比特幣大局觀：長期與黃金和納指相關，流動性是關鍵驅動力

日期：2024年7月29日 上午10:00

作者：ECOINOMETRICS

編譯：深潮TechFlow

如果你從日常主要資産類別的波動中抽離出來，你會發現一個大的趨勢。

這個趨勢將比特幣、黃金和在股票市場中占據重要地位的領先公司聯系在一起，並且它正在影響所有下遊的事物。

這是我們應該關注的大局。

要點

本周我們不看短期相關性，而是放眼長遠。當我們看大局時，我們學到了什麽：

比特幣的價格趨勢在長期内與黃金和納斯達克密切相關，這主要受全球流動性條件的驅動。

許多加密資産、礦工和相關股票都跟隨比特幣的走勢。投資這些資産實際上是在押注比特幣的方向。

美國的金融狀況正在放松，為比特幣和相關資産創造了有利的環境。

當前的流動性支持比特幣，但潛在的美國經濟衰退仍然是一個需要關注的關鍵風險。

理解這些長期趨勢和宏觀相關性對于有效導航加密市場至關重要。

放眼宏觀相關性

自從我們開始這個相關性報告以來，我通常專注于較短的時間框架。對我們來說，「短」意味著月度規模，所以我們通常研究1個月滾動窗口内的相關性變化。

這種方法有助于識別潛在的轉折點，但也帶來相對較大的噪聲（因此分析中需要一些猜測）。

有時候，值得放眼長遠，以更好地理解長期趨勢。

大約15年前，當我剛進入量化業務時，在短時間框架内仍然可以找到信息優勢。但隨著時間的推移，這些優勢變得越來越難以捕捉，我認為對長期交易的大局有一個深刻的理解才是真正的優勢所在。

所以今天，我決定調整一些參數，研究比特幣與幾個「宏觀」資産在1年滾動窗口内的趨勢相似性得分的變化。

這種方法有助于確保我們不會見樹不見林，並為我們提供一個更清晰的整體圖景。

這是結果。提醒一下，接近1的趨勢相似性得分意味著兩種資産的趨勢方向相同，而接近-1的得分表明它們的趨勢方向相反。

比特幣是否受到美元強弱波動（DXY）的巨大影響？並沒有。趨勢相似性得分僅在正值和負值之間波動。

比特幣與利率變動有關嗎？同樣影響不大。我們看到的趨勢相關性與DXY的模式相似。

然而，當你觀察黃金和納斯達克時，你會發現更一致的關系。尤其是自從我們度過了最近的熊市，比特幣、黃金和納斯達克之間的聯系非常緊密。

這並非巧合。有一個共同的因素將這三者聯系在一起：全球流動性。

全球流動性通過影響風險偏好和投資流動來驅動這些資産。寬松的貨幣政策不僅提升了比特幣和以科技為主的納斯達克股票等風險資産，同時也提升了作為對抗潛在通脹對沖的黃金。隨著流動性的波動，這些資産往往會同步移動，反映出更廣泛的經濟狀況和投資者情緒。

這會産生下遊影響。

比特幣的下遊效應

這里我們討論的是相關性，而不是潛在的因果關系。

然而，可以公正地說，我們可以將世界分為領導者和追隨者。

例如，全球流動性是領導者，比特幣是追隨者。或者比特幣是領導者，MicroStrategy是追隨者。

當談到比特幣的追隨者時，我們可以識別出幾個自然類別：

• 加密資産（如以太坊）
• 從比特幣中獲取價值的資産（如礦工、MicroStrategy）
• 間接從比特幣價值增長中獲利的資産（如 Coinbase）

通過觀察這些資産在1年期内的趨勢相似性得分，我們可以看到一些典型的行為模式。讓我們來看幾個例子：

這個規則基本上是這樣的：在足夠長的時間範圍内（比如一年），比特幣與所有直接或間接相關資産之間的趨勢相關性非常高。

實際上，「非常高」 這個詞還不夠准確。我應該說這些趨勢相關性非常強。

押注這些資産中的任何一個，基本上就等同于對比特幣進行方向性押注。是的，其中一些資産的增長速度會比其他資産更快。但它們都會一起繁榮或衰退。

好消息是，目前的條件似乎有利于這些資産的繁榮。

流動性順風

幾個月前，我們討論了美國的金融狀況正處于關鍵時刻。

有兩種可能的情況：

• 如果通脹形勢惡化，我們將面臨「高利率維持更久」以及更多次加息的風險。即使只是這種威脅，也會導致金融環境收緊，金融資産的流動性減少。
• 如果通脹形勢改善，美聯儲可能會開始降息。這將可能導致比當時更寬松的金融環境。 最終，寬松的情景占據了上風。從國家金融狀況指數的趨勢中已經可以明顯看出這一點。

與流動性對抗是非常危險的。在2008年金融危機後，流動性成為一切的驅動力。

隨著金融環境因預期降息而變得寬松，比特幣（及其相關資産）將迎來順風。

唯一可能打破這種局面的因素是美國陷入經濟衰退。因此，我密切關注就業市場的變化速度。

内容来源：PANews