資金高低切換，大消費再受青睐！消費ETF(159928)近5日大舉淨流入超18億元！CPI連續三月同比漲幅擴大！

今日（1.15），滬指再度震蕩，大消費板塊小幅回調，消費ETF（159928）微跌0.13%，盤中成交額已超3.15億元！資金持續湧入，盤中攬金超3200萬份，此前5日更是累計「吸金」超18億元！

消息面上，居民換房退個稅政策續期至2027年底。有關部門聯合發佈公告，自2026年1月1日至2027年12月31日，延續實施支持居民換購住房有關個人所得稅政策。對出售自有住房並在現住房出售後1年内在市場重新購買住房的納稅人，對其出售現住房已繳納的個稅予以退稅優惠。

聚焦大消費板塊，估值性價比仍極具吸引力。截至1月14日，消費ETF（159928）標的指數市盈率TTM為19.17，處於近10年2.18%分位點，比近10年歷史上近98%的時間便宜，估值性價比更高！

港股方面，港股通消費50ETF（159268）小幅飄紅。熱門成分股漲跌互現，安踏體育、蒙牛乳業漲超1%，萬州國際、華潤啤酒微漲；下跌方面，泡泡瑪特、百勝中國跌超1%，海底撈、老鋪黃金微跌（標的指數成分股僅做展示，不作為個股推介）。

【茅台重塑價格體係，推動市場化轉型！】

近期，貴州茅台召開第四屆董事會2026年度第一次會議，會議通過《2026年貴州茅台酒市場化運營方案》。

方正證券認為，貴州茅台正聚焦産品，回歸茅台酒「金字塔」型的産品結構，明確各係列差異化定位，以更好滿足消費者不同需求。運營模式將由「自售+經銷」的傳統銷售模式向「自售+經銷+代售+寄售」多維協同的營銷體係轉變，以更好適配、觸達、轉化消費需求。渠道端將構建批發、綫下零售、綫上零售、餐飲、私域「五大渠道」並行的渠道佈局，通過「綫上+綫下」融合轉型，綫上管效率、管觸達，綫下管轉化、管服務，形成以消費者為中心的良性渠道生態體係。價格體係將以市場為導向，構建「隨行就市、相對平穩」的自營體係零售價格動態調整機制。

在行業承壓階段，貴州茅台改革創新不斷深化，堅持傳承與創新協調發展。堅持量價平衡，重視經銷商利益，主動幫助減緩渠道壓力。本次産品、運營模式、渠道、價格體係的調整將加速經銷商群體的分化與升級，未來服務能力、終端掌控力、消費者鏈接能力將成為核心價值。

（來源：方正證券20260114《重塑價格體係，推動市場化轉型，強化消費者觸達》）

【CPI連續三月同比漲幅擴大，傳統消費品類或底部改善】

申港證券認為，在人民幣匯率升值、市場震蕩走高等有利條件下，白酒作為大消費重要子板塊配置價值凸顯。當前至春節或為白酒階段性承壓階段，白酒在春節旺季需求如何仍待觀察，預計酒企渠道庫存、批價、報表業績慢於需求改善，業績回落期間渠道庫存、批價等動銷或業績改善的指標有望催化板塊行情。當前股價位置下板塊行情或先於基本面企穩回升，建議關注結構性機會。

12月CPI連續第三個月同比漲幅擴大，大眾品或迎傳統消費品類底部改善機會。近期公佈的12月CPI同比增長0.8%，連續第三個月為正且同比漲幅加大，逐步強化的價格信號或提振市場對服務和商品消費的情緒。大眾品板塊建議關注成長品類和基本面拐點品類，調味品、速凍等餐飲供應鏈等有望受益於CPI回升，成長品類中零食等或迎來春節備貨催化。安井食品在投資者互動平台表示，近期對部分産品的促銷政策進行適度回收，此舉或帶動餐飲供應鏈部分品類價格競爭趨緩，盈利水平或有所修復。

隨著擴消費政策深入推進及經濟指標改善，傳統消費品類有望迎來基本面拐點和政策催化的雙重利好。建議關注傳統消費品類的改善拐點和估值性價比，重點關注餐飲供應鏈、乳業等修復回升機會。另外，大眾品企業經營層面品類創新、新渠道進入成為核心增長舉措，為消費品企業貢獻業績成長增量。建議關注休閑食品、軟飲料、代糖、啤酒等具有新消費屬性的大眾品板塊。

（來源：申港證券20260112《CPI連續三月同比漲幅擴大，傳統消費品類或底部改善》）

消費ETF（159928）標的指數作為消費大板塊中的剛需、内需屬性板塊，具有明顯的穿越經濟周期的盈利韌性。前十大成分股權重佔比超68.55%，其中4只白酒龍頭股共佔比32%，養豬大戶佔比15%，其他權重股還包括：伊利股份（10%）、海天味業（4%）、東鵬飲料（4%）和海大集團（3%）。（數據截至：2025/12/5）關注大消費板塊，相關産品消費ETF（159928），場外聯接（A類：000248；C類：012857）。

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述産品均屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。港股通消費50ETF（159268）的基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

内容來源：有連雲