全鏈條支持創新藥高質量發展！港股通創新藥ETF(159570)大漲超2.5%，昨天單日巨額「吸金」超6.5億元！如何解讀醫保局最新政策？

今日港股多數回調，港股通創新藥ETF(159570)盤中大漲超2.5%，成交額迅速突破10億元！資金狂湧，港股通創新藥ETF(159570)昨天單日巨額「吸金」超6.5億元，最新規模超85億元強勢領跑同類！值得關注的是，2025上半年，港股通創新藥ETF(159570)標的指數以62.78%的漲幅全市場領先！

港股通創新藥ETF(159570)標的指數成分股多數飄紅：康方生物漲超6%，信達生物漲超3%，中國生物制藥漲超2%，三生制藥漲超1%，石藥集團、藥明生物微漲。

産業新聞方面，據報道，瑞金醫院病理大模型RuiPath正式向全球開源核心架構。此時，距今年二月該模型首次發佈僅過去四個月。由瑞金醫院攜手華為舉辦的開源發佈會，標誌著國産醫療AI完成從技術突破到生態共享的跨越式進階。模型依託百萬張高質量數字病理切片數據，結合華為開源的AI全流程工具鏈，進行標注、訓練和模型精調而成。配套開源測評數據集與實踐指南，覆蓋了肺癌、結直腸癌、甲狀腺癌、胃癌、乳腺癌、前列腺癌、胰腺癌等7個常見癌種及下遊任務訓練。

消息面上，2025年7月1日，醫保局、衛健委聯合印發《支持創新藥高質量發展的若幹措施》並舉行新聞發佈會，提出5方面16條措施，對創新藥研發、準入、入院使用和多元支付進行全鏈條支持，實現「真支持創新、支持真創新、支持差異化創新」目標。

中信建投證券認為，《若幹措施》的出台將對創新藥産業高質量發展發揮重要作用，有助於構建以臨床價值為導向的創新藥研發新局面，提高創新藥多元支付能力和可及性，有望進一步提升創新藥的市場空間。

【支持創新藥全鏈條發展，商保係統納入制度框架】

《若幹措施》明確提出了涵蓋5個方面、共計16項的具體舉措，係統地覆蓋了創新藥研發、市場準入、支付保障、臨床使用及國際化等關鍵環節，旨在為産業發展提供全鏈條支持。在堅持「基本醫保保基本」的定位下，此輪制度調整傳遞出明確信號：創新藥的高質量發展將需要醫保體係與多層次支付機制共同發力。其中，商業健康保險首次被係統性納入制度框架，成為該文件最為突出的亮點之一。

談判成功率屢創新高，創新藥納入醫保時間縮短。2019-2024年，五年内新上市藥品在當年醫保目錄新增品種中佔比從32%提高到98%。2024年新納入醫保目錄的91個品種中有33個實現當年獲批、上市、進醫保，新藥從獲批上市到納入醫保目錄的時間從約五年縮短到約一年，80%的創新藥能在上市後兩年内納入醫保藥品目錄。

創新藥納入目錄政策傾斜，價格平均降幅趨於穩定。2024年有38個全球性創新藥納入醫保藥品目錄，創新藥談判成功率較平均成功率高出16個百分點，大部分創新藥納入醫保目錄後銷售數量和金額雙雙攀升。2024年藥品的平均降價幅度63.0%，與2023年61.7%的降幅相比，基本保持穩定。2024年，簡易續約藥品平均降幅僅為1.2%，其中近80%以原價續約，93%的品種降幅未超過5%。18個增加新適應症並簡易續約的品種，僅5個觸發降價機制。

中信建投證券指出，2024年7月《全鏈條支持創新藥發展實施方案》審議通過，明確要全鏈條強化政策保障，統籌用好價格管理、醫保支付、商業保險、藥品配備使用、投融資等政策，優化審評審批和醫療機構考核機制，合力助推創新藥突破發展，隨後各地也紛紛出台相關支持政策。歷時一年，於2025年7月,國家層面的正式政策文件發佈，政策發佈時間符合預期。

【研發支持：構建全鏈條創新生態】

中信建投證券認為，政策係統性打通研發端堵點，首要舉措是開放醫保數據資源。依託全國統一醫保信息平台，歸集疾病譜、臨床用藥需求等核心數據，開發適配創新藥研發的數據産品，在保障安全前提下向藥企、科研機構提供定向服務，助力靶點篩選和管綫優化。同步引導長期資本介入，鼓勵商業健康險通過創新藥投資基金等形式提供「耐心資本」，緩解Biotech融資壓力。在準入前端建立政策指導綠色通道，企業可在新藥上市申請受理時同步申請醫保部門點對點指導，圍繞主規格、參照藥、支付範圍等關鍵準入要素提前溝通。國家級支持層面，通過科技重大專項聚焦傳染病、慢性病、兒童藥及罕見病領域，強化醫學中心、臨床研究中心與企業協同攻關，完善多部門聯動機制。

醫保數據開放與資本供給雙管齊下，顯著降低研發試錯成本與融資壓力。準入指導前移+專項扶持形成政策組合拳，具備前沿技術平台的藥企有望加速靶點篩選與管綫佈局效率。醫保平台向藥企提供疾病譜、未滿足臨床需求和用藥趨勢分析，指導研發立項，這是對創新藥企業除了支付支持外的最大也是最重要的戰略方向支持，能夠進一步提高企業的研發與創新效率。

【準入優化：雙目錄驅動市場放量】

建立醫保目錄動態調整與商保創新藥目錄雙軌制。醫保目錄立足「保基本」，優化續約規則——對銷售超出預期或新增適應症的品種，通過談判調整支付標準時降幅不高於簡易續約規定，穩定企業預期。首創商保創新藥目錄納入臨床價值顯著但超出醫保保障範圍的高價值藥品，通過協商合理確定商保創新藥目錄内藥品結算價，探索更嚴格的價格保密機制，同時商保創新藥目錄内藥品不計入基本醫保自費率指標和集採中選可替代品種監測的範圍。準入決策機制升級，將真實世界研究（RWS）結果與目錄調整掛鈎，制定臨床綜合評價技術指南，推動證據轉化。重大公衛事件藥品開辟臨時納入通道。

醫保續約平穩（如溫和降價）穩定企業預期，商保目錄開辟高端支付通道突破醫保總量限制。雙目錄並行實質打開價格天花板，高臨床價值創新藥溢價空間顯著提升。

（來源：中信建投證券20250703《全鏈條支持創新藥高質量發展，提高多元支付能力》）

【關注中國硬核創新藥力量，新質生産力代表，認準港股通創新藥ETF（159570）】

港股通創新藥ETF（159570）標的指數100%佈局創新藥産業鏈，前十大權重合計佔比近72%，龍頭屬性突出！

港股通創新藥ETF（159570）標的指數特點鮮明：

純度更高的創新藥（高達85%的創新藥權重佔比，全市場醫藥類指數中更高）；

彈性更高的創新藥（2025上半年漲幅62.78%，港股醫藥類指數領先）；

底層資産是港股，可以T+0交易！

關注中國硬核創新藥力量，新質生産力代表，認準港股通創新藥ETF（159570），場外聯接（A類：021030；C類：021031）！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創新藥ETF（159570）屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

内容來源：有連雲