恩捷股份半年報：經營性現金流增近1.3倍 業務領域實現多處開花

8月23日晚，恩捷股份（002812）披露2023年中報，上半年公司實現營收55.68億元，歸母淨利潤14.05億元，資産規模增加到了456億元，資産負債率降到了38.15%，經營活動産生的現金流量淨額12.71億元，較上年同期增長129.86%，主要系锂電池隔離膜業務規模擴大所致。同時，公司發布半年度權益分配預案，擬10股派2.05元。

談及上半年業績情況，恩捷股份表示，由于當前國内锂離子電池隔膜行業競爭激烈，公司膜類産品毛利率下降至44.97%，致使公司淨利潤大幅降低。對此，公司不斷通過技術創新提高産品質量、降低生産成本，並持續通過開拓國外市場形成多元化的客戶群體，減少市場波動對公司業績的影響。

夯實電池隔膜産品主業，産能規模進一步擴大

隨著全球汽車市場的不斷壯大與電動汽車的興起，以锂電池為主要技術路線的新能源産業正迎來發展的黃金時期，而隔膜作為锂電池目前四大關鍵材組件之一，對于中國乃至全球新能源産業的發展具有重要影響。

近年來，我國密集出台支持新能源汽車行業發展的産業政策，其中，新能源汽車下鄉屢獲政策支持。受益于政策支持，新能源汽車行業産值快速上升，帶動了上遊锂離子電池隔膜行業的快速發展。據GGII統計，2023年上半年隔膜出貨量達72億平方米，同比增長24.0%。

然而，锂離子電池隔膜行業較高的毛利率水平吸引了許多國内企業進入本行業，大量資金投入導致産能迅速增加，導致當前國内锂離子電池隔膜行業競爭日益激烈。

有業内專家指出，過往多個行業競爭的結局都充分證明，在經曆價格戰等市場出清後，行業龍頭公司的競爭優勢更加凸顯，市場地位會更加穩固。

恩捷股份作為全球領先的锂離子電池隔膜行業龍頭企業，其生産規模處于全球領先地位，産品覆蓋動力锂電池、消費锂電池和儲能锂電池三大應用領域，在産能規模、産品品質、成本效率、技術研發方面皆具有較強的競爭力。

恩捷股份表示，報告期内，公司積極把握行業發展機遇，繼續加大産能建設規模，隔膜産能和出貨量均排名全球第一。同時，公司還積極開拓國内外市場，以滿足全球中高端锂電池客戶對高一致性、安全性的濕法隔膜産品及服務的需求。

業内人士分析表示，作為新能源電池主材之一，隔膜行業目前已經出現結構性供過于求局面，中低端産能供過于求、高端産能緊平衡，隔膜行業的競爭已經從規模競爭、價格競爭發展成了技術與知識産權、産能與産品、成本管理、國際化發展的全方位競爭。有絕對成本優勢和技術優勢的行業龍頭，將在競爭中保持領先，持續提升市場份額。

對于恩捷股份來說，公司能在锂離子電池隔膜領域獲得如此大的規模，得益于其在成本控制和銷售拓展方面的優勢。

在成本控制方面，公司的規模優勢首先降低了原材料采購成本，大規模集中采購使公司原材料成本低于同行業其他企業；其次，巨大的銷售規模為公司帶來了大量訂單，從而可通過合理排産，有效降低生産時的停機轉産次數，有效減少因停機轉産而造成的成本耗費，使得公司的開工率和産能利用率一直處于行業領先水平；在銷售拓展方面，目前锂電池行業的行業集中度日益增高，國内一流锂電池生産企業目前及尚在投資建設中的産線均具有巨大的生産能力。

恩捷股份表示，憑借不斷改進生産設備、提升生産工藝技術、持續進行研發投入、精益求精的生産管理，以及極強的市場開拓能力和龐大的生産規模，使得公司能夠發揮成本領先優勢，在激烈競爭中獲得更多的利潤。

業務領域多處開花，利潤空間或將擴大

上半年，除了夯實電池隔膜産品主業外，恩捷股份還持續拓展BOPP膜、無菌包裝、煙標、特種紙及鋁塑膜等細分行業，實現業務領域多處開花，或將進一步擴大企業的利潤空間。

據了解，公司的膜類産品共分為兩個大類，一是锂離子電池隔離膜，二是BOPP薄膜。BOPP薄膜廣泛應用于卷煙、食品等具有廣闊發展空間的包裝細分市場，未來行業的發展將會趨向于生産符合客戶需求的差異化産品。恩捷股份作為國内為數不多能夠生産帶有防僞印刷BOPP煙膜的企業之一，其BOPP薄膜産品規模在西南部地區市場位居前列。

在無菌包裝和煙標行業，公司自主研發了輥式無菌磚包、預制型無菌磚包、A型屋頂包（主要應用于鮮奶）、B型屋頂包（主要應用于茶飲、果汁等非碳酸飲料），使公司成為國内少數能同時生産輥式無菌包、預制型無菌包和屋頂包的企業之一，並為伊利、蒙牛、光明乳業、新希望乳業、達利、東鵬、北京三元食品、貴州好一多乳業、完達山、歐亞乳業等國内知名大型乳企及飲料生産加工企業提供紅創包裝，其産品質量及服務獲得諸多客戶的一致認可。報告期内，無菌包裝實現營收3.70億元，較上期同比增長39.07%，占營業收入比重6.64%，僅次于膜類産品。

在特種紙及鋁塑膜行業，公司旗下全資子公司德新紙業是一家專門生産特種紙産品、全息防僞電化鋁産品和轉移膜等的公司，主要應用在「雲煙」「紅塔山」「玉溪」「嬌子」「中華」等國内知名的卷煙品牌煙標上，憑借強大的産品開發能力，優質的産品質量和良好的産品適應性，公司特種紙産品發展迅速，填補了西南地區有大量包裝印刷企業卻無特種紙深加工企業的空白。

加大科技創新投入力度，市場占有率穩步提升

隨著锂離子電池隔膜行業的競爭日益激烈，不具備自主研發設計能力的锂離子電池隔膜廠商的發展空間將被逐漸蠶食，而具備自主核心技術且産品質量穩定的锂離子電池隔膜廠商的市場占有率得到穩步提升。

2023年上半年，恩捷股份研發投入3.81億元，較上年同期增長45.49%。上半年，恩捷股份持續加大科技創新投入力度，致力于锂離子電池隔膜新産品的研發前瞻性技術儲備，研究範圍覆蓋了隔膜和塗布生産設備、隔膜制備工藝以及原輔料的改進、塗布工藝、漿料配方、回收及節能技術，不斷豐富锂離子電池隔膜産品品類，致力于滿足不同客戶的多元化需求，為後續的市場開拓提供有力的支撐。

深耕在锂離子電池隔膜行業的恩捷股份，憑借其研發團隊的技術優勢和管理團隊對市場的准確研判，在産能規模，産品品質，成本效率，技術研發等方面都具有全球競爭力，成為濕法锂離子電池隔膜領域的龍頭企業。

目前，公司已在上海、無錫、江西、珠海、蘇州、重慶、常州、荊門、廈門等地布局锂離子電池濕法隔膜生産基地，積極融入主流锂電池生産企業的供應鏈體系，並與松下、三星、LGES、法國ACC以及寧德時代、中創新航、比亞迪、國軒高科、億緯锂能以及包括孚能、力神等超過20家全球知名锂電池客戶深度綁定，有效解決客戶需求，並提供相應服務。

值得注意的是，除了穩步擴展國内市場外，公司也發力布局海外産線的生産和建設。截至報告期末，公司已在匈牙利建設首個海外锂電池隔離膜生産基地，濕法制膜産品質量穩定，在全球中高端隔膜市場已建立了良好的品牌形象。上半年境外地區營收10.07億元，同比增加74.37%。

曆經多年的研發積累以及健全的核心技術研發團隊，公司在生産效率提升、公司锂電池隔膜産品品質提升以及新産品開發方面已取得了豐碩的成果。報告期内，恩捷股份目前現行有效的專利共有398項，其中包含國際專利26項；另有296項專利正在申請中，其中含國際專利申請118項。

恩捷股份表示，公司以锂離子電池隔離膜産品為發展核心，同時在鋁塑膜、BOPP薄膜、煙標、無菌包裝和特種紙産品等細分市場開疆拓土。隨著市場需求增大和新産品的不斷叠代，锂離子電池隔膜産品收入或將實現大幅增長，進一步改善資産負債結構。

來源：中國財富通