撰文：Bitget Wallet
2025 年 10 月 11 日，加密市場迎來歷史性血洗，一夜之間各類加密資産接連暴跌，比特幣一度閃崩 15%，以太坊一度暴跌 20%以上，許多山寨幣跌幅超過 70% 。根據 Coinglass 數據，短短 24 小時内，全網爆倉金額高達 193 億美元，超過 167 萬投資者爆倉——全球加密市場市值蒸發超過 5000 億美元，創下了幣圈歷史的新紀錄。
數據來源：Conglass，時間： 2025 年 10 月 11 日
這場風暴的導火索，市場普遍指向美國總統特朗普在社交媒體上發佈的一條貼文——聲稱要對所有中國商品全面加徵 100%的關稅。然而，正如劇本反復上演的那樣，在市場極度恐慌之後，特朗普話鋒一轉，迅速釋放出「將與中國和談」的信號。市場情緒也在暴跌後回暖，比特幣收回至 11000 以上，主流幣種普遍反彈超過 10%。
這並非偶然的市場波動，而是被資深交易員們稱為「TACO」（Trump Always Chickens Out，即「特朗普總是會退縮」）策略的又一次經典上演。Bitget Wallet Research 將帶你在本文中深度剖析這一策略的來龍去脈，並探討它如何持續攪動著包括加密貨幣在内的全球金融市場。
所謂「TACO」策略，即「Trump Always Chickens Out」的縮寫，直譯為「特朗普總是臨陣退縮」。這個詞最早由《金融時報》專欄作家 Robert Armstrong 提出，用以概括特朗普在重大決策，尤其是在關稅政策上的反復無常，其核心邏輯是：當政策引發市場劇烈波動或經濟壓力時，美國政府往往迅速退讓。
資料來源：特朗普 Truth Social 貼文（左為特朗普威脅加徵關稅，右為特朗普放緩態度）。
「TACO」策略通常呈現出清晰的市場傳導渠道：
釋放極端威脅 → 引發市場恐慌性抛售 → 在市場崩潰邊緣收回威脅→ 市場報復性反彈
對於交易員而言，這套近乎透明的劇本創造了巨大的波動性，也催生了獨特的交易模式。每一次的恐慌性下跌，都可能被精明的投機者視為一個絕佳的買入點，他們賭的正是——特朗普不會真的「扣動扳機」。這套模式並非孤例，回望歷史，我們能清晰地看到其不斷重復的影子。
這場高風險的博弈大戲並非首次上演。縱觀過去數年，從美墨貿易爭端到中美貿易摩擦，TACO 策略的痕迹隨處可見，而各類資産也隨之起舞，形成了高度規律化的反應模式。
| 日期 （北京時間） | 事件類型 | 事件核心描述 | 道瓊斯指數 | 現貨黃金 | 比特幣 |
| 2019-05-31 | 威脅 | 特朗普宣佈將對墨西哥商品加徵 5%關稅，並逐步上調至 25% (6 月 10 日生效) | -1.4% | 24 小時内漲幅超 1% | 24 小時内最大跌幅超 7.5% |
| 2019-06-10 | 緩和 | 美國政府宣佈，取消對墨西哥加徵關稅的計劃 | 最高漲幅約 0.9% | 當日收跌-1.1% | 24 小時内漲幅超 4% |
| 2019-08-02 | 威脅 | 特朗普宣佈對價值約%3000 億的中國輸美商品加徵 10%關稅 (9 月 1 日生效) | -1.1% | 24 小時内最大漲幅約 2% | 24 小時内漲幅超 6% |
| 2019-08-13 | 緩和 | 美方宣佈將延期執行對中國商品的加徵關稅措施 | 上漲超 1.6% | -0.7% | 24 小時内跌幅超 5% |
| 2025-04-02 | 威脅 | 美國宣佈將對主要貿易夥伴全面徵收「對等關稅」 | 消息後兩日累計下跌 1% | 盤中突破 $3,167/盎司，創歷史新高 | 24 小時内最大跌幅超 3% |
| 2025 年 4-9 月 | 對等關稅持續談判、反復升級，不斷擾動市場 | ||||
| 2025-10-10 | 威脅 | 特朗普政府威脅將對華關稅稅率提升至 100%，並擴大技術限制。 | -1.90% | 盤中一度突破 $4,000/盎司，再創新高 | 24 小時内收跌約 8% |
| 2025-10-13 | 緩和 | 特朗普態度轉軟，公開表示情況「將會好的」，暗示談判空間。 | +1.29% | 當日上漲 2.1% 並站穩$4,000/盎司 | 緩和前已漲 4%，消息後一度快速回落 |
數據說明： 表中數據根據公開歷史資料整理。因政策發佈時間多以美東時間為準，不同統計口徑存在差異，故數據為約數，僅用於反映市場基本趨勢。
綜合歷史數據，我們可以清晰地看到：作為經濟基本面的代表，道瓊斯指數的走勢直接反映了市場的即時預期，威脅來臨時下跌，緩和信號出現後回升；黃金則扮演了關鍵的避險角色，其價格與市場風險偏好呈現清晰的負相關；而在多數情況下，以比特幣為代表的加密貨幣被歸為高風險資産，其價格波動與美股高度同向，且幅度更劇烈，表現出顯著的「槓桿效應」。
然而，更值得注意的是，隨著這套劇本的反復上演，市場也開始出現兩個微妙而深刻的變化。
其一，市場的反應模式已從被動應對演變為主動預判。 一個關鍵證據是，在最近的事件中，當緩和信號發出後，黃金價格並未像以往一樣應聲回落，反而維持高位。這表明，市場對政策長期信譽和不確定性的擔憂，已經超過了短期利好帶來的樂觀情緒。比特幣的走勢也印證了這一點，其價格在緩和消息公佈前已提前上漲，消化了反轉預期，導致利好落地時上漲動力反而減弱。這說明交易員們已經學會了「搶跑」，博弈變得更加提前和復雜。
其二，事件凸顯了比特幣在當前階段復雜的雙重屬性，其角色在「風險資産」和「數字黃金」之間動態搖擺。 盡管在市場恐慌初期，比特幣時常與美股一同下跌，表現出純粹的風險資産屬性。但其獨立的避險功能也偶有閃現，例如在 2019 年 8 月，它無視了美股的頹勢，反而與黃金同步大幅上漲。這種行為上的不一致性表明，比特幣的市場屬性遠未定型，它在應對地緣政治沖擊時會呈現何種面貌，取決於當時的市場共識、資金流向和沖擊事件的性質——而這種搖擺本身，正是其當前最核心的特徵之一。
「TACO」策略的反復上演，正深刻地重塑著加密市場的生態，並將其内在的高波動性推向一個新的極致。
這一策略帶來的最直接沖擊，便是市場博弈維度的全面升級。基於項目基本面或鏈上數據的價值分析並未失效，但在其之上，一個由「推文」和「頭條新聞」主導的高頻宏觀博弈戰場正悄然成型，並佔據了愈發重要的地位。尤為值得注意的是，這個新戰場的主要玩家，已從昔日的加密原生 KOL 與巨鯨，擴展至手握重金的傳統金融（TradFi）資本，以及擁有巨大社會影響力的公眾人物。這不僅是參與者身份的更叠，更是加密市場加速融入全球宏觀敘事的明確信號。
在這一新維度下，市場的結構性機會與風險被同時放大。算法交易的普及加劇了市場的「膝跳反射」，程序化模型能在毫秒間捕捉信息並執行大規模操作，這使得價格圖表上瞬間的「瀑佈」與「火箭」行情愈發常見。一次深夜的推文，足以在亞洲市場的黎明時分引爆數億美元的衍生品連環清算——這既是風險的極致體現，也是新結構下必然誕生的套利窗口。
然而真正需要深思的是：這種獨特的「狼來了」效應，長久來看會帶來什麼影響？
當交易者逐漸適應這種「威脅-反轉」的劇本後，市場對類似負面消息的初步反應正逐漸鈍化，下跌時往往伴隨著抵抗性的買盤。但這恰恰蘊藏著加密市場獨有的巨大風險：一旦某項極端政策被真正執行而沒有後續的緩和，由於缺乏熔斷機制等傳統金融市場的緩沖墊，習慣於逆勢操作的投資者，可能會因準備不足而面臨毀滅性打擊，進而引發市場的螺旋式崩盤。
展望未來，可以預見的是：只要這種通過制造危機來換取籌碼的政治博弈持續存在，「TACO 交易」就不會消失。交易者會更加專注於在這種可預測的波動中尋找短綫機會，從而塑造出更加尖銳的「V 型反轉」形態。同時，隨著市場對此模式的認知加深，博弈將變得更加復雜，簡單的反轉可能會演變成更難以預測的復合形態。在這種背景下，市場的勝負手，將不再是判斷趨勢的方向，而是預判「反轉」的時間點。
面對如此變幻莫測的市場，投資者該如何自處？首先，必須敬畏槓桿，控制風險。「TACO」行情是高槓桿合約交易者的「絞肉機」，在消息驅動的極端行情中，任何高槓桿頭寸都可能瞬間歸零，降低槓桿、留足保證金是穿越波動的首要生存法則。其次，要學會跳出噪音，回歸常識。與其沉迷於預測下一次反轉何時到來，不如將目光放長遠，關注項目的長期價值。在恐慌中，思考眼前的是「打折的優質資産」還是「墜落的飛刀」，遠比盯著 K 綫更重要。最後，從實踐上講，做好資産配置，實現多元對沖。不要將所有雞蛋放在一個籃子裡，在投資組合中適當配置不同風險等級的資産，是抵禦未知風險的有效緩沖。
從本質上講，「TACO」策略是地緣政治博弈在金融市場上的投射。從貿易戰到加密市場的血洗，它反復證明，在當今這個高度關聯且被社交媒體放大的世界裡，單一人物的言論就能掀起全球市場的驚濤駭浪。這也提醒著我們，驅動市場的不僅是冰冷的經濟數據，更是貪婪、恐懼和變幻莫測的人性。
對於身處其中的每一個投資者而言，認識並理解這種模式，或許不能變得百戰百勝，但至少能在風暴來臨時保持清醒，做出更理性的抉擇。因為在這個時代，最大的確定性，或許就是宏觀政治帶來的不確定性本身。
内容來源：TECHUB NEWS
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