31日，中證細分化工産業主題指數(000813)前十大權重股分別為萬華化學、鹽湖股份、藏格礦業、天賜材料、巨化股份、恒力石化、華魯恒升、寶豐能源、雲天化、金發科技，前十大權重股合計佔比45.31%。

化工ETF(159870)，場外聯接(A：014942；C：014943；I：022792)

内容來源：有連雲