原文：vinay sabarad
編譯：Yuliya，PANews
隨著加密市場邁入2025年，Web3啓動平台（Launchpad）生態已演變為多元格局，各類平台圍繞不同類型的項目、用戶與融資模式展開差異化佈局。從中心化交易所支持的發行平台到去中心化IDO機制，再到LBP（流動性引導拍賣）等新型方案，Launchpad已成為加密世界中早期投資和項目啓動的核心載體。本文深入對比了8大主流Launchpad平台，包括Binance Launchpad、DAO Maker、ChainGPT Pad、Virtuals、CoinTerminal、Fjord Foundry、CoinList與Seedify，涵蓋其項目概況、發行機制、回報表現、賽道定位與獨特創新。
DAO Maker以其獨創的「強持有者發行機制」（Strong Holder Offering, SHO）連接散戶用戶與類VC項目篩選體係。用戶需質押$DAO代幣並具備長期持倉記錄才能獲得分配資格，強調「忠誠質押」理念，從而促使投資者與項目長期利益對齊。自2019年以來，DAO Maker已推動179場以上代幣發行，累計募資約1.07億美元，代表項目包括My Neighbor Alice與XCAD。平台逐漸由一次性發售擴展為「加速器生態係統」，新功能如DAO Farms和Vaults允許用戶在質押期間持續獲取代幣獎勵（年化收益高達300–1500%），從而延長社區資金鎖倉時間。其核心願景是打造一個散戶友好、具備VC級篩選與持續激勵機制的Web3啓動平台。
DAO Maker近期聚焦敘事明確、類型多樣的項目，包括：
這些案例顯示DAO Maker兼容GameFi、體育/粉絲經濟與AI/基礎設施項目，題材廣泛。
2025年上半年DAO Maker項目整體收益平平，平均當前ROI約為IDO價格的0.14×，最高歷史ROI均值為3.65×。多數項目上市後價格迅速回落，盡管仍有少量突破性成果出現。平台通過質押挖礦機制緩解價格下跌的損失，即使價格下跌，代幣持有者仍可持續獲得收益。SHO機制在一定程度上抑制了抛售行為，但尚難完全對沖市場整體疲弱。值得注意的是，DAO Maker以往收益更佳（如Orion Protocol實現數倍增長），當前ROI低迷更多是整體市場環境的映射，而非平台機制本身的缺陷。
這些機制在維持市場熱度的同時加強了IDO後期的可持續性，也體現出DAO Maker結合散戶廣度與項目審查深度的雙重定位。
DAO Maker關注新興敘事與實用性項目，2025年項目佈局涵蓋GameFi 2.0（SpeedThrone）、體育/粉絲互動（0xFútbol）、DeFi基礎設施（Kayen）與AI/企業服務（Fusio）。相較於追逐熱點的「Meme型平台」，DAO Maker更偏向構建具備真實價值與回報機制的項目生態，其策略是打造「社區驅動型加速器」，吸引希望兼顧散戶流量與長期健康發展的創業者。
自2021年起，Seedify（$SFUND）即致力於通過社區共識機制推動NFT、遊戲、AI與DeFi領域的優質項目孵化。截至目前，Seedify已促成100多個代幣發行，累計募資約4000–5500萬美元。平台結合CEX與DeFi優點，採用$SFUND質押分層機制保障用戶分配權，並引入社區評審代替封閉式私募篩選。2025年，Seedify持續技術創新，推出了無許可債券曲綫發行平台、去中心化策展DAO以及鏈上社交分配機制，成為技術棧最前沿的Launchpad之一。
盡管市場整體冷卻，Seedify項目的歷史平均最高ROI仍維持在8×左右。2025年多個項目上市初期熱度可觀，但隨後普遍出現價格回調。這一現象已成為當前IDO常態。Seedify通過引入債券曲綫與靈活解鎖機制，力圖避免劇烈抛壓，推動長期價值。
Seedify以遊戲與文化為核心起點，正逐步拓展至AI與DeFi領域。其近期的項目綫（Stable Jack, Aiki, P33L）涵蓋了DeFi收益、AI遊戲和Meme文化等多個板塊，平台自诩為「Web3文化與遊戲」領域引領者，並逐步擁抱鏈上AI與DePIN協議等前沿趨勢。Seedify將自己定位為社區優先的替代方案：比Binance更開放，比CoinList更具趣味性，比Virtuals更有序。通過整合聯合曲綫和退款機制，它力求在提供新項目上行潛力的同時，增加投資者保護。
Seedify通過整合多重機制優勢，打造出「開放且受保護」的發行模型。其計劃於2025年底推出的無許可債券曲綫平台可供任何團隊自主發幣，結合自動流動性與反搶購機制，類似CoinTerminal的開放性，但附加更多保護。策展DAO則吸收DAO Maker的「審查精神」，並借助社交激勵機制（如Kaito或Ethos積分）提升用戶活躍度，最終形成CoinTerminal的開放、Fjord的公平機制、DAO Maker的利益綁定與社區導向文化的整合體，預示著新一代Launchpad的雛形。
ChainGPT Pad是AI優先的 Web3 初創公司的首選發射台。它是ChainGPT生態係統（以其AI聊天機器人和開發者工具而聞名）的一部分，並在項目上綫前通過技術支持（智能合約審計、AI分析）進行深度孵化。參與需要持有或質押$CGPT 代幣，而該代幣本身由平台的AI産品費用支持（一部分用戶費用會被銷毀）。ChainGPT Pad的願景是成為首要的DEAI（去中心化 AI）發行工具：任何在其上發行的項目都能獲得針對 AI 的定制化指導，而 $CGPT 的質押者則能獲得代幣銷售的參與權。
ChainGPT Pad的2025年項目組合融合了AI基礎設施和一些GameFi：
ChainGPT Pad非常活躍，過去6個月進行了約35次IDO，共籌集約1020萬美元（每個約29萬美元）。這些大多是微型市值、早期階段的融資。以最高價格計算，近期發行的項目平均ATH ROI 約為7.6 倍。一些2023年初在ChainGPT上發行的項目實現了超過40倍的回報，但2025年的市場已經降溫。如今，平均ROI僅為約0.36 倍（即大多數代幣價格低於其IDO價格）。換句話說，高額的初期翻倍後緊隨著下跌。盡管如此，ChainGPT Pad仍持續産出一些多倍回報的項目——少數近期的IDO在回落前曾飙升「遠超20倍」。總體而言，ROI波動性大，但偶爾表現驚人，反映了其對新興AI項目的專注。
ChainGPT Pad將傳統IDO與新穎的分發方式相結合：
ChainGPT Pad專注於AI相關領域，約一半的項目以AI為核心，包括AI驅動的代理、DeFi與AI結合以及AI遊戲等；另一半則聚焦於「重新定義GameFi」的新型項目，如Arcade和Blink，這些項目強調真實遊戲體驗和高保真度，通常融入AI元素。ChainGPT Pad還在分發方式上進行創新，採用首發空投和跨鏈優先策略，例如推出Berachain項目，顯示其希望在AI和大規模DeFi敘事中佔據一席之地。其定位為「DeAI愛好者的首選啓動平台」，通過強大的社區激勵機制和先進的代幣機制吸引用戶參與。
Virtuals是一個基於Base的去中心化AI代理啓動平台，允許用戶以「Genesis」模式資助具備自主行為的AI代理（即代幣化的自動化Bot）。任何人都可以提出AI代理創意，社區成員通過鏈上銷售共同資助。這一平台的願景是打造「AI版Pump.fun」——一個高風險、高收益的社區參與樂園，結合質押與任務係統實現遊戲化發行機制。與多數IDO不同，Virtuals上的所有代幣在TGE即100%解鎖，使得銷售過程即刻充滿流動性與波動性。
Virtuals首批Genesis項目極具爆發力。據Gate.io分析，其前24個項目平均回報率高達32倍，最高甚至達到128倍，社交平台也廣泛報道了多個10–20倍的交易案例。然而，這些短期高回報往往伴隨著劇烈回調。平台引入了「冷卻期懲罰」機制（若用戶7–10天内獲利即賣出，將削減分數），以減少抛售，但總體而言，Virtuals仍是一個波動劇烈、風險與收益並存的發行場。
Virtuals專注「代理型AI」經濟體——涵蓋自動交易Bot、信息助手與社交AI工具。其遊戲化銷售風格（積分 + 預測元素）與社區參與深度，已使其成為AI代理+InfoFi項目的首選Launchpad。其媒體形象類似「AI版Pump.fun」，對項目而言提供極致的熱度和社區曝光，對用戶而言則代表高波動的潛在機會。
CoinTerminal於2023年底上綫，主打無門檻參與。無需質押、無需持幣、KYC要求極低，僅需連接錢包即可參與。其核心創新在於「先買後付」（BNPL）模式：中簽用戶可在上市時再支付代幣費用，如代幣價格下跌則可選擇不支付、也不認領代幣。這種機制加上上市當日的全額退款選項，使投資者幾乎無下行風險，平台與項目方承擔損失。CoinTerminal致力於打造一個「全民平權」的項目首發平台，打破資金門檻，讓任何散戶都能參與早期投資。
CoinTerminal的多數項目回報率驚人。上綫以來已完成75次銷售，總共向投資者分發約$6500萬，平均回報率達1590%（即15.9倍）。AIT Protocol等項目的80倍回報在社區中廣泛傳播。2024年中期迷你牛市期間，更有多個項目錄得20×、50×乃至100×漲幅。截至目前，已有50萬+用戶參與，CoinTerminal已成為散戶最鐘愛的發行平台之一。
CoinTerminal廣泛吸納AI、DeFi、Gaming乃至Meme項目，尤其受中小項目與創作者歡迎。其開放、公平與去中心化的特質，與如Binance等門檻較高的平台形成鮮明對比，已成為「全民IDO」的代表。
Fjord Foundry（前身為Copper）專注於使用流動性引導池（LBP）作為主要發售機制。LBP模式通過Balancer池實現價格從高向低遞減，使投資者能在更理想價格點買入，避免搶跑與高頻操控。Fjord支持項目自定義參數，可選擇純LBP或與定價輪/鎖倉等混合發行方式，並已拓展至Ethereum、Polygon、Arbitrum等多鏈。該平台以「價格發現優先、發行公平」為核心，為重視長期建設與廣泛社區分發的項目提供服務。
Fjord發行的項目整體回報表現不一。像Analog表現穩定，相比之下，像Arcadia這樣的高 Gas費項目顯示出巨大的短期ROI（10倍），但隨後大幅回吐。一些完全解鎖的LBP 項目則適得其反（BurrBear 的-99%）。整體而言，Fjord更強調「公平」和「低詐騙風險」，而非短期投機回報。
Fjord聚焦於DeFi、DAO與DePIN等偏技術與基礎設施類項目，吸引了如Hivemapper、Rollup團隊等偏建設型開發者。由於不以熱度為導向，Fjord更受到協議原生開發者與長期主義社區的青睐，是「基礎設施優先、公平發行」的Launchpad代表。
CoinList是最成熟的ICO/ITO平台，以合規性著稱。與許多IDO平台不同，CoinList執行嚴格KYC/AML要求，並常常限制美國散戶參與（僅開放給合格投資者）。平台不要求質押或持有代幣，只需注冊與通過KYC審核即可。其願景是「連接高質量Web3基礎設施項目與全球合規投資者」，強調正規渠道、公平透明。
CoinList在2025年上半年僅進行了少數幾筆主要銷售（8次），專注於基礎技術：
CoinList整體回報通常是穩健的，不以短期爆發為主。表現最優如WalletConnect錄得6–7倍收益，但許多代幣的價格穩定在銷售價附近或以下。而Pipe Network等則因高估值崩盤。平均而言，2025年上半年平均峰值回報為1.5×–6×，當前價格多在0.3×–1.5×之間。盡管回報不及其他平台，但CoinList用戶復購率高，體現其良好口碑與信譽。
CoinList高度聚焦基礎設施建設，2025年項目多涉及DeFi質押、ZK擴容、跨鏈執行、隱私計算與DePIN。不涉及Meme或簡單的GameFi内容，定位為「合規優先、基礎設施導向」的平台，是少數仍能吸引機構與高質量開發者的Launchpad。
Binance Launchpad是中心化交易所發行平台的黃金標準，自2018年以來已完成80多個代幣發行，籌資總額超$1.33億，曾推出Axie Infinity、Polygon與The Sandbox等明星項目。用戶需質押BNB參與抽簽或比例分配。其定位為「高門檻、高質量」的發行平台，犧牲發行頻率與散戶便利，以換取項目質量與機構信任。願景是通過Binance生態賦能核心基礎設施與優質資産。
由於超額認購和即時的CEX上市，幣安的項目通常在TGE時飙升。歷史上，一些項目達到了驚人的高度（例如，Axie Infinity的最高價格是其Launchpad價格的約1600 倍）。
但2025年市場有所降溫，近期幣安上市項目雖然初期交易強勁，但通常會大幅回撤。例如ETHFI上市即飙升後回撤20%，實際上，ATH後的快速回撤（甚至從高點下跌80-90%）很常見。Binance參與者若時間點把握精準，仍可獲得可觀利潤，但多數收益需持幣耐心等待回調期。
Binance偏向基礎設施與質押主題，2025年主推擴容（AEVO、Omni）、再質押（ether.fi、Renzo）等協議。消費級或Meme項目很少見，整體目標仍是構建生態基礎組件。Binance Launchpad已成為中心化交易所中代表「藍籌級項目發行」的平台。
為方便理解當前各大Launchpad平台的差異與共性，以下對比從參與門檻、機制特色、賽道聚焦與平均收益四個維度展開：
加密Launchpad生態正在快速進化，其核心趨勢已從「上綫即拉盤」轉向「公平機制+用戶參與」。以下是2024–2025年最具代表性的七大結構性趨勢：
用戶對於「錢包即參與」的發行模式需求激增。CoinTerminal與Virtuals通過取消質押、去KYC設計顯著降低門檻，吸引大規模散戶參與。Fjord的LBP模式同樣憑借去中心化與自由配置贏得開發者青睐。具備「無摩擦入口+風險保護」的平台將在市場信任缺失背景下持續佔據優勢。
開放參與並不意味著放棄質量，行業正在向混合策展模式轉變，即結合無許可基礎設施和去中心化的門檻機制。DAO Maker的SHO和Virtuals的社區驅動審核展示了這一趨勢的雛形。在這種模式下，策展人（包括DAO、影響者、專家群體）負責發現和評估項目，同時更廣泛的社區能夠獲得早期參與機會。這種眾包盡調方式可以在不抑制創新的前提下對齊激勵，並降低「跑路」風險。
反巨鯨、反機器人、公平分配機制正成為各平台基礎標配。Fjord的LBP機制、CoinTerminal的VRF抽簽、Virtuals和Seedify的帶有退款邏輯的動態聯合曲綫等機制都以不同方式確保公平性。這些設計的流行反映了2022年大幅回撤後用戶對「價格保護」和「下行緩沖」需求的提升。
當前加密領域的關注點正從「啓動」轉向「長期發展」。各平台正在嘗試通過優化代幣經濟學設計來延長代幣的使用價值，例如DAO Maker引入流動性挖礦、SocialFi平台的代幣化社交質押以及基於NFT的獎勵層等，這些機制旨在提高用戶在項目啓動後的參與度和留存率。未來或將出現更深層次的Info-Fi整合，通過用戶行為、鏈上操作以及内容創作等因素，影響代幣解鎖、質押倍率或NFT鑄造，從而鼓勵用戶參與而非單純投機。
2024-2025周期呈現出明顯的主題輪動趨勢，AI相關項目的Launchpad表現尤為突出，如ChainGPT Pad和Virtuals等。緊隨其後的是DePIN（如Fjord、CoinList），以及SocialFi/創作者經濟相關項目。與此同時，遊戲領域表現出較強的韌性，相關平台正在構建適配流媒體原生和文化意識的基礎設施，以支持新的項目上綫。Launchpad平台正逐步向垂直化方向發展，預計未來將出現專注於AI代理、鏈上數據經濟（Info-Fi）或RWA的垂直化平台。在這一趨勢中，「在細分敘事中建立文化與共識」的項目有望成為最終贏家。
CoinList展示了合規平台在機構端的吸引力，其合規性與質量背書受青睐。然而，另一方面，完全開放的平台則能夠更好地服務下一批數十億潛在鏈上用戶。未來的Launchpad生態將趨於「模塊化」：為不同地理、投資者類型提供KYC可選路徑，並支持彈性監管層。部分平台可能引入「按國別/投資級別分發」的機制，兼顧開放性與合規性。
隨著早期參與新項目的機會越來越普遍，平台之間的競爭將不再是比誰能讓你「上車」，而是轉向一場爭奪用戶注意力的「信息戰」。未來的贏家將是那些能提供「信息金融」（Info-Fi）工具的平台，它們能幫你清晰地看到一個項目的大眾情緒、有哪些大V站隊、社交媒體熱度如何以及真實的用戶行為數據。就像搜索引擎優化（SEO）曾主導了網站的流量，這些情報數據將決定未來加密項目的成敗，能將這些情報融入發售、質押和獎勵機制的平台，必將贏得更多關注和轉化。
内容來源：PANews
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