作者：Wenser；編輯：郝方舟
出品|Odaily星球日報（ID：o-daily）
2017 年 12 月，以太坊聯創 Vitalik 在加密貨幣行業市值觸及 5000億美元時，發出了一系列的「行業拷問」(https://x.com/VitalikButerin/status/940744724431982594)，提及了包括銀行服務、抗審查商業交易、實際用例 Dapp、實際利率、抗通貨膨脹、支付渠道在内的多個關鍵問題。最後，他認為，以行業的發展程度而言，盡管這些領域有一定進展，但相比市值數據，卻遠不及預期。
如今，加密貨幣市值在 2021 年 11 月突破 3 萬億美元後現已回落至 2.4 萬億美元左右，Mass Adoption 仍然遙遙無期，VC 幣在沈浮波動中被诟病為「高 FDV、低流通」的「吸血機器」，L1、DeFi、GameFi、NFT、SocialFi、DAO、Infra、L2等不同賽道輪番登場又相繼沈寂下去，Meme 幣從 2013 年開始，到 2023 年再度回到加密舞台的正中央，並在比特幣現貨 ETF、以太坊現貨 ETF 相繼通過之後的 2024 年繼續大放異彩。
回看過去，加密貨幣行業從比特幣開始生根發芽，並逐漸成長為一棵分支衆多的「參天大樹」，而在這棵參天大樹的前方，或許還有下一個寒冬，也或許有下一季暖春，在這片仍顯渺小卻已足夠肥沃的「去中心化土地」之上，總有新的理想之光和財富奇迹等待著我們。
Odaily星球日報將于本系列文章，對加密行業過往創投周期進行簡要回顧與評析，雖難免挂一漏萬，但也可作為視角補充，供讀者參考。
在經曆了 2013-2015 年的比特幣拓荒時期之後，比特幣逐漸成為礦機廠商和頭部交易所的舞台，大起大落的市場呼喚著「再一次的創新擴散」。
而提起 2016 年到 2018 年的創投周期，以太坊是難以繞開的話題焦點——正是因為它的出現以及後續的成功，才為加密貨幣行業樹立起了除比特幣以外的另一座「行業豐碑」，並由此開啓了業内第一波「狂飙熱潮」——IC0（首次代幣發行），無數項目借此獲得了或大或小的初始啓動資金，加密貨幣行業也由此快速進入魚龍混雜的「混沌發展期」。理想主義者與騙子、強盜、小偷共處一室，情懷主義者與利欲熏心者觥籌交錯，行業蠻荒期總是這樣，謊言與真相交織，創新與騙局只有一步之遙。
2014 年 7 月 22 日，以太坊 IC0 開啓，當年的募資價格為 1 BTC 可兌換 2000 ETH，無需許可，無 VC，無鎖倉。最終，此次 ICO 以比特幣的形式籌集了超 1800 萬美元，單枚 ETH 售價約為 0.3 美元左右。
值得一提的是，以太坊聯合創始人 Vitalik 當時年僅 20歲，以太坊的想法最早源自于他在 2013 年年末給他的好友們發的一份白皮書，里面提到「我建議設計一種新的比特幣。這款新的比特幣將基于通用的編程語言，可以用來創建各種各樣的應用，比如社交、交易、遊戲等等」，而這些東西在今天的一一應驗，也再次證明了其對于加密貨幣行業發展趨勢驚人的洞見性。
此外，關于 Vitalik 投身加密貨幣行業的重要原因之一，據說是因其兒時酷愛的魔獸世界遊戲角色術士的「生命虹吸」技能遭到遊戲開發商暴雪的刪除。從那以後，世界上少了一位魔獸的死忠玩家，但卻多了一個去中心化信徒。
同年 12 月，萬向區塊鏈實驗室 CEO、分布式資本合夥人肖風偶然間了解到 Vitalik，並在一次演講中對以太坊進行了專門介紹，而這也為「以太坊的上海升級」埋下了伏筆。據肖風本人在一次采訪(https://www.odaily.news/post/5186633)中提到：「以太坊是 2015 年 7 月份主網上線的。而在主網沒上線之前，基金會等官方組織手中的 Token 是鎖定的，大概賬戶上是 1800 萬美元，然後在花到一定程度之後賬戶上還是有錢的，我記得當時賬戶上應該還有 300 萬美元。畢竟主網還沒有上線，大家會問這些錢還夠不夠？事實上，當時是沒有面臨性能危機的。那就有人還是會問，你這錢能不能支撐到主網上線？如果不能的話，怎麽辦呢？正好當時 Vitalik 也在上海，正好到我們辦公室來。然後當時聽說他昨天晚上在開會，來自各方的聲音都在問他怎麽解釋，他並沒有當場回答。
我當時聽說了這個事情，其實當時並不是為了投資，而是為了這樣一個偉大的事情，幫助這個年輕人，我們都是真的只想幫助他。
我們當時的想法也很簡單， 首先，我們可以給出 50 萬美元的現金，其次我們也向社區表明了，在給出 50 萬美元之後，我們還可以進行持續的支持。後續，在我們跟以太坊基金會簽訂了這樣的捐贈協議並把錢給到對方之後，以太坊基金會承諾在主網上線他們的 Token 能夠解鎖的時候，按照我們捐贈時的價格把 Token 給到我們。我們當時的想法就是，支持他們，萬一主網上不了線，也沒什麽關系，我們算是支持了這樣一個偉大的構想，並沒有用投資的角度去想它。」 盡管如此，Vitalik 在後來的某次采訪中還是說到：「當時萬向的 50 萬美元，成了以太坊的生命線」。
或許正如那句話所說，「偉大無法被計劃」，以太坊的發展得到了肖風及萬向集團的支持，只是源于後者「想要幫助 Vitalik 這樣的年輕人實現一個偉大構想」的想法，說來輕巧，但彼時的加密行業在經曆了 2013 年的熊市洗禮之後，確實亟需一個「新的標杆」來重建行業信心，以太坊恰逢其時。
2015 年 7 月 30 日，以太坊第一階段版本 Frontier 發布，第一個以太坊區塊被開采，秉承「世界電腦」願景的以太坊區塊鏈網絡正式開始了它的運轉。
盡管以太坊在次年 6 月因 The DAO （系世界上首個 DAO 組織，在完成 1.5 億美元衆籌後因攻擊損失了價值 6000萬美元的以太坊）受到黑客攻擊一度市值蒸發高達 5 億美元，但在 Vitalik 這樣的領袖人物以及包括 Gavin Wood 在内的以太坊早期創始成員和包括中國加密貨幣礦業及資本機構在内的以太坊全球社區的支持下，還是成功完成了硬分叉升級，平穩度過了此次危機。
2017 年 5 月 19 日，以太坊價格首次突破 100 美元大關，這也意味著以太坊早期投資者的投資回報率達到了驚人的 300多倍（盡管這一日期在之後的日子里會成為加密行業的「至暗時刻」之一）。
再一次證明了投資以太坊的正確性以外，也為加密行業的「 IC0 熱潮」再次被引爆奠定了基礎。
2017 年 6 月，幣安發起平台幣 BNB 的 IC0，截至 7 月 2 日，IC0 結束，共募集到價值 1500萬美元的數字資産；9 月 1 日，幣安宣布獲得黑洞資本及泛城資本提供的 1500萬美元融資。
2017 年 8 月，幣安平台首度開放 IC0，5 億枚波場幣 TRX 在 53 秒内以約 0.01 美元的價格出售完畢，並于此後陸續上線 RenRenICO、ICO365 等平台。據知情人士透露，波場在這輪 ICO 中共募集約 7000 個比特幣，當時價值約 2 億美元。
2017 年 9 月，Cardano(https://icodrops.com/cardano/)（ADA，據說取自被稱為人類曆史上第一個程序員、英國著名詩人、數學家拜倫的女兒 Ada Lovelace 的名字）在經過為期 2 年多的 IC0 後，以單枚代幣 0.0024 美元的價格陸續籌集了超 6200 萬美元的資金，並以 0.02 美元的價格于 10月份正式完成 TGE。
伴隨著日漸狂熱的 IC0 活動的，是層出不窮的「白皮書先行」、「空氣幣炒作」的各類虛假項目，而這成為了監管介入的導火索。
2017 年 9 月 4 日，中國央行聯合七部門發布《關于防範代幣發行融資風險的公告》，宣布 IC0 為非法活動，史稱「94 事件」，加密貨幣行業在面臨世界各國給到的監管壓力的同時，還在繼續著自己的發展，尤其是幣安在之後火速完成從上海到日本的轉移，並開始逐步清退相關地區用戶，也為之後成為「世界第一大加密貨幣交易所」奠定了堅實的基礎。
但從彼時的加密行業募資方式來看，如今被各大 VC 等投資機構追捧的「價值幣」，因其較為去中心化的募資方式、較低的發行價格以及具有 Meme 屬性的代幣名稱和代幣符號，在那時某種程度上也可以被視為 Meme 幣。
另外，據《2017中國互聯網金融投融資分析報告》稱(https://www.odaily.news/post/5126806)，僅從可以觀察和監測到的股權融資看到，區塊鏈領域的股權投融資案例從 2016 年的 4 起上升至 2017 年的 29 起，增幅高達 625%。從總體市值看，根據 Coinmarketcap 數據， 2017 年 12 月底全球數字貨幣單日市值突破 6000億美元，共有 1334 種數字貨幣。
2018 年 1 月 17 日，幣安注冊用戶突破 600萬；其中超過 97%的用戶為國外用戶，覆蓋全球 180多個國家。很快，幣安的交易量超過火幣和 OKcoin（即 OKX 前身歐易），成為全球最大的數字貨幣交易平台。自此，幣安、OKcoin、火幣成三足鼎立之勢，由交易所風投部門打造的投資版圖也即將拉開帷幕，並在後續隨著交易所話語權的不斷增強而受到越來越多的關注。
值得注意的是，IC0 亂象也引發了彼時全球範圍内的「監管注意」， 2018 年初，直布羅陀(https://www.odaily.news/post/5119070)宣布將推出全球首個 ICO 監管法規，此舉也引起了英國和新加坡監管機構的密切關注；瑞士(https://www.odaily.news/post/5119876)金融市場監督管理局監管新規設定三類 ICO 數字代幣，資産型數字代幣視為證券；俄羅斯(https://www.odaily.news/post/5119543)政府部門提出，ICO 項目發起方名義資本金至少需 1 億盧布；與此同時，美國則采取利用現有的證券法規來監管 IC0 事件。
這顯然是有必要的，後續據彭博社于 2018 年 7 月的一份研究報告指出，大約 78% 的 IC0 項目在交易前就被識別出騙局；截至 2018 年 7 月，熱門優質項目募得資金占 IC0 資金（按美元計算）的 70%。後續的 IE0、ID0 的出現，乃至形形色色的資金募集與資産發行方式，某種程度來說都是 IC0 的變種或者更新叠代。
2018 年，得益于創始人 BM 的「出身光環」，以及李笑來等比特幣較早期「布道者」帶來的中國投資人的流量和資金，EOS 項目在 IC0 前 5 天就融到了 1.85 億美元。而在發起由 EOS 持有者投票選擇的「 21 個超級節點競選活動」之後，包括薛蠻子、暴走恭親王、老貓、易理華、螞蟻礦池等在内的各路代表性人物及背後資本紛紛高調宣布進軍 EOS 節點競選，為 EOS 帶來超高的市場關注度與資金流動性。最終， 當年 6 月 2 日，EOS 為期一年的 IC0 以募資 42 億美元的傲人戰績成功宣告結束。
正如 BKFund 管理合夥人、分布式資本戰略管理部總監許超逸于 2018 年在 36 氪對其的專訪(https://www.odaily.news/post/5126806)中提到的：「2018 年，BKFund 在區塊鏈一級市場主要關注的項目中，第一梯隊是行業公鏈；第二梯隊則是行業垂直公鏈；特定的垂直應用則只能屈居第三梯隊，更加偏向于傳統互聯網應用遷移到區塊鏈網絡系統。」此外，他對這一投資偏好的背後邏輯也直言不諱道：「實際上，在區塊鏈這個行業里面，估值最高的是底層的協議層或公有鏈，往上的平台層的估值會低一些，包括像垂直行業往上的業務層，想象力與估值會低很多。」
一方面，這是由于加密行業發展尚且處于早期階段，基礎設施建設缺口較大；另外一方面，很大程度上則是由于以太坊「珠玉在前」，無數個人及資本機構紛紛入局，想要效仿肖風及萬向因曾經對以太坊的大力支持而獲得超高倍數的回報收益一例，「投出下一個以太坊」，是彼時無數人的執念，這也是後來 Cosmos、Polkadot（波卡）等項目大受追捧的原因之一。
但很明顯，「三浪打完，EOS 有望突破 1000美元」注定只是市場泡沫期的幻想，而幻想的代價，是慘重，甚至是慘烈的，正如之後 EOS 的價格走勢告訴人們的故事一樣：「市場並不以個人的意志為轉移」。
在經曆了年初的市值新高突破至 8500億美元之後，加密行業再次迎來新一輪「洗盤」——比特幣從年初的 18000多美元跌至年底的 3200美元左右，年内跌幅達 82%左右；以太坊從年初近 1500美元的高點價格一度跌破 100美元，最低價格達到 83 美元左右，牛熊周期轉換，市場持倉考驗，這樣的事情每時每刻都在加密行業上演著。
盡管，從上半年的投融資數據來看，加密寒冬的到來並沒有想象當中那麽急促，甚至「略顯火熱」——據證券日報報道，2018 年上半年，區塊鏈領域投融資熱度攀升，共獲 222 筆融資。其中美國和中國所獲投融資筆數為 179 筆，合計占全球總數的 80.6%。雖然我國在區塊鏈領域獲融資為 141 筆，遠超美國的 38 筆，但在融資金額上相差不多，分別為 64 億元和 67 億元。從獲得融資階段來看，區塊鏈領域種子/天使輪融資共 107 筆，占所有輪次的 48.2%，融資總額為 16 億元，僅占所有輪次的 10%；從融資項目所在國家角度看，我國種子/天使、Pre-A、A 輪融資事件分別為 73 筆、 9 筆和 16 筆，美國則分別為 18 筆、0筆和 6 筆。
時間進入 2019 年，加密行業投融資逐趨理性，具體表現(https://www.odaily.news/post/5145464)在融資資金規模相較于 2018 年下滑近 40%，融資事件共有 653 起，融資總金額近 47 億美元（約 329 億人民幣）；此外， 2019 年度公開並購事件達到 35 起，並購總金額超過 30億美元。
總體來說， 2019 年的加密行業更像是處于「承前啓後」的過渡期階段，盡管投融資較為活躍，但主要集中在以交易所和金融應用為代表的數字資産領域：2 月，交易所 Kraken 獲得 1 億美元投資；10月，A.TOP 亞交所獲得 potato 5 萬枚比特幣注資，這筆融資金額在已透露的項目中甚至位列 TOP 1 （注：該融資消息受到市場質疑）；印度支付巨頭 PhonePe 先後在 7 月和 10月獲得 1.01 億美元和 40.5 億盧比的投資。此外，Rapyd 和 Ripple 兩家支付公司也分別在下半年獲得 1 億美元和 2 億美元的投資。總體來看，交易所以 129 筆融資占總融資事件的 20%，成當年「融資頻次最高類目」；融資總金額約為 22.2 億美元，約占當年總融資額的 40%。
另外，從投資機構方面(https://www.odaily.news/post/5145959)來看， 2019 年也是「嬗變之年」——海外投資機構逐漸與中國投資機構分庭抗禮，美國投資機構 Digital Currency Group 以 14 筆投資成全球最活躍的投資機構，甚至成立于 2012 年的美國加密交易所 Coinbase 和旗下成立于 2018 年的 Coinbase Ventures 分別以 6 筆投資共同名列機構名單前列，這也為下一波 DeFi 浪潮的開啓埋下了伏筆。
而從 2020年開始，屬于加密貨幣的「時代浪潮」將隨著不同賽道以「一波未平一波又起」的態勢，讓整個世界都為之側目。
在以太坊出現後，人們長期追問的一大命題就是：「以太坊可以做什麽？」在比特幣的共識價值隨著傳播而日益擡高的同時，人們對包括以太坊在内的「加密貨幣 2.0體系」的實用性提出了更高以及更多的要求。
盡管 2020年 3 月的暴跌給市場澆了一盆冷水，但隨著做貨幣市場生意的 Compound、Aave（前身為 ETHLend）的高度活躍以及做兌換生意的 Curve、SushiSwap、Uniswap、1inch等平台相繼發幣，DeFi Summer 悄然而至。
Synthetix（SNX） 于 2019 年 7 月首次提出的「流動性挖礦」（Liquidity Mining）概念經由 Compound Protocol 發行治理代幣 COMP 得到了真正的實現；Yearn Finance 治理代幣 YFI 成為有史以來第一個價格超過比特幣的加密資産則讓「收益耕種」（Yield Farming）逐漸深入人心，Staking（質押）的概念也由此正式登上曆史舞台，並在之後逐漸成為了行業一大範式。
用戶可以通過為 DeFi 協議提供流動性而獲得協議原生代幣的獎勵，這直接引爆了新一輪的「加密發幣熱潮」——許多項目需要考慮通過代幣吸引用戶及流動性增長，發行代幣成為市場上最為有效的競爭手段之一。
畢竟，對財富的追逐是加密行業每一位玩家難忘的「初心」。
據行業數據顯示(https://www.odaily.news/post/5164636)， 2020年全球加密投融資繼續保持高速增長，全年投融資事件 434 起，多個項目在年内完成多輪融資；全年披露的投融資總額達 35.66 億美元（不含收購）。
根據 Arcane Research 的統計，DeFi 的鎖倉規模全年增長了約 2100%，獨立地址全年翻了 10倍，但或許是得益于充足的市場流動性支持，又或許是 DeFi Summer 的到來反而加劇了該賽道的競爭，迎來突破式增長的 DeFi 類項目投融資總額約 2.78 億美元，僅占加密行業總投融資金額的 7.80%；該項目下的單項融資均值僅為 480萬美元，是所有細分賽道中融資能力最弱的一條賽道，加密貨幣借貸公司 BlockFi 于當年 8 月宣布完成的 5000萬美元融資是全年 DeFi 單項融資總額最高的一起事件。
但DeFi Summer 一年後(https://www.okx.com/zh-hans/learn/defi-summer-cn)的角度回顧，TVL 最高增長 58 倍、用戶量增長接近 140 倍、借款總量增長超過 3474.1%、DEX 交易量最高漲幅 382.5 倍等數據來看，DeFi 對整個加密行業的影響是全面而又深遠的。除此以外，Polkadot（波卡 DOT）也于當年通過 IC0 募集了約 4300萬美元的資金，成為又一「明星公鏈」。
時間進入 2021 年，對行業産生重大影響的事件主要分為 3 類：
一是傳統金融市場方面，Coinbase 成功上市美股，股票代碼為 COIN，勢要「將合規進行到底」；Roblox 登陸美股納斯達克，帶火「元宇宙」概念，Facebook 直接改名 Meta。
二是加密貨幣行業方面， 「FTX 系」（包括 FTX 交易所、加密量化交易機構 Alameda Research 以及包括 Solana 在内的一系列旗下投資項目）逐漸嶄露頭角，成為加密貨幣交易所的一大新生力量，FTX 交易所一度躍居「行業第二大交易所」席位，但同時也為 2022 年的暴雷埋下禍根。
三是具體的賽道項目方面，由 Axie Infinity 以及遊戲工會 YGG 引領的 GameFi Summer 帶來的「打金狂潮」，以及由 BAYC、CryptoPunks 等藍籌 NFT 以及 NFT 交易平台 Opensea 引領的 NFT Summer（一度持續至 2022 年 5 月，以猴地 Otherside 發售 Gas 狂燒 10000枚 ETH 為落幕標志）。
除此以外，「Web3」以更為通俗易懂且兼容並包的姿態進入人們的視野，並在得到以太坊聯合創始人、波卡創始人 Gavin Wood、a16z 投資人 Chris Dxion 的大力推廣下逐漸深入人心，成為「加密貨幣行業」的最新代名詞。
而且，成立于 2017年、由前高通，英特爾和Dropbox工程師創立並以「曆史證明（PoH）」機制作為網絡效率提升工具的 Solana 也在今年大放異彩，在此前的私募與 IC0 中獲得2500萬美元資金後，又分別于3月獲得由OKX、MEXC 提供的4000萬美元資金(https://cointelegraph.com/news/solana-raises-40-million-in-strategic-investments-from-okex-mxc-exchanges)；于 6 月獲得 a16z 和Polychain Capital領投、1kx,Alameda Research,Blockchange Ventures,CMS Holdings,Coinfund,CoinShares,Collab Currency, MGNR (Memetic Capital),Multicoin Capital,ParaFi Capital,Sino Global Capital,Jump Trading，Boys Noize等在内的機構與個人參投的3.14億美元資金(https://solana.com/news/solana-labs-completes-a-314-15m-private-token-sale-led-by-andreessen-horowitz-and-polychain-capital)，因其號稱「遠超以太坊 TPS 運行效率」而被寄予厚望為「下一個以太坊殺手」。
Multicoin Capital 作為深度參與 Solana 的投資方也由此收獲了數千倍的投資收益，但很快，在時間進入 2022 年後，市場會告訴所有人一個道理——「成就你的東西同樣會成為你的教訓」，路徑依賴帶來的直觀結果，便是「盈虧同源」。
名噪一時、帶動東南亞地區「打金潮」的NFT遊戲Axie Infinity背後母公司Sky Mavis于當年5月完成由 Libertus Capital領投，Blocktower Capital、Konvoy Ventures、Collab Currency的Derek Schloss、Stephen McKeon、達拉斯獨行俠隊老板Mark Cuban參投的750萬美元資金融資，而下一次融資(https://www.odaily.news/newsflash/281143)需要等到一年後的 2022 年 4 月了，不過到時候融資金額也大幅增長至 1.5 億美元。創建于 2017 年的 Axie Infinity，此前曾于 2020年 11 月初以「區塊鏈第一活躍度遊戲」的名頭實現了「代幣 AXS 上線幣安」這一里程碑成就，那時，彼時其月活用戶僅 7000人左右，而幾個月後，其已經成為了「GameFi 行業代名詞」，並成功創造了所謂的「Play-To-Earn」（簡稱 P2E，即邊玩邊賺）模式，為後續 STEPN 的出現奠定了基礎。
至于彼時的 BAYC ，盡管由于包括庫里、狗爺在内的體育、文娛界明星的追捧而表現亮眼，地板價一度突破 55 ETH，但作為「NFT Summer」的主角還並未獲得融資。
這一年， NFT 領域的「絕對主角」是 Opensea——在于2018年完成200萬美元種子輪融資、2019年完成210萬美元戰略輪融資後，
2021 年 3 月，OpenSea 完成由 a16z 領投，Cultural Leadership Fund 以及 Ron Conway、Mark Cuban、Tim Ferriss、Belinda Johnson、Naval Ravikant、Ben Silberman 等衆多天使投資人參投的 2300萬美元的 A 輪融資；7 月，其再次完成由 a16z 領投的 1 億美元 B 輪融資，投後估值 15 億美元。而這，距離「NFT 泡沫期」的最頂點仍有數個月的時間，Opensea 還將繼續表演。
根據 Footprint Analytics(https://www.odaily.news/post/5175751)， 2021 年共發生 1045 筆融資，總融資額達 302.7 億美元，相較于 2020 年增長率高達近 790%。具體項目的融資規模而言，股票經紀公司 Robinhood、交易所 FTX 以及應用服務平台 Revolut 排名 CeFi 領域前三；去中心化自治組織 BitDAO、資産交易平台 FalconX 以及去中心化聚合交易所 1inch 排名 DeFi 領域前三。
值得一提的是，DAO 組織此時受到了極大的關注，Seed Club、Bankless DAO、FWB 等一度被視為 DAO 組織的標杆性組織，但最終還是一定程度上被市場「證僞」了。
而就在 2021 年 11 月，加密貨幣行業市值在狂飙突進之中終于突破 3 萬億，在經曆當年的「5 · 19」洗禮之後，又一輪牛市來臨，又一波新敘事整裝待發，而更多創投周期的故事還在繼續。
回看 2016 年到 2021 年的加密創投周期曆程，每一個階段、每一次牛熊、每一輪周期，都有著自己的「主旋律」和「版本答案」，弄潮而上的項目和角色也不絕如縷，有些人功成身退，有些人杳然無蹤，有些人仍然活躍到現在，有些人則還在尋找屬于自己的「財富密碼」。
在距離本輪周期最近的 2022 年到 2024 年的下篇文章中，我們將繼續追蹤加密行業創投周期浪潮中的人、事、物，爭取在總結過往的同時，也為創投行業總結出一些經驗教訓，供讀者朋友參考學習。如果有想要交流的朋友，也歡迎聯系，提供更多的視角和信息再好不過。
我們加密創投周期進化論（下篇）再見。
參考資料
區塊鏈激蕩十年
https://www.odaily.news/post/5134263
How To DeFi: Advanced
https://nigdaemon.gitbook.io/how-to-defi-advanced-zhogn-wen-b/di-1-zhang-defi-kuai-zhao#defi-summer-2020-su-cheng-defi-xia-tian
利益與權力角逐下的以太坊2.0
https://www.odaily.news/post/5160035
最後的礦工：萬字回顧以太坊 8 年挖礦史
https://www.odaily.news/post/5181758
内容来源：PANews
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