博雅互動引領幣股融合與Web3轉型：數字資産分析師精英荟第4期直播精華總結
日期：2025年10月9日 下午11:54作者：Techub News 精選 由香港注冊數字資産分析師學會與Uweb聯合主辦的“數字資産分析師精英荟”綫上直播第4期將於10月9日（周四）20:30-21:30重磅來襲！本期直播由香港注冊數字資産分析師學會執行秘書長Romeo汪弘彬擔任主持人，特邀博雅互動（0434.HK）首席財務官Jennifer作為嘉賓，圍繞“博雅互動談幣股融合與企業Web3轉型”這一前沿主題展開深度探討。在公開時段，Jennifer將分享博雅互動如何從傳統資本市場邁向Web3新玩法，解析企業擁抱Web3的戰略路徑，以及團隊人才在這一轉型過程中需要如何升級叠代。而在分析師專享時段，將聚焦港股上市公司如何通過幣股融合實現創新突破，揭秘博雅互動在數字資産領域的獨特實踐。期待這場思想碰撞的直播，帶你洞悉Web3時代的企業轉型新機遇！
博雅互動Web3轉型的背景與初衷 博雅互動（0434.HK）作為港股首家全面向Web3轉型的上市公司，早在2013年便成功上市，深耕棋牌類遊戲領域20年，在傳統遊戲行業積累了深厚的經驗與資源。然而，2018年後受國内政策調整影響，其國内業務大幅下滑；雖已佈局海外市場，但增長態勢平緩，難以實現爆發式突破，企業發展陷入瓶頸。
2023年8月，在Web3賽道尚處於早期階段、加密市場整體低迷的背景下，博雅互動毅然決定開啓Web3轉型，背後主要有三大核心原因： - 行業契合度高：傳統遊戲中的遊戲幣、道具等元素，與Web3的Token經濟模型在邏輯與屬性上高度相近。博雅互動希望借助20年遊戲行業經驗，結合Web3的資産特性，為企業開辟新的增長曲綫。
- 創始人信仰驅動：公司董事會主席戴誌康作為火幣網天使投資人，長期對比特幣等數字資産有著深刻認知與堅定信仰，這份對Web3行業的認可，成為推動公司轉型的關鍵動力。
- 市場機遇凸顯：2023年初，Web3監管環境逐漸明晰（如香港發佈Web3宣言），雖加密市場處於熊市，但也為早期入場者提供了低成本佈局的絕佳機會，博雅互動抓住這一窗口期，果斷開啓轉型之路。
轉型中的關鍵動作與挑戰突破 博雅互動的Web3轉型以數字資産儲備為核心戰略，圍繞這一核心，開展了一係列關鍵動作，同時也克服了諸多挑戰：
核心戰略動作 - 大規模購置比特幣：2023年8月，博雅互動宣佈計劃將2億美元現金轉換為數字資産。經過4個月的股東大會溝通與監管協調，最終獲批1億美元用於購買比特幣和以太坊。2024年初，公司調整戰略，將以太坊全數兌換為比特幣，確立“比特幣儲備”為主導戰略。截至目前，博雅互動已持有4091枚比特幣，平均成本約6.8萬美元，成為港股市場持有比特幣數量最多的上市公司。
- 多渠道融資支持：為保障數字資産購置計劃的持續推進，公司通過配股、發行可轉換債券等方式籌集資金。例如2024年9月，成功融資6000萬美元，其中90%的資金用於進一步增持比特幣；同時，依託傳統遊戲業務産生的穩定現金流，為數字資産儲備提供持續資金支撐。
挑戰與應對
2023年轉型初期，加密市場處於熊市，且Web3監管政策尚不完善，博雅互動面臨來自律師、審計師及股東的多重質疑。為打消市場疑慮，公司整理詳盡的論證材料，從行業趨勢、資産邏輯、風險控制等多維度，佐證投資數字資産的合理性與可行性，最終成功說服市場各方，完成轉型初期的佈局。
幣股融合的市場效應與估值邏輯 博雅互動的轉型不僅重構了企業資産結構，更推動公司市值實現顯著增長，展現出鮮明的幣股融合市場效應： - 套利機會吸引資本關注：2024年初，比特幣價格大幅攀升，而博雅互動的股票被投資者視為“打折購買比特幣”的優質標的——當時公司市值遠低於其持有的比特幣資産價值，這一套利空間吸引大量資金入場，推動公司股價上漲近10倍。
- 獨特的MNAV估值體係：作為數字資産財庫（DAT）類型公司，博雅互動採用MNAV（市值/比特幣市值）溢價率進行估值，當前溢價率約1.2-1.3。這一數值低於微策略（MicroStrategy）等純數字資産投資公司，既體現了市場對其比特幣資産價值的認可，也反映出其傳統遊戲業務為公司提供的穩定基礎，凸顯“幣+股”的混合資産特性。
- 全球競爭格局中的定位：目前全球已有超200家上市公司持有加密資産，總市值約1200億美元。比特幣作為加密市場共識度最高的資産，成為眾多企業的首選，但也導致賽道競爭加劇——博雅互動在全球持有比特幣的上市公司排名中，從第9位下滑至20多位，側面反映出全球企業佈局數字資産的積極性。
團隊人才升級：財務與審計的轉型實踐
Web3轉型對團隊能力提出全新要求，其中財務與審計領域的升級尤為關鍵： - 財務人員技能拓展：傳統財務人員需係統學習區塊鏈技術、鏈上錢包管理、Gas費計算等Web3專業知識，同時掌握數字資産的會計處理規範，適應新型資産的核算與管理需求。
- 審計流程創新優化：審計機構引入IT審計手段，通過鏈上流水核查等方式，對數字資産進行類似傳統銀行存款的動賬測試，確保數字資産的歸屬清晰、賬目透明，審計結果的可靠性較傳統模式進一步提升。
- 認知與信仰的底層支撐：公司高層對數字資産的深刻認知與堅定信仰，成為團隊升級的重要基礎。例如創始人“比特幣永不歸零”的信念，為轉型戰略的持續推進提供了穩定的方向支撐，也帶動團隊整體對Web3行業的認可與投入。
港股市場幣股融合的獨特路徑與關鍵因素（分析師專享時段精華）
在分析師專享時段，Jennifer重點分享了港股市場環境下幣股融合的獨特挑戰與博雅互動的實踐經驗：
1. 港股監管下的轉型邏輯：與美股不同，港股市場更強調上市公司的實業屬性，要求企業具備持續增長的主營業務，純“空殼公司”通過融資囤積數字資産的模式難以行得通。博雅互動的成功關鍵在於“業務協同”：依託棋牌遊戲業務與Web3的天然關聯性，將數字資産儲備與Web3遊戲研發、遊戲錢包搭建、公鏈建設等主營業務擴展相結合，實現數字資産與實業發展的深度融合。
2. 幣股融合的機遇、風險與行業趨勢
- 機遇窗口：博雅互動的轉型成功，得益於三大機遇——早期入場（2023年比特幣價格處於1.5-2萬美元低位）、傳統遊戲業務提供的穩定現金流、創始人對數字資産的堅定信仰；同時，港股市場的低估值特性，為早期投資者提供了更大的收益空間。
- 風險規避要點：Jennifer強調，幣股融合並非“無風險套利”，市場波動可能導致缺乏主營業務支撐、對數字資産認知不足的企業“翻車”。博雅互動通過將數字資産投資與Web3業務深度綁定，規避了純投機風險，保障轉型穩定性。
- 行業發展趨勢：當前港股市場在數字資産領域的佈局日趨多元，除了企業持有加密資産，區塊鏈技術應用、持牌交易所運營、RWA（現實世界資産）代幣化等方向均成為熱點，幣股融合正成為港股上市公司轉型的重要選擇。
行業啓示與人才需求：Web3賽道的機遇與支撐
博雅互動的轉型實踐，為行業提供了多維度啓示，同時也凸顯了Web3領域的人才缺口： - 認知與信仰的重要性：數字資産投資與Web3轉型，需建立在對行業趨勢、底層技術、資産邏輯的深刻理解之上，只有具備堅定的行業信仰，才能在市場波動中堅持長期戰略，實現持續發展。
- 跨領域人才融合需求：隨著Web3合規化進程加速，傳統行業人才（律師、金融從業者、稅務人員、技術開發者）需主動融合Web3知識，實現能力升級。例如，傳統律師需學習Web3合同（如代幣未來股權協議）的專業邏輯，財稅人員需掌握數字資産相關的稅務處理規則。
- 平台助力人才轉型：香港注冊數字資産分析師學會通過認證考試、專業培訓、行業交流會（如10月25日香港綫下活動）等形式，為傳統行業人才、從業者及高校畢業生搭建進入Web3賽道的橋梁，提供知識賦能與資源對接，助力行業人才生態建設。
結語
博雅互動作為港股Web3轉型與幣股融合的標桿企業，其實踐不僅為同類上市公司提供了可借鑒的路徑，更揭示了“業務協同+信仰驅動+人才升級”的轉型核心邏輯。在Web3行業快速發展的背景下，香港注冊數字資産分析師學會通過直播、培訓、交流等平台，持續為企業與從業者賦能，推動Web3賽道的規範發展與價值釋放。對於想要抓住Web3機遇的企業與個人而言，深刻理解行業邏輯、提升專業能力、依託優質平台，將成為在新賽道中立足的關鍵。
内容來源：TECHUB NEWS
