飛天茅台電商價低至1399元？消費ETF(159928)跌近1%弱勢四連陰！機構評12月消費：市場風格繼續有利！

今日（12.4），大消費板塊繼續回調，消費ETF（159928）跌近1%，連續第四天下跌，成交額超4.5億元。資金面上，消費ETF（159928）近20日累計「吸金」超4.2億元！截至12月3日，消費ETF（159928）最新規模超211億元，同類斷層領先！

消息面上，近日，某電商平台放出「1399元/瓶」的53度500ml飛天茅台拼團價，低於1499元的官方指導零售價，引發市場震動。綫上平台率先降價後，綫下門店情況如何？在深圳一家茅台經銷商門店，商家打出了飛天茅台只需1000多元的廣告標語吸引顧客，工作人員表示，目前飛天茅台的零售價格在1800元/瓶左右，購買店内成箱的其他酒品可贈送兩瓶飛天茅台。降價後飛天茅台銷量有明顯提升，但是單瓶利潤更為有限。

港股方面，新消費「純」度更高的港股通消費50ETF（159268）跌近1%，成交額超2400萬元！資金面上，盤中再獲200萬份淨申購，近20日累計「吸金」超6700萬元，規模同類持續領先！熱門成分股多數飄綠：巨子生物跌超2%，泡泡瑪特跌超1%，李寧、安踏體育、美的集團微跌；上漲方面，老鋪黃金、海爾智家微漲。

聚焦大消費板塊，估值性價比仍極具吸引力。截至12月3日，消費ETF（159928）標的指數市盈率TTM為19.74，處於近10年3.99%分位點，比近10年歷史上超96%的時間便宜，估值性價比更高！

年底將近，市場風格將如何演繹？信達證券指出，每年Q4存在基於投資者配置思路變化的季節性規律，容易成為風格變化的高發期，特別是12月市場風格更容易偏向低估值。（來源：信達證券20251109《年底容易成為風格變化的高發期》）

【機構評消費12月策略：市場風格繼續有利】

海通國際證券指出，展望明年，在成長性不足、利率下降的環境下，高股息且業績穩定的標的值得長期關注。行業角度，乳業有望率先底部回升，迎來業績和估值的「戴維斯雙擊」；白酒需求底部和龍頭戰略尚不明朗，但核心産品定位在中、低價格的區域性龍頭公司有望率先企穩。展望12 月，市場風格繼續有利，仍建議關注高股息。

【白酒板塊紅利屬性凸顯，基本面左側尋底邏輯不變】

白酒方面，11月28日，貴州茅台2025年臨時股東大會明確，茅台將堅持高質量發展，創造可持續價值，並部署五方面重點任務：一是始終鑄牢質量根基不動搖，堅守傳統工藝，健全全産業鏈質量管理；二是全力推進營銷市場化轉型，以市場需求為導向，以消費者為中心，推動渠道融合與數字化轉型；三是不斷做優文化價值賦能，推動文化創造性轉化和創新性發展，堅持「文化出海」拓展國際化傳播；四是全面推進企業轉型升級，加速數字化、綠色化轉型發展；五是持續深入踐行ESG理念，守護釀造生態，努力打造「美麗茅台」示範樣本，履行社會責任，實現企業發展與社會繁榮共生，提高公司治理水平，不斷提升市值管理能力，堅持穩定的現金分紅政策，更好地回饋股東們的信賴和支持。

華龍證券認為，白酒行業仍處於深度調整期，中長期來看，行業的發展與宏觀經濟環境、商務消費活躍度和政策影響相關性較大，茅台的批價是重要的觀測指標，估值的修復預計先於基本面的修復，建議關注穩健的高端白酒和具備韌性的區域龍頭。（來源：華龍證券20251201《白酒築底，關注餐飲鏈復蘇》）

國信證券指出，白酒板塊紅利屬性凸顯，基本面左側尋底邏輯不變。當前板塊節奏類似2013-2014年，估值提前反映業績包袱去化，伴隨供需兩端積極因素增多，到26Q1前有望獲得絕對收益。需求端，10月中下旬以來餐飲、酒店等數據環比修復，疊加春節超長假期帶動民間消費；供給端，酒企逐步釋放渠道包袱，報表端增速要求降低。茅台批價1570-1580元，同比下滑30%，性價比突出下預計春節大眾開瓶需求表現較好，對估值也具有支撐作用。投資建議上，當前白酒板塊進入左側佈局階段，具備價位、區域話語權的優質公司有望獲取更大增長空間。

（來源：國信證券20251201《基本面左側尋底，關注下遊消費場景恢復》）

消費ETF（159928）標的指數作為消費大板塊中的剛需、内需屬性板塊，具有明顯的穿越經濟周期的盈利韌性。前十大成分股權重佔比超68.3%，其中4只白酒龍頭股共佔比32%，養豬大戶佔比16%，其他權重股還包括：伊利股份（10%）、海天味業（4%）、東鵬飲料（4%）和海大集團（3%）。（數據截至：2025/11/3）關注大消費板塊，相關産品消費ETF（159928），場外聯接（A類：000248；C類：012857）。

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述産品均屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。港股通消費50ETF（159268）的基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

内容來源：有連雲