A股王者歸來！滬指突破924行情高點，兩市成交額超2萬億！中證A500指數ETF(563880)收創新高！本輪大行情有何不一樣？機構分析！

昨日（8月12日），A股震蕩上行，滬指突破924行情高點，兩市成交額再站上2萬億元！中證A500指數ETF（563880）為代表的新一代核「新」資産亦表現亮眼，收漲0.94%，喜提三連陽，收盤價創上市以來新高！

市場近期高度活躍，近期兩融資金規模重新突破兩萬億元，也反映了這一點！ 截至2025年8月12日，兩融餘額20,345.33億佔A股流通市值2.30%。兩融交易額1,945.68億，佔A股成交額10.21%。兩融餘額重返高位，顯示投資者正不斷加大A股權益配置，市場活躍度繼續提升。

【第一次「係統性‘慢’行情」： 有望穩紮穩打、挑戰更高】

那麼在滬指突破關鍵點位，成交額重回高位後，市場又會如何演繹呢？

浙商證券認為，目前A股處於歷史上第一次「係統性‘慢’行情」中。宏觀層面，風險偏好提升和無風險利率下行推動A股走出「係統性行情」；中國崛起和中國優勢，形成「慢」行情格局。與此同時，技術和量化維度看，人民幣兌美元匯率步入穩定升值節奏、上證走勢超預期令市場中樞擡升催生「係統性」行情，指數「上滾峰」籌碼結構、板塊節奏分化昭示著「慢行情格局形成。預計上證指數中長期目標大概率已經不再局限於挑戰2024年10月8日的3674高點附近，有望穩紮穩打、挑戰更高。（來源於浙商證券20250810《策略深度報告：中國A股歷史上第一次「係統性‘慢’行情」》）

【推動市場進入震蕩上行階段：基本面、流動性與産業趨勢】

光大證券復盤歷史行情，指出市場進入震蕩上行階段，基本面改善是核心，流動性寬松與産業趨勢往往形成共振效應。其中，基本面改善奠定2003-2007年、2016-2018年市場震蕩上行和極致階段市場上漲的基礎，而流動性寬松與産業趨勢形成共振效應推動2012-2015年以及2019-2021年市場在這兩個階段上漲。（來源於光大證券20250807《大行情四階段演繹特徵》）

（1）從基本面來看，盈利修復的圖景正在不斷清晰。國金證券指出，2025年上半年，在産業鏈自發的「反内卷」驅動下，制造業生産端的積極性下降與需求側的強韌性為短周期下的供不應求創造了條件，營收增速持續跑贏庫存增速，利潤率也因此實現了底部企穩。而7月以來隨著「反内卷」政策的不斷落實與企業執行力度的加強，産業鏈價格下行的壓力同樣出現了明顯的緩和信號，此外，在本周公佈的2025年7月進出口數據中，出口韌性繼續市場超預期，全球制造業投資啓動+中國供給出清可能構成了本輪盈利修復的基礎。（來源於國金證券20250810《擾動與主綫》）

具體到標的上，中信證券此前指出，核心資産從2024年三季度就已經體現出明顯的相對經營韌性，但相對小票和題材的高估值而言，定價並不充分。（來源於中信證券20250528《｜重塑港A配比，回歸核心資産：A股市場2025年下半年投資策略》）中證A500指數ETF（563880）標的指數中已有126家成分股公告業績預告，其中91家上市公司預計盈利，83家上市公司淨利潤預計同比增長，佔比分別為72%、65%，向好率顯著優於全市場。此外，據分析師數據統計，2025年-2027年，中證A500指數歸母淨利潤平均增長率10.6%，顯著高於滬深300指數。

截至7月16日，數據來源於Wind

（2）資金面上看，中金公司認為，當前資金驅動股市上行特性愈加明顯。從當前可能影響市場的三類主要資金力量來看，都存在一定的積極催化：一是存款增長、「資産荒」疊加賺錢效應提升，居民資金入市意願增強。二是公募基金等機構投資者的A股倉位處於歷史低位，具備提升空間。三是全球貨幣秩序重構引發資産變局，或驅動外資加大人民幣資産配置。（來源於中金公司20250810《A股策略：雙融破2萬億下的A股市場》）

從資金偏好來看，A500等核心寬基或將受益，一方面，公募基金改革落地，或將推動機構投資者更加聚焦核心公司定價，帶動核心資産風格逐步回歸。另一方面，中證A500指數「互聯互通、ESG篩選」等特色亦有望吸引海外增量資金。

（3）産業趨勢來看，以AI、創新藥、機器人等為代表的新質生産力方向無疑是市場重點關注的産業。當前AI大模型加速叠代，高效低價為主要趨勢，帶動各行各業智能化發展；此外，我國創新藥加速崛起，從Follow走到First/Best in class，全球競爭力不斷增強；機器人賽道亦是百家爭鳴，産品百花齊放，正處行業奇點時刻，萬億空間可期。此外。「反内卷」政策下，有色、能源等板塊亦有望迎來供給側改革，亦是市場關注重點。

中證A500指數在大盤藍籌的基礎上超配新質生産力，電子行業為第一大權重行業，佔比高達11.9%，且醫藥生物行業佔比為7.9%，計算機佔比達4.9%，有望充分受益於新質生産力蓬勃發展中的産業機遇！

結合基本面、資金面和産業趨勢來看，當前基本面修復圖景清晰，市場流動性寬裕疊加AI、創新藥等産業趨勢，A股市場有望延續震蕩上行！

把握核「新」資産的戰略性配置機會，高效配置優質中國資産，認準中證A500指數ETF（563880），一鍵把握市場大BETA投資機遇，分享經濟高質量發展的長期回報！公開資料顯示，中證A500指數ETF（563880）不僅綜合費率為全市場最低檔（管理費僅0.15%，託管費僅0.05%）。

中證A500指數ETF（563880）已正式納入融資融券標的，玩法再升級，規模與流動性有望進一步提升！無證券賬戶者可關注場外聯接基金（A：022469，C：022470）。

風險提示:本材料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《産品資料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投資人基金投資的"買者自負」原則。本基金屬於中等風險等級(R3)産品，適合經客戶風險承受等級測評後結果為平衡型(C3)及以上的投資者，客戶-産品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則為準。

内容來源：有連雲