內房股集體衝高！機構：關注政策端變化

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2026年開年以來，港股漲勢喜人，已連續兩個交易日錄得上漲。其中，內房股板塊迎來觸底反彈，截至發稿前，近兩個交易日該板塊累漲超5%。

1月5日，港股內房股板塊漲勢最為犀利，截至發稿前，該板塊漲幅達4.13%。其中，融信中國（03301.HK）漲7.52%,世茂集團（00813.HK）漲6.81%，中國金茂（00817.HK）漲7.32%，綠城中國（03900.HK）漲6.92%，華潤置地（01109.HK）漲5.63%，龍湖集團（00960.HK）漲4.92%，中國海外宏洋集團（00081.HK）漲4.1%，萬科企業（02202.HK）、新城發展（01030.HK）等股均加入這波上漲浪潮。

政策托底預期升溫

消息面，近日《求是》雜誌刊發《改善和穩定房地產市場預期》文章，明確房地產在國民經濟發展中的地位舉足輕重，明確要正確認清當前形勢，積極主動作為，盡可能縮短調整時間，熨平市場波動，明確要保持政策力度，政策力度要符合市場預期，政策要一次性給足，不能採取添油戰術，導致市場與政策陷入博弈狀態。

這一表述，引發市場高度關注。摩根大通研報指出，最新一期中共官方刊物《求是》雜誌的評論文章提振了投資者的希望，認為在去年缺乏任何實質政策之後，該評論呼籲政策應「一次性給足，不能採取添油戰術」，認為官方今年對房地產市場的論述/基調或終於有所轉變。鑑於自去年下半年以來，房價和銷售持續惡化，摩通認為政策制定者考慮新的論述/方向是合乎邏輯的。但認為僅憑該文章尚未足以表明官方立場的改變，而下一個政策時間窗口是3月的「兩會」和4月的政治局會議。

摩根大通進一步表示，自2021年以來，中國房地產板塊持續跑輸大市。對於今年，在基本情景中(假設沒有實質性政策)，摩通預測下跌趨勢將持續(銷售額下降7%，房價下跌5%)。但當前市場環境(特別是如果疲弱的房價拖累消費)增加了今年出現更大力度政策支持的可能性，因此摩通當前的預測存在上行風險。

中指研究院亦指出，2026年是「十五五」開局之年，也是穩地產的關鍵一年，相關政策有望靠前發力。北上深等核心城市限制性政策有望繼續優化，城中村改造貨幣化安置、房貸利率調價及購房補貼加力等具備發力空間。從供給端顯示，去年土地市場已在「縮量提質」，各地「好房子」建設標準在不斷完善，後續有望繼續通過優質供給激發改善性需求。

從行業基本面來看，當前樓市數據有所修復，但仍處於較低水平，這一現狀進一步強化了市場對政策托底的期待。

據克而瑞研究中心數據，2025年12月，Top100房企當月全口徑銷售金額同比下降28.0%，跌幅較上月減小8.8百分點，環比上升39.7%，銷售規模有所修復，但同比仍處於較低水平；Top100房企當月全口徑銷售面積同比下滑26.5%，降幅減小9.33百分點環比上升34.7%；權益口徑銷售額同比下降28.7%，降幅減小7.3百分點，環比上升42.0%。

西部證券於1月4日研報指出，2025年12月百強房企銷售額、銷售面積同比繼續下滑，環比回升，同比跌幅縮小。頭部公司出現同比正增長，反映出較強的年末衝擊銷售動力。12月政策面出現變化，北京放鬆限購條件，財政部、稅務總局降低了個人出售住宅增值稅，但基本面反應平淡，市場仍在期待更強支持政策出台。該行建議關注板塊政策博弈機會。

新一屆「港股 100 強」揭榜在即！誰能入圍？

房地產作為國民經濟的支柱產業，不僅在實體經濟中占據核心地位，更是港股市場的權重板塊，歷來是「港股100強」榜單中不可或缺的重要組成部分。

值得關注的是，新一屆「港股100強」榜單即將於1月9日重磅揭曉。該評選體系旨在通過全面的財務指標與市場表現，遴選出港股主板市場中真正具有綜合實力與投資價值的標桿企業。

在往期評選中，融創中國、萬科企業、碧桂園、越秀地產、綠城中國等地產公司都是「港股100強」的常客。此次，這些地產代表企業能否再度躋身新一屆榜單？我們拭目以待。