堅守「全球化」核心戰略信念，泉果基金調研怡合達

根據披露的機構調研信息2025年6月9日至2025年7月3日，泉果基金對上市公司怡合達進行了調研。

基金市場數據顯示，泉果基金成立於2022年2月8日。截至目前，其管理資産規模為169.00億元，管理基金數6個，旗下基金經理共5位。旗下最近一年表現最佳的基金産品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得19.94%。

截至2025年7月4日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業績表現如下所示：
            

附調研内容：

本次調研活動主要問題及回答如下：

泉果基金Q1： 近年競爭情況如何，友商是否有價格方面的動作？

A： 客戶在 FA 零部件選購中，採購決策要素眾多，並非單單考慮價格因素，比如：開發産品的先進性、産品選擇的豐富度、對客戶場景的適配性、工程師設計選型的便捷度、交易過程的便利性、交付的及時性、品質穩定性和可靠性、服務的及時性等眾多因素，加上價格才是購買決策綜合要素。相比價格，交期、品質一致性、服務、産品品類等因素對客戶的購買決策影響更大。

無論其他供應形態、其他競爭對手是否有價格方面的動作，均不影響公司繼續推進長尾化戰略的動作，因為公司聚焦的是客戶的核心需求，對客戶核心需求的識別、響應、供應、服務的能力，是怡合達持續構建的核心競爭力，這個核心競爭力是我們區別於其他供應形態、其他競爭對手的主要特徵，也是我們主動構建行業準入壁壘的關鍵。公司對於階段性的特定客戶、特殊訂單，作為特定競爭情況下的戰鬥行為可酌情處理，但是不打價格戰是核心競爭策略。 公司會繼續在開發産品的先進性、産品選擇的豐富度、對客戶場景的適配性、工程師設計選型的便捷度、交易過程的便利性、交付的及時性、品質穩定性和可靠性、服務的及時性等能力上加大建設， 構建更好服務長尾化需求的能力。

泉果基金Q2：海外業務的出發點，目前進展?

A:「全球化」是怡合達始終堅守的核心戰略信念。投身全球化浪潮，便能發現我們在不少方面還有進步空間。通過全球化這面鏡子，看到自身不足的同時，更堅定了企業自我革新、自我超越的決心。 通過不斷提升産品水平，不斷精進明確改進與發展的方向奮進， 讓産品能夠高效觸達並服務全球客戶，穩步提升怡合達在全球市場的影響力。

公司出海將充分利用中國的産業鏈和供應鏈優勢，以中國本土制造業資源為中後台，針對不同市場，因地制宜，靈活運用多種手段服務海外需求。日本、東南亞市場作為第一站，其中日本市場，通過與本土品牌的合作作為切入點，快速提升怡合達以中國供應鏈體係支撐海外市場前台銷售及服務的能力，並探索從日本市場的渠道合作開始，逐步走向産品+技術+品牌+全球化市場的更深層次戰略合作空間；越南市場，主要面向中國優勢行業的産能外溢，客戶大部分來自國内原來的主機廠和設備商，以自建前台為主要模式——品牌+市場+渠道+倉儲分揀前置倉+短鏈條的追加工，全部實現怡合達主導的本地化建設，輻射到泰國、印尼、馬來西亞等其他東南亞市場。怡合達會加強補全市場拓展+品牌推廣+庫存配送+售後服務；待第一階段基本模式跑通後，復制佈局至其他市場，強化公司可持續發展的確定性。目前，海外業務通過靈活運用戰略夥伴合作、現地化供應、代理商模式和跨境電商平台等多種手段，覆蓋了全球 30 多個國家和地區，跨越了亞洲、北美洲、歐洲、南美洲、大洋洲等多個地區。

泉果基金Q3： 介紹一下供應商管理？

A： 公司對各業務板塊的供應商都有一套成熟的管理流程。從試制開始，到成為合格供應商，需要通過公司一係列的認證，包括對供應商資質、信譽、質量管理體係、生産能力和交貨能力等方面進行綜合評估，篩選出符合公司要求的合格供應商，建立合作關係。同時建立供應商績效評估體係，定期對供應商進行評估，包括交貨準時率、質量合格率、客訴處理能力等指標，通過監督和評估，及時發現供應商的問題並採取相應措施。公司也會建立多個供應商合作關係，減少對單一供應商的依賴，確保供應鏈的彈性和穩定性。公司也會對供應商進行賦能，包括生産工藝、流程改善等方面，後續公司非標單散件服務體係進一步完善後， 也會進一步賦能供應商。此外，對於 FB 業務，由於按圖加工等設計特性，公司分類幾十個主要加工形態，針對目前的合作供應商，對其報價、交付、質量、響應速度等動態評分。

泉果基金Q4：介紹最近一期股權激勵計劃。

A： 公司近期推出的 2025 年限制性股票激勵計劃， 為進一步建立、健全公司長效激勵機制，吸引和留住優秀人才， 公司擬向激勵對象授予限制性股票 632 萬股，首次授予激勵對象共 90 人。

首先， 激勵人員包含核心員工、 組織變革人才、 新事業開拓人才、潛力人才等，這些人員是公司管理變革、組織優化的中堅力量，通過股權激勵將其利益與公司長遠發展結合在一起，為公司長尾化戰略的實施構建了人才基礎。其次， 考核要素納入毛利率， 作為我們服務長尾化能力的檢測指標。當我們持續構建圍繞智能裝備行業，以行業長尾化零部件的需求場景為入口，為客戶提供全業務域的服務，強化標準件産品力、産品交付時效、産品豐富度拓展、産品品質升級，用「極致産品力」為客戶提供高效、流暢的使用體驗時，這種服務長尾化的能力在毛利率指標上就會有所體現。

泉果基金Q5：如何強化組織建設， 未來人才補充的手段？

A：企業的核心是組織，在怡合達關鍵發展階段，組織強化是推動公司戰略實施的重要引擎，實現「培舊、納新、請教練」正是組織強化的關鍵路徑。「培舊」，指在推動員工終身成長的維度上，公司致力於構建一套覆蓋全職業階段的完善培養體係。從針對管培生的「星火計劃」，到聚焦高管梯隊建設的培養項目，全方位助力員工職業發展，確保不同階段的員工都能獲得適配的成長機會與發展路徑；「納新」同樣是重要的一環，公司 2025年正式啓動「躍遷者人才工程計劃」，計劃招聘數名管理、財經、數字化、信息技術、供應鏈、品質類等領域的專家人才。憑借其敏銳的市場洞察力和豐富經驗，填補公司在新業務徵程中業務拓展與創新探索過程中的空缺；在「請教練」方面，外部「教練」可以憑借豐富的行業經驗，為公司帶來全新視角與先進理念，突破現有組織局限性。盡管變革成果的顯現需要時間沉澱，組織能力成長也會往往先於業績提升，但公司會正視並改正自身問題，逐步實現穩步成長與進階。

在組織強化工作中，怡合達尤為重視其與企業理念的深度融合。一是「有夢」，即企業與員工誌同道合，懷揣共同夢想，攜手並肩為實現既定目標全力以赴、拼搏奮進；二是「有愛」，員工生活與職業發展的細致關懷，對客戶需求的高度負責，以及對社會發展的積極擔當；三是「有價值」，著重強調員工為客戶創造價值，與此同時，企業也為員工搭建廣闊的成長平台，提供豐富的發展機遇與豐厚的價值回報。讓怡合達凝聚眾人之力、日益精進，與怡合達人攜手創造偉大事業。

泉果基金Q6： 如何提升客戶黏性?

A:公司圍繞客戶工程師展開服務，通過向客戶工程師輸出産品標準體係，賦能工程師進而影響工程師群體設計行為和客戶採購習慣來最終促成客戶的採購需求，通過對非標零部件的標準化進行設計歸類，匯編成産品目錄手冊，並為工程師提供輔助設計的圖庫、插件等設計選型工具，為客戶提供「零部件簡單選型＋一站式採購」服務；同時，針對難以標準化或標準化不經濟的自動化零部件，公司也向客戶提供 FB 非標零部件産品，更好的滿足客戶一站式採購的需求。通過十餘年的積累，已累計服務 30 餘萬工程師。從採購頻率來看， 2024 年有兩次以上銷售記錄的客戶佔比約為 74%，銷售貢獻超過 99%；其中，下單超過 10 次的高頻+高粘度客戶佔比約 29%，該部分客戶貢獻超過 95%的銷售額。

泉果基金Q7： 如何提升一站式平台帶來的附加值?

A:公司始終堅持和深化産品開發建設，根據不同産品特性、競爭形態和客戶需求動態，細化專業分工，以自研、自制、自定義為核心目標，做好産品綫産業鏈的延伸佈局。截至 2024 年末，公司已成功開發涵蓋 196 個大類、 4437 個小類、 230 餘萬個 SKU的 FA 工廠自動化零部件産品體係。 公司基於廣泛的客戶基礎和對客戶需求特徵的積累，為客戶提供從 FA（非核心標準件）到 FB（非標零部件），再到 FX（品牌核心件）的全 BOM 表産品的一站式採購平台，從而打造「 FA+FB+FX」一站式採購平台。

公司會積極拓展自動化設備生態半徑， 以創新服務模式，借助産品齊全度和高活躍度交易數據提升供應鏈地位，並積極探索全新智能交易平台。在戰略目標推進方面，先培養消費習慣，再擴大平台交易規模構建品牌生態群，增強市場影響力，後期將借助雲倉，實現需求、商品、履約、運營的數字化，打通上下遊信息鏈，建立綫上品牌專區，打造智能綫上交易服務平台，賦能合作夥伴， 提升一站式平台的附加值。

内容來源：有連雲