KOL輪的真相：一場被流量裹挾的財富實驗

日期：2025年11月8日 下午1:40

作者：Biteye 核心貢獻者 Viee

*全文約 4800 字，預計閱讀時間為 12 分鐘

曾幾何時，一級市場的玩法相對清晰：VC 出錢、KOL 發聲、散戶提供流動性。

但今天，這套玩法似乎正在被打破。

VC 的背書不再萬能，項目方開始圍繞“影響力”重新設計遊戲規則。而 KOL，也不再只是單純的流量角色。他們手握籌碼，走進牌桌，甚至能決定一個項目的生死。

某種程度上，KOL 輪是 VC 離場、散戶失語之後，在“影響力至上”的敘事下，誕生的一種代幣分發方式。過去 7 天，XHunt 統計顯示加密圈内提到“KOL”的推文多達 3860 條，而“VC”有 3078 條，一場圍繞影響力的暗戰，悄然開始。

這篇文章，不講大道理，只講 KOL 輪背後的真實故事——它從何而來，誰在笑，誰在哭，誰在背後數錢，而誰，又在深夜失眠。

KOL 輪，是怎麼一步步走進舞台中央的？

時間回到 2022 年底。

加密 VC 的寒冬來了。一級市場估值虛高，退出周期變長、二級市場接不住盤。大機構不敢出手，小項目融不到錢。

而另一邊，散戶卻悄悄回來了。Blast、ZKsync、Friend.tech……每一次流動性爆發，背後都是散戶回歸的信號。

最容易影響這些人的，不是機構研報，而是那些看起來“懂行”、實際上在“帶貨”的 KOL。

項目方也看明白了：VC 不一定能帶我出圈，但 KOL 可以。與其花錢投廣告，不如把低價籌碼塞進 KOL 手裡，讓他們發推，帶節奏。

於是，一個新的玩法誕生了：

• 項目方給 KOL 開額度，價格有時候比 VC 還低；
• KOL 在 TGE 前拼命喊單，制造 FOMO；
• 解鎖那一刻，流量爆炸，KOL 套現離場。

KOL 輪，就這麼來了。你可以把它理解成一場“帶任務的私募”。價格低、解鎖快、甚至還有“保底條款”。

項目方算得很清楚：把幣給那些有粉絲、有聲量的人，上綫之後，他們自然會帶著人來推高價格。

KOL 也覺得不虧：低價拿幣，帶點流量，上綫解鎖一部分就能賣，聽起來是穩賺的買賣。

可現實，真的如此嗎？

KOL輪的真相：有人暴富，有人歸零

2.1 KOL 輪的收益兩端

KOL 輪的盈虧表現因項目和市場環境差異很大。

在牛市裡，KOL 輪常被視作“三贏”：項目拿到資金、KOL 提前低價佈局、散戶跟漲還能賺點。但進入熊市，劇本徹底變了。

隨著流動性下降，上綫即跌成常態，KOL 因鎖倉不能及時賣出，容易損失慘重。KOL @realChainDoctor 曾坦言，自己去年投了十多個 KOL 輪，無一盈利，有的甚至連幣都沒發出來。而在龐教主 @kiki520_eth 看來，KOL輪有一定係統性陷阱，可能拿不到幣，或者漲了甚至改規則。

頭部 KOL @jason_chen998 表示，他投得最賺的是 Aster 和 Mira，在行情差無人問津時拿到較低估值，並且項目方靠譜，TGE 時正好趕上牛市。因此，KOL輪賺錢的關鍵還是熊市埋伏、靠人脈拿項目。但他也坦言，大部分KOL輪就是高收益理財，運氣好有點收益，運氣差就花錢打工，還要被項目方催内容、扣幣、不解鎖，最後搞得不歡而散。

我們復盤了近期一些項目的 KOL 輪案例，部分項目確實能夠帶來高額回報，比如：

Aster：幣價突破 1.79 美元時，KOL 輪最高浮盈超 70 倍。如果僅算開盤已解鎖的 30%，則是獲利 21 倍，相當於 5 萬U進場獲利 105 萬U。

Holoworld AI：Lookonchain 監測到鏈上地址 0x3723 疑似 KOL 投資者，在 9 月收到了約 1024 萬枚 HOLO，成本價僅為 $0.088。隨後陸續在均價 $0.6 附近完成變現，累計套現超 471 萬U，單輪收益率高達 444%+，淨賺 400 萬U以上。

WalletConnect：代幣在解鎖後，ICO 和 KOL 輪投資者僅獲得約 1.5 倍收益。

然而，此前也有不少 KOL 輪的項目開盤後價格崩盤，或者項目方出事。

典型案例包括 2024 年初的 SatoshiVM，該項目代幣 $SAVM 在首發時借助大量 KOL 預熱，一度沖高超 11 美元，但不久即傳出 KOL 高位套現消息，引發信任危機，項目也慢慢涼了。未進行抛售的 KOL 及散戶估計都難獲利，目前 $SAVM 已跌至約 0.075 美元。

另一個例子是 ZKasino，KOL 參與融資並宣傳後，項目方在用戶完成鎖倉後單方面更改規則、卷走資産。此事件中，曾參與融資並宣傳的 KOL被粉絲譴責為利益共犯，不僅利益受損，還要承受巨大輿論壓力。

還有幾個月前發幣的 Eclipse，KOL輪估值高達6億美元、A輪估值10億美元，但上綫後實際流通市值僅約3.8億美金，遠低於傳聞中的6億估值。投研KOL @_FORAB 稱，Eclipse 部分KOL輪額度還分發給了媒體和社區，最後連幣安合約都沒上。

對此，知名KOL @yuyue_chris 曾發推指出，KOL輪真正的問題不是虧錢，而是項目方和中間人用KOL輪打著推廣的名義拉人接盤，讓KOL用粉絲去贖自己本金，這種坑熟人的玩法才是最不負責任的。

2.2 收益背後：項目、KOL、散戶的三角博弈

前文提到，KOL 輪反映的是整個一級市場權力結構的變化。

過去，項目方拿錢靠 VC，VC 靠話語權篩項目。現在，項目方發現 KOL 更便宜、更快、更能造勢。

VC 不爽了：投了幾百萬美金，結果項目方讓一幫發推的低價進來，影響力甚至還比自己大...所以一些 VC 選擇“退場”。

散戶更不爽了：在二級市場買的是 KOL 解鎖後抛出的代幣，上綫當天看到的是 KOL 喊單，實際卻是出貨。

項目方也未必開心：因為 KOL 的造勢多是短期行為，上綫當天的聲量、流動性和高開並不代表項目的長期走勢。

於是，KOL輪的舞台上，一個充滿張力的三角關係就此形成。

• KOL 在算：投入的錢和聲譽，怎麼能安全下車？
• 項目方在想：給的額度能不能換來預期的聲量和漲幅？
• 散戶在問：這次跟單，是機會還是陷阱？

這三方的利益訴求，如同三個方向不同的力，彼此拉扯。除非項目本身足夠堅硬，能像磁石一樣將三股力量牢牢吸附，否則，任何一方的用力過猛，都可能讓這個三角徹底崩塌。

那個你不能忽視的“中間人”——Agency

在 KOL 輪中，項目方往往不會直接與 KOL 對接，而是通過第三方 Agency 機構進行分發與管理。

他們是這場遊戲裡的“資源調配者”。幫項目方設計KOL輪條款（價格、額度、解鎖）；篩選並邀請合適的KOL；監督進度，確保内容交付。有些靠譜的 Agency 也會設計保底收益、宣傳獎勵或本金退還等機制，幫助 KOL 降低風險。

他們是整個 KOL 輪體係裡的“中介人”，既掌握流量，也拿捏資源。所以如果你是一個剛起步的 KOL，想要參與 KOL 輪，第一件事不是找項目，而是找對 Agency。

下面這些Agency的名字，你也許聽過：

• LFG Labs（@dubailfg）：創始人為@snow949494（XHunt華語排名134）專注中日韓中東，主要對接頭部項目，擅長整合 KOL 資源、内容傳播與 KOL 輪次融資聯動。
• JE Labs（@JELabs2024）：創始人@0xEvieYang（XHunt華語排名244）成立於 2024 年，主要為早期高潛項目構建品牌及社區、對接中文受眾，幫助項目從0到N。
• BlockFocus（@BlockFocus11）：創始人“二狗” @CryptoErgou（XHunt華語排名469）是中文區最早一批佈局 Agency 業務的，Blockfocus 強調強調項目價值沉澱與中長期運營。
• Shard（@ShardDXB）：創始人為@ciaobelindazhou（XHunt華語排名784）一家由加密投資基金孵化的營銷機構，專注為Web3基礎設施項目提供戰略敘事與全球增長服務，覆蓋中英韓日俄語等多語種關鍵市場。
• XDO：由大所出身、有多年市場經驗的一級投資人@mscryptojiayi（XHunt華語排名213） 主導，偏好做“少而精”的項目，從機制設計、戰略咨詢、市場敘事塑造到執行一手包辦。
• Mango Labs（@MangoLabs_）：創始人為 @dov_wo（XHunt華語排名112）專注於中文地區營銷與 KOL 投放，為項目提供從敘事創作到社區運營的整套服務。
• Cipher Dance（@Cipher_Dance）：創始人@Jeffmindfulness（XHunt華語排名2178）專注Pre-TGE階段的内容營銷，擅長以創意形式放大項目敘事，多語種KOL投放。
• 4XLabs：“戰略顧問＋KOL矩陣”，幫助全球項目在中文市場實現從 0→1 的增長。團隊成員包括包括@jason_chen998（XHunt華語排名34）；@Bitwux（XHunt華語排名24）；@Phyrex_Ni（XHunt華語排名8）；@KuiGas（XHunt華語排名31）。

如何得到項目方/ Agency 的關注？

通常，項目方或 Agency 會根據 KOL 的影響力指標（如粉絲數、過往推文熱度等）分配額度，並明確内容産出與解鎖要求。

要獲得 KOL 輪機會，核心是提升“内容 + 數據”，建立可信賴的個人品牌：

• 持續輸出專業内容：堅持發佈行情分析、鏈上數據洞察或項目評估等幹貨内容。
• 積極在推特互動：與項目方和其他 KOL 互動，參與 AMA、直播、推文討論，提升行業内的活躍度。
• 用工具優化數據：利用分析工具提升賬號的可見度，例如使用 @xhunt_ai 查看自己的賬號影響力排名、能力模型、關注度等，精準調整内容産出。XHunt 還推出了“靈魂指數”等評分體係，已成為不少項目方和 Agency 評估 KOL 的重要參考。
• 多渠道建立聯係：除了綫上推廣，也可以參加綫下行業活動或黑客松結識項目方。

KOL 怎麼篩選項目？

KOL 輪不是慈善，每一個參與者都有回本壓力。挑錯項目帶來的不僅是虧損，還有口碑損失，也會影響普通用戶的利益。因此，在合作前最好像投資私募一樣進行係統篩選，可以關注以下關鍵維度：

• 估值與 FDV： 項目整體估值是否合理，KOL 輪價格是否相對折扣。
• 解鎖設計： TGE 解鎖比例與綫性周期是否健康，是否存在集中抛壓風險。
• 資本背景： 看是否有頭部 VC 投資，機構陣容是否具備背書效應。
• 參與陣容： 哪些頭部 KOL 已參與，是否存在機構與個人共同參與的信號。
• Agency 來源： 了解負責撮合的 Agency 是否專業，過往戰績如何，是否參與過優質項目。
• 團隊口碑： 創始團隊是否有過往項目經驗或行業聲譽，是否存在爭議歷史。
• 條款要求： 宣傳内容是否需提前審核，是否有保底或退幣條款等特殊安排。

此外，也可以借助 XHunt 等工具分析項目的靠譜程度，用插件查看融資信息、團隊信息、中英文KOL的關注數和社區輿情，以及項目影響力排名。

結語：KOL 輪，是一級市場留給普通人的一扇窄門

站在更高維度看，KOL 輪是加密行業在流量優先、敘事掛帥、社群驅動的背景下，自然進化出的融資工具。

它讓資金門檻更低、傳播更快，也確實幫助一些小項目在沒有 VC 支持的情況下脫穎而出。

當然，KOL 輪有時也存在缺乏標準、責任模糊的問題。但換個角度看，這可能也是散戶能“擠進一級市場”的少數機會之一。與精英VC主導、信息壁壘高企的傳統私募相比，KOL 輪至少具備一定的流動性與開放性。任何普通人，只要能持續做内容、有影響力，就有可能拿到額度，真正參與到一級定價遊戲中。

這不是完美機制，但它是當前加密原生資本市場的“土辦法”。在規則還未成型、信任機制仍在構建的階段，KOL 輪作為一種新的市場解法，仍然具有存在意義。

因為在這個時代，影響力，本身就是新的資本。

内容來源：PANews