港股流動性仍需努力！證監會預警：下年度赤字恐擴大六成

一、證監料下年度赤字近2.4億，恢復徵收牌照年費

香港證監會向立法會財經事務委員會匯報2025/26財政年度預算，更新2024/25年度赤字預測至1.48億元，但預計下個財政年度會有大約2.39億元赤字，即較今年度預算赤字高出六成。此外，證監會計劃今年4月起恢復徵收牌照年費以增加收入，為近13個年度以來第二度徵收牌照年費。

證監會向立法會提交文件中預計，在2025至26年度預算經常開支為25.9億元，按年增加7.2%，主要是人事費用增加1.3億元，提出建議增設15個職位，亦包括年度加薪約2.1%（最終幅度交由董事局批準）; 建議資本開支則約5.8億元，包括用作購置港島東中心另一樓層、開發電腦系統及改動辦公室裝置等。

證監會強調，不會向立法會要求撥款，並計劃恢復徵收牌照年費，預計每年帶來約2.56億元收入，並於下年度入賬1.28億元；交易徵費率則維持不變，維持0.0027%。證監會行政總裁梁鳳儀相信，恢復收取牌照年費對證券商影響不大。

二、日均成交額1,450億有望扭虧，港股流動性「馬太效應」顯著

值得注意的是，若日均成交額1,450億，香港證監會有望扭虧。證監會假設市場2025/26年度日均成交額為1,350億元，預算收入將近23.54億元，即會錄得預算赤字近2.39億元。黃天祐表示，當中已計及自置物業所帶來的一項非現金性年度折舊支出，涉及約8,800萬元。不過，若新一個財政年度市場日均成交額達1,450億元，則預期全年可達收支平衡。

據LiveReport出品的《2024年香港IPO市場及二級市場白皮書》，2024年港股累計成交金額達32.43萬億港元，較2023年增加27.1%；日均成交金額約1318億港元，較2023年增加25.5%，交易活躍度較過去兩年有明顯好轉，比上年增加近7萬億港元，僅次於2021年大牛市期間。

雖然大市成交可喜可賀，但除了佔市場交易99.96%的主板之外，已被「邊緣化」的創業板可謂是慘不忍睹。2024年港股創業板僅成交了127億港元，日均成交才5200萬港元，同比大幅萎縮六成，流動性枯竭問題十分嚴峻。

從行業看，投資者圍繞「以消費、科技、金融為主，醫療、地產、能源等為輔」的結構形成市場交易主線，消費、科技、金融行業年成交額均超4萬億，遙遙領先。

作為港股市場的基準指數，恒生綜指可以用作指數基金、互惠基金等的發行及表現量度基準，同時，其也是進入其他多個投資類指數（包括恒生指數、港股通等）的前提。恒生綜指，已成為上市公司的「兵家必爭之地」。

截至2024年底，519只恒生綜指成份股的年度成交額達到24萬億港元，即22.5%的公司佔據近75%的市場流動性，這是港股「馬太效應」的進一步體現。

對上市公司而言，如果拿不到恒生綜指這張「入場券」，那將與流量池離得很遠。

文章來源：活報告公眾號