【百強透視】剛果銅钴礦山「狂奔」，洛陽鉬業又賺麻了

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日期：2025年1月23日 下午3:23作者：遙遠 編輯：Annie

在非洲的銅礦山「起飛」，洛陽鉬業(03993.HK)(603993.SH)因此收獲頗豐，2024年創下上市以來最好成績。

1月22日晚間，洛陽鉬業發佈了盈喜公告。於2024年，洛陽鉬業預計實現淨利潤128億元-142億元，與上年同期相比增加55.15%到72.12%；扣非淨利潤為124億元至138億元，與上年同期相比增加98.94%到121.40%。

洛陽鉬業2024年的成績單表現，遠勝於市場預期。公告披露後次日(1月23日)，洛陽鉬業A股及H股雙雙上漲，早盤最高均漲超4%，隨後受大盤影響紛紛回落。

另一家礦企紫金礦業(02899.HK)也在2024年大賺一筆，預計實現歸母淨利潤320億元，同比增長51.5%。

剛果銅钴礦山「井噴」

洛陽鉬業2024年業績同比大幅上升，原因是主要產品銅钴產銷量同比實現大幅增長，疊加銅產品價格同比上升、降本增效等措施效果明顯，使公司實現利潤同比增長。

來自剛果(金)的兩座銅钴礦在2024年進入高產狀態，強勁的增長推動了洛陽鉬業2024年業績狂奔。

有網友在社交平台幽默評論道：「礦若在利潤就在，洛鉬送來滿滿真愛，銅增產何等豪邁，還有钴值得我們等待。」

據官網顯示，在剛果（金），洛陽鉬業持有TFM銅钴礦80%的權益和KFM銅钴礦71.25%的權益。這兩座銅钴礦是世界級的項目，TFM和KFM礦區面積分别為約1600平方公里和33平方公里，業務範圍覆蓋銅、钴礦石的勘探、開採、提煉、加工和銷售，擁有從開採到加工的全套工藝和流程，主要產品為陰極銅和氫氧化钴。

TFM擁有5條生產線，目前具備年產45萬噸銅的能力，作為伴生礦的钴擁有3.7萬噸的生產能力。此外，在持續的挖潛增效下，KFM目前具備年產15萬噸銅、5萬噸钴以上的生產能力。

年内，這兩座銅钴礦内生增長強勁，開啓了新一輪產能增長。

根據公告，在2024年，洛陽鉬業產銅650,161噸，其中四季度產銅17.4萬噸。按產量指引上限計算，完成度達114%，同比增長55%。作為銅的副產品，公司2024年產钴114,165噸，同比增長106%。

而在此前，洛陽鉬業制定的2024年銅金屬產量指引為52萬噸-57萬噸，钴金屬產量指引為6萬噸-7萬噸。

與此同時，洛陽鉬業在2024年還享受到了銅和钴價格上漲的紅利，可謂是雙喜臨門。

Wind數據顯示，LME銅結算價在2024年5月下旬突破10萬美元/噸的大關，也創下歷史以來的新高。銅價達到頂峰後出現較大波動，但依然維持在過去多年來較高位。

在2024年上半年，銅和钴成為洛陽鉬業的「搖錢樹」，剛果（金）板塊實現營收243.68億元，同比飙升444.78%，毛利達123.16億元，而同期公司毛利總額為169.04億元。

洛陽鉬業野心勃勃，根據5年發展規劃，公司正推進擴產計劃，包括TFM西區項目和KFM二期已開展前期勘探工作。洛鉬巴西將加快铌板塊連選試驗廠的建設和磷板塊的工業試驗，以提高回收率和處理量。

今年產量指引較謹慎

在發佈2024年盈喜公告的同日，洛陽鉬業公佈了董事會臨時會議公告，披露了公司2025年度經營計劃的議案。

令人意外的是，儘管剛果項目正處於產能快速增長期，但洛陽鉬業2025年的產量指引整體較為保守。2025年產量最低值指引相較於2024年的產量，均出現不同程度下滑，就連銅金屬和钴金屬也不例外。

其中，銅金屬2025年產量最低指引為60萬噸，同比下降7.72%；钴金屬最低指引為10萬噸，同比下降12.43%。2024年超標完成產量的鎢金屬，在2025年的產量指引明顯低於2024年，最低指引同比下降幅度達21.69%。

洛陽鉬業2025年產量最高值指引，與2024年產量相比也整體增長乏力，其中銅金屬和钴金屬同比增幅分别為1.51%及5.08%，增幅大幅回落。鎢金屬及鉬金屬最高值產品指引同比則均是負增長。

洛陽鉬業2024年上半年的收入有接近一半成來自於金屬貿易，銅钴相關產品的收入佔比達23.7%，剛果項目對公司整體收入的重要性凸顯。有分析認為，公司2025年產量指引如此謹慎，或是由於剛果項目產量在2024年基數較高，且繼續保持較高水平的增產存在較大難題。另一個原因就是，川普上台之後一些政策，可能會對有色金屬市場帶來更多不確定性。