烘焙原料行業承壓，海融科技以「烘焙+茶飲」雙輪驅動錨定長期增長

8月28日晚，海融科技發佈的2025年中報顯示，公司實現營業收入5.12億元，同比微降1.33%，在行業整體需求調整期保持了營收基本盤穩定；歸母淨利潤階段性收窄至317.23萬元，毛利率調整至26.04%。2025年上半年，烘焙原料行業受原材料價格高位波動與消費結構轉型雙重影響，行業整體經營經歷了階段性挑戰，龍頭企業海融科技也呈現「營收穩中有調、戰略佈局加速」的特點。

全産業鏈重構中協同破局

2025 年上半年的烘焙原料行業，經歷了成本端與需求端的雙重考驗，企業的供應鏈效率、産品創新能力和渠道滲透深度成為生存關鍵，行業集中度有望加速提升。，海融科技選擇從産業鏈上下遊同時發力，構建 "成本控制+市場拓展" 的雙重護城河。在上遊端，公司將通過産品價格調整和結構優化，二期工廠産能釋放和工藝水平、産品得産率提升，不斷改善毛利水平。同時，將持續強化供應鏈管理，優化供應商結構，推進核心原料的上遊戰略合作，並實施長短結合的採購策略，保障成本可控和供應穩定。

海融科技表示，隨著二期工廠建成投産，産能壓力將逐步緩解，依託先進的生産技術設備，以全面的市場服務體係，提升服務價值和用戶體驗，滿足用戶更深層次的需求，為合作夥伴提供更優質的産品和服務。

在供應鏈管理層面，海融科技正在加速推進數字化與智能化轉型。公司未來食品産業園項目有序推進，其中稀奶油擴産及升級建設項目取得了階段性成果。新生産綫投産後，烘焙茶飲奶油、植物蛋白飲品將新增産能8萬噸。當下平台補貼國内茶飲賽道呈現爆發式增長，對上遊供應鏈需求激增，産能、技術、品質、成本有保障的頭部企業有望獲得更多市場份額。

中報數據顯示，盡管整體毛利率下滑，但公司現金流量狀況保持穩定，展現出供應鏈韌性正在逐步形成。公司産品結構優化同步推進，戀乳澳濃稀奶油Pro和戀乳慕醇稀奶油等高端健康産品矩陣不斷豐富，既順應了消費升級趨勢，也為毛利率修復提供了産品基礎。

下遊市場的開拓更能體現海融科技的戰略前瞻性，公司構建的「大烘焙+茶飲」雙輪驅動格局成效初顯。在茶飲賽道，公司已成功切入CoCo、樂樂茶等頭部品牌供應鏈，目前正逐步加快新茶飲品牌頭部客戶的開拓進程。伴隨新茶飲品牌的上市潮與全球化擴張，這部分業務有望持續增長。值得注意的是，公司並非簡單提供原料，而是打造「産品+服務」的一體化解決方案，開發「茶飲+烘焙」跨界應用方案，如為客戶提供從定制化産品開發到菜單設計的全流程支持，這種深度綁定模式顯著提升了客戶粘性。

在烘焙渠道，海融科技通過經銷商體係下沉至縣級市場，以「原料協同研發+設備配方聯動」模式構建「烘焙生態鏈」。針對Z世代消費特點，公司推出自有IP「大眼萌」係列，融合季節限定、潮流時尚等元素，助力下遊門店吸引流量。工業渠道的開發同步推進，為大型連鎖烘焙企業提供定制化原料解決方案，推動行業標準化與規模化發展。

行業升級中的結構性機會

展望2025年下半年，烘焙行業即將迎來傳統消費旺季，這為海融科技業績反彈提供了關鍵窗口。中秋、國慶雙節歷來是烘焙産品的銷售高峰，月餅、禮盒等産品的生産需求將集中釋放，帶動奶油、餡料等原料採購量大幅增長。從行業周期看，三季度通常是烘焙原料企業毛利率表現最好的季度，疊加年初提價效應的持續顯現，公司下半年盈利能力有望得到顯著改善。

長期來看，烘焙行業的增長空間依然廣闊。健康烘焙賽道將持續擴容，中研普華預測適老化烘焙市場到2030年規模將突破300億元，年復合增長率達25%，而健身代餐烘焙市場規模已達120億元。海融科技的植物基奶油、輕乳基底、益生菌添加原料等産品已提前佈局這些細分市場，具備先發優勢。同時，隨著國内小麥品種改良和油脂加工技術升級，原料國産化率有望在2030年達到70%，這將從根本上降低行業成本壓力，利好具備技術積累的頭部企業。

而新茶飲的全球化浪潮也為上遊供應商創造了增量空間。茶百道、古茗、蜜雪冰城等頭部品牌的海外擴張，帶動了奶油、果醬等原料的出口需求。據艾媒咨詢數據顯示，2024年中國新式茶飲市場規模將達到3547.2億元，同比增長約6.4%。海融科技已在印度工廠的第二條生産綫已投入生産，並在菲律賓、土耳其設立銷售子公司，這種全球化佈局使其能夠深度參與新茶飲的海外供應鏈體係。公司境外銷售佔比已超過20%，隨著海外産能利用率提升，這部分業務或將成為新的增長極。

在行業集中度提升的大背景下，海融科技的全産業鏈佈局正在顯現價值。短期業績承壓不改長期發展邏輯，公司通過上遊産能優化與數字化改造控制成本，依託下遊場景創新與渠道深耕開拓市場，這種「硬實力+軟服務」的組合將幫助其在行業的結構性升級中佔據有利位置。隨著旺季到來與新增産能釋放，公司有望逐步走出業績低谷，向市場展示其穿越周期的成長能力。

内容來源：有連雲