港股遊戲板塊下挫，AI能否妙手回春？

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日期：2023年6月21日 下午7:27作者：飛魚 編輯：Terry

6月21日，港股的遊戲板塊走勢低迷，其中，IGG（00799.HK）跌近23%，中手遊（00302.HK）跌16.91%，禅遊科技（02660.HK）跌7.05%，心動公司（02400.HK）跌4.63%，網龍（00777.HK）、創夢天地（01119.HK）均下挫。此外，A股的遊戲板塊亦人氣低迷，三七互娛（002555.SZ）、電魂網絡（603258.SH）、奧飛娛樂（002292.SZ）均跌停。

限遊令之下，行業競爭激烈

不少投資者認為，遊戲版塊重挫或與限遊令有關。

暑假將至，不少未成年學生已經躍躍欲試，趁著假期在遊戲中玩個儘興。然而，小玩家們的期待恐怕要落空。

近日，騰訊遊戲、網易遊戲分别發佈「端午限玩日歷」，未成年玩家只能在6月22日至6月24日的20點-21點玩遊戲，共計三小時。

不久後，「暑期限玩日歷」也將出爐，據推算，從7月1日開始，孩子們暑期遊戲時長滿打滿算也僅有20多個小時。

雖然假期仍有不少孩子可能通過租號、代練、冒用身份證等方式突破防沉迷系統，在其他時段瘋狂玩網遊，之前媒體有曝出某60歲老太太淩晨3點申請登陸遊戲之類的八卦，背後分明是孫子們在搞鬼。

但整體來說，在「史上最嚴防沉迷新規」落地以來，未成年玩家遊戲時間受到嚴格的限制和束縛，這客觀上加強了未成年人的保護，對孩子們的學習和長期成長有利，但對眾多遊戲產商來說，日子恐怕是更艱難了。

自今年4月中旬以來，遊戲行業推出了多款優質的新遊戲。但基於遊戲總人口停滞不前以及用戶花費時間有限，投資者擔心加快發佈新遊戲會造成行業更加内卷，競爭趨於白熱化。

此外，2023年第一季度，中國前十大遊戲企業的總收入達到810億元，其中騰訊和網易佔據了超過80%的份額。有分析人士稱，在存量競爭的大背景下，遊戲市場出現了明顯的二八分化現象，行業馬太效應進一步加劇，留給中小廠商的生存空間正逐步縮小。

遊戲板塊業績分化，馬太效應明顯

財華社根據同花順i問財數據，梳理了港股手機遊戲板塊共29家公司去年的業績情況，除了騰訊和網易、B站、金山軟件之外，營收較大的幾家遊戲公司為網龍、IGG、心動公司，其營收分别為88.74億元（港元，下同）、45.91億元、38.70億元。中小遊戲公司的營收加起來也不及騰訊營收的零頭。

29家公司中，共13家公司實現盈利，虧損的公司佔比超過55%，其中，創夢天地、心動公司的歸母淨利潤分别為-28.12億元、-6.24億元，創夢天地財報提到，由於遊戲版號獲批進度很大程度影響了公司儲備產品的推出，公司對部分因此錯過最佳上線時間窗口的儲備遊戲的賬面餘額進行減值撥備。

此外，29家公司中，僅有10家公司淨利潤實現同比正增長，歸母淨利潤下滑的公司佔比超過65%，其中，創夢天地、天鴿互動、IGG的歸母淨利潤同比下滑1482.63%、513.45%、235.94%。

IGG對此表示，一方面，當前宏觀背景下，用戶消費能力下降；另一方面，國内遊戲行業整體陷入寒冬，集團投資的若幹企業推出的遊戲產品市場表現未達預期，或由於版號限制無法如期推出新遊，諸多因素導致業績滑坡。

公開資料顯示，2022年中國遊戲市場實際銷售收入同比下降超10%；遊戲用戶規模也遭遇了近十年來的首次下降，港股遊戲板塊的業績也分化明顯，一些中小遊戲公司出現大幅虧損。

雖然去年4月份遊戲版號審批已經開閘，但2022年仍是前些年遊戲版號最少的一年，總量對比2021年減少了32%，這也影響到了部分中小遊戲企業的經營。

有分析師曾表示，版號趨嚴、遊戲精品化是必然趨勢，優質遊戲的市場空間不會受影響，在版號趨嚴環境下，能避免過去大量品質不一的遊戲衝擊市場，帶來劣幣驅逐良幣的問題，這對從業者來說，既是考驗也是機遇。

AI技術賦能，遊戲行業降本增效

今年以來，AI行業被摁下了加速鍵，人工智能大模型的出現，讓遊戲行業的降本增效有了新的可能。

AI繪圖工具替代美術外包等帶來的「降本」已經是行業共識，根據此前網易公佈的數據，其旗下的AILab利用人工智能取代部分初級執行向美術工作，利用AI的方案效率普遍比傳統方案高5到10倍，成本也有明顯的縮減。

另一方面，AI可以直接賦能遊戲行業。

AIGC帶來的更智能化NPC、更人性化的對話系統及更自由的場景生成或大幅提升玩家體驗感，遊戲社交屬性增強，從而推動遊戲用戶數、時長及ARPU提升，繼而實現潛在的增收。

中國銀河證券在研報中表示，AIGC正深入滲透進遊戲開發各環節，在遊戲資產生成，内容更新優化和遊戲運營及管理等各個領域的應用正快速落地。遊戲產業正在被重塑，AIGC驅動板塊估值有進一步提升空間。

港股不少公司也在摩拳擦掌，心動公司亦表示，將緊密追蹤AIGC技術的發展，並計劃運用該技術以提升遊戲内容的生產效率，以及提升為用戶服務的能力。

創夢天地表示，Fanbook已搭載AIGC技術並落地應用，且已經接入OpenAI的各項能力。2023年，公司將會將這類技術應用到更多的Fanbook内容創作場景，與國内外更多AI企業或產品合作，形成更廣泛的應用產品落地，通過Fanbook+AI提升企業的生產力和生產效率。

結語——

業内人士表示，2023年隨著版號下發常態化，遊戲行業供給端較為活躍，新品層出不窮，在外部環境向好的背景下用戶付費意願亦開始回升，遊戲行業有一定的回暖趨勢，此外，與AI技術的結合，也遊戲行業帶來新的催化劑。在整個板塊股價震蕩調整之後，不排除迎來投資佈局的良機。