作為全球金融中心之一，香港正以開放的姿態迎接虛擬資産（Virtual Assets, VA）市場的快速崛起。2022年10月，香港特別行政區政府發佈首份虛擬資産發展政策聲明，明確提出打造充滿活力的加密生態係統的願景。近年來，從虛擬資産期貨ETF到現貨ETF，再到最新通過的穩定幣許可法案，香港在虛擬資産監管和市場創新方面不斷邁出堅實步伐。
2025年6月，香港財經事務及庫務局局長許正宇宣佈，香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）計劃為專業投資者引入虛擬資産衍生品交易，同時發佈第二份虛擬資産政策聲明。這一舉措不僅標誌著香港虛擬資産市場的進一步擴展，也彰顯了其在全球數字資産領域鞏固領先地位的決心。以下，我們將深入探討這一政策的背景、意義及未來影響。
根據香港財經事務及庫務局局長許正宇的最新表態，SFC計劃允許專業投資者參與虛擬資産衍生品交易，以豐富香港市場的産品選項並提升其全球競爭力。這一政策由SFC於2025年6月4日正式提出，旨在通過引入衍生品交易，促進有效的風險轉移，增強現貨市場的流動性，並為經驗豐富的投資者提供對沖和槓桿策略的工具。
證券及期貨事務監察委員會（SFC）表示，優先考慮穩健的風險管理，確保交易以「有序、透明和安全的方式」進行。許正宇表示，這一政策是香港響應全球虛擬資産市場快速發展的戰略舉措，旨在結合傳統金融的優勢與虛擬資産技術的創新，推動實體經濟活動的安全性和靈活性。
加密衍生品市場規模遠超現貨交易。根據TokenInsight數據，2025年第一季度，全球加密衍生品交易量達到21萬億美元，而現貨交易量僅為4.6萬億美元。衍生品市場的高流動性與靈活性使其成為機構投資者和專業投資者的重要工具。香港此舉順應了業内長期以來的呼聲，填補了加密衍生品監管的空白，為市場參與者提供了更豐富的投資選擇。
Deribit首席商務官Jean-David Péquignot早前在接受《南華早報》採訪時指出，加密衍生品規則是香港虛擬資産監管框架中的關鍵缺失環節。此次政策的推出，不僅回應了行業需求，也為香港吸引更多國際金融科技公司和資金流入奠定了基礎。
香港的虛擬資産監管始於2017年，SFC當時發佈聲明，指出部分初始代幣發行（ICO）可能構成《證券及期貨條例》（SFO）下的「證券」，需接受監管。2018年，SFC進一步發佈針對虛擬資産投資組合管理公司、基金分銷商和交易平台的監管框架，明確將符合標準的虛擬資産交易平台納入監管沙盒，並對專業投資者設定嚴格限制。
隨著虛擬資産市場的快速發展，香港的監管政策逐步從謹慎走向開放。2022年10月，香港發佈首份虛擬資産政策聲明，提出建設全球數字資産中心的願景。2023年6月，SFC推出虛擬資産交易平台（VATP）許可制度，允許持牌平台向散戶投資者提供服務，同時加強投資者保護措施。
2024年，香港接連批準亞洲首批虛擬資産現貨ETF（4月）和期貨反向産品（7月），顯著拓寬了市場産品多樣性。2025年2月，SFC發佈「ASPIRe」監管路綫圖，提出五大支柱（連接、安全、産品、基礎設施、關係），為虛擬資産市場的進一步發展指明方向。
2025年4月，香港立法會通過穩定幣許可法案，為穩定幣發行設立了明確的監管框架，標誌著香港在虛擬資産領域的又一裡程碑。此外，SFC批準兩家持牌虛擬資産交易平台提供質押服務，並允許兩只SFC認可的虛擬資産現貨ETF開展質押活動，為投資者提供了額外的收益機會。
這些舉措不僅提升了香港市場的吸引力，也為虛擬資産衍生品交易的推出奠定了基礎。SFC在2023年10月發佈的聯合通告中明確，虛擬資産相關産品（如ETF）需遵守復雜的投資者保護措施，包括對非機構專業投資者的虛擬資産知識測試，確保其了解相關風險。
全球虛擬資産市場在2024年市值突破3萬億美元，年交易量超過70萬億美元，成為「全球金融領域一股潛在的變革力量」。香港通過引入衍生品交易，旨在進一步增強其作為亞洲領先ETF市場和全球數字資産中心的地位。
許正宇指出，第二份虛擬資産政策聲明將探索如何結合傳統金融與創新技術，鼓勵本地和國際企業採用虛擬資産技術。這不僅為香港的1100多家金融科技公司（包括8家持牌數字銀行、4家虛擬保險公司和10家虛擬資産交易平台）提供了發展機遇，也吸引了全球機構投資者的目光。
為進一步吸引大型國際金融科技公司，香港計劃將虛擬資産納入可享受稅務優惠的合資格交易範圍，作為完善基金、單一家族辦公室及附帶權益稅收政策的一部分。這一措施將降低企業在香港設立業務的成本，增強市場吸引力。
香港的虛擬資産監管以「同性質、同風險、同規則」為原則，確保創新與投資者保護並重。SFC在「ASPIRe」路綫圖中提出，逐步放寬對新代幣上市、衍生品交易、質押和借貸等服務的限制，同時優化冷熱錢包存儲比例、引入實時交易監控和第三方審計等安全措施。這種平衡的監管方式使香港在全球虛擬資産市場中獨樹一幟。
香港的虛擬資産政策不僅關注加密貨幣交易，還積極探索Web3技術的應用。SFC計劃通過數據驅動的監控工具和自動化報告係統，提升對虛擬資産市場的監管能力。同時，香港貨幣管理局（HKMA）正在推進電子港幣（e-HKD）試點計劃，測試其在零售場景和與其他代幣化貨幣的互操作性，為Web3與傳統金融的融合鋪平道路。
在全球虛擬資産監管格局中，香港以其獨特的「一國兩制」優勢，成為中國内地探索虛擬資産監管的「沙盒」。與歐盟的MiCA框架和美國的碎片化監管相比，香港的投資者中心監管模式兼顧靈活性與嚴謹性，為新興市場（如中東和拉美）提供了借鑒。
許正宇強調，香港將繼續鼓勵企業探索虛擬資産技術的應用場景，推動實體經濟的安全性與靈活性。這不僅將鞏固香港作為亞洲金融科技中心的地位，也為全球Web3生態的發展注入新動力。
香港正以開放、創新和穩健的姿態，邁向全球虛擬資産市場的領導者地位。從首批虛擬資産ETF到穩定幣許可，再到即將推出的衍生品交易，香港的每一步都展現了對數字經濟的深刻洞察和前瞻佈局。
通過第二份虛擬資産政策聲明，香港不僅為專業投資者提供了更豐富的投資工具，也為全球金融科技公司創造了更具吸引力的營商環境。在全球虛擬資産市場充滿機遇與挑戰的背景下，香港的監管創新與市場擴展無疑將為Web3的未來書寫新的篇章。
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