營收首次突破200億元 心連心公司再現強勁發展韌性

日前，中國心連心化肥（01866.HK）發布2022年年報。2022年，受疫情反復等因素影響，導致糧價上漲、能源短缺，支撐化肥價格高位震蕩。數據顯示，2022財政年度，心連心公司收入同比增加約36%至230.72億元。值得注意的是，這是心連心公司營收首次突破200億元，其中成品尿素、復合肥産品量價齊升，對公司業績形成強力支撐。

年報指出，2022年，心連心圍繞河南、新疆、江西三大基地的做強做優，以基地的安全穩定長周期運行為基礎，不斷提升經營質量和競爭力。心連心繼續以噸氨綜合能耗1,182.6千克標准煤排名行業第一，連續11年榮膺行業能效「領跑者」；尿素産量在行業内排名第一，合成氨産量在行業内排名第四；新疆、江西兩大基地以綠色高效的綜合實力分別榮獲新疆維吾爾自治區、九江市「環保績效A級企業」，江西基地繼河南、新疆兩大基地之後，榮獲江西省「綠色工廠」，三大基地全體加入「綠色工廠」序列，為公司綠色發展再添助力。

主營業務增長強勁 公司業績再創新高

2022年，心連心公司業績再創新高。數據顯示，2022年公司收入為人民幣（下同）230.72億元，同比增長36%；年内溢利18.08億元，同比增長2%；母公司擁有人應占溢利13.26億元，同比增長2.37%。

分産品來看，主營産品成品尿素、復合肥産品量價齊升，推動業績提升。成品尿素銷售收入68.30億元，同比增長36%，銷量同比增加18%。據悉，集團新鄉基地綠色制造項目順利投産，優質柔性産能釋放，故尿素銷量增加至約271.3萬噸。復合肥銷售收入61.16億元，同比增長63%，銷量同比提升27%，均價提升28%。其中，銷量提升得益于優質復合肥産能持續釋放，營銷網絡加速擴張；均價提升主要由于已售高效復合肥占比上升。

此外，車用尿素溶液銷售收入5.43億元，同比下降2%，主要由于公司優化産品結構，逐步轉化為盈利能力較強的尿素産品，銷量下降6%。甲醇銷售收入22.83億元，同比增長29%，均價和銷量分別同比增長6%和21%。二甲醚銷售收入12.45億元，同比下降13%，主要由于疫情影響終端需求導致銷量下降20%。三聚氰胺銷售收入9.67億元，同比降低20%，銷量及均價分別下降10%及11%。糠醇銷售收入6.11億元，同比下降27%，受疫情等多方面因素影響銷量及均價分別下跌6%及22%。醫藥中間體收入4.4億元，同比下滑13%，均價和銷量分別同比減少12%和2%。

有證券分析師分析，收入端，公司優質産能逐步釋放，新鄉基地第二及第三廠改造升級項目及新疆天欣煤礦改造擴建陸續投産，新産能投産疊加産品價格高增，使得營收增速較快，公司主要産品成品尿素、復合肥、甲醇平均售價分別上漲15%、28%、6%，銷量分別增長18%、27%、21%。利潤端，公司2022年銷售毛利率下降主要原因是疫情影響下遊行業需求疲軟，成本端煤炭市場供需錯配，導致原煤價格持續高企影響盈利能力，據卓創咨詢統計，山東市場Q5000動力煤價2022年均價約1105元/噸，同比上升22.2%。

專業人士表示，報告期内公司業績增長有兩個主要原因：一是公司不斷擴大産能、地域範圍及産品供應組合，新鄉基地第二及第三廠改造升級項目及新疆天欣煤礦改擴項目的陸續投運，優質産能進一步釋放，産業鏈加速轉型升級，推動煤化工相關産品多元化發展；二是受疫情等因素的持續影響，全球糧價上漲，帶動化肥及煤化工的相關産品價格隨之上漲，公司成品尿素、復合肥産品量價齊升。專業人士則預計，2023年心連心綜合毛利率將略有提升，一是因為煤炭價格下降，生産成本降低；二是因為隨著經濟復蘇，對化工産品的需求提升，價格與盈利水平改善。此外，專業人士還指出，2022年公司的甲醇、糠醇是負的毛利率，二甲醚毛利率僅為1.5%，這種情況不可持續。

領跑高效肥 快速推動産業轉型升級

年報指出，心連心公司始終秉承科技領先發展戰略，擁有「國家企業技術中心」「博士後科研工作站」「河南省化肥生産系統節能工程技術研究中心」等科研平台。同時積極響應國家「減肥增效」「測土配方施肥」發展戰略，在行業内率先提出「中國高效肥倡導者」品牌定位，與中國科學院等科研單位共同研發推廣高效肥産品，實現差異化、精細化肥料産品布局。

面對煤化工行業新一輪的轉型升級，心連心公司始終堅持「以肥為基、肥化並舉」的原則，一方面鞏固化肥主業，著力做強差異化尿素及復合肥，持續加強對高效肥料的研發推廣，另一方面強化一頭多尾柔性生産，提高效率，充分發揮合成氣低成本優勢，向下遊化工産品延伸，提高能源資源綜合利用效率，增強産品鏈的競爭優勢，快速推動産業轉型升級。2022年，心連心公司繼續領跑高效肥賽道。4月，江西心連心復合肥高塔項目一次開車成功，進一步提高了心連心在南方市場的影響力，為盈利能力的提升注入新動能。6月，河南心連心聯合多所高校科研院所組建新鄉市高效肥料産業研究院，旨在圍繞高效智慧肥料等多個領域實施研究和産業化；心連心集團鄭州研發中心順利揭牌，研發中心與科研院所、高校等進行合作對接，建立良好的産、學、研合作研究，提高科技創新能力。9月，心連心集團取得「合成氨能效領跑者」十一連冠。11月，甘肅心連心一期高塔復合肥項目成功投産，為進一步拓展西北市場奠定了堅實基礎，同時也加快了本集團的全國布局。

有分析認為，心連心重研發，重積累，推進化肥産品高端化。心連心一直是中國高效肥的領導者及倡導者，通過産品差異化提升競爭優勢，市占率為全國第一。心連心已經形成控失、腐殖酸、聚能網等高效肥系列，高效肥讓農民用最少的投入獲得更大的産出，讓化肥對土壤環境的負面影響降到最低，提升農産品的質量和品質。在研發上，心連心與中科院、農科院、浙江大學等院校合作，建立中國氮肥工業技術研究中心，與巴斯夫、中國工程院院士張福鎖等共同開發高效肥産品。目前心連心累計獲得授權專利430項。未來心連心會加大對高效肥的投入，擴大規模，現在擁有復合肥348萬噸，以及50萬噸的在建項目。

高質量項目穩步推進 龍頭效應將持續顯現

心連心公司表示，公司一直以來都非常重視優質新項目的建設，不斷延鏈、補鏈、強鏈，為發展注入了強大後勁。目前，心連心公司已擁有河南、江西、新疆三大生産基地及庫車、金昌、葫蘆島等多個小基地，2022年以來，多個項目也在穩步推進。項目建設方面，集團在遼寧葫蘆島基地的百噸生態肥項目正按計劃有序籌備；河南新鄉基地年産能70萬噸的綠色制造尿素項目預計將于今年内建成投産。屆時，可持續發展的能力將進一步強化集團主業優勢，助力集團的高質量持續發展。

年報指出，本集團新鄉基地第二及第三廠改造升級項目及新疆天欣煤礦改擴建項目的陸續投運，優質産能進一步釋放，産業鏈加速轉型升級，推動煤化工相關産品多元化發展。截至2022財政年度，集團繼續擴大産能、地域範圍及産品供應組合，從而在收益及盈利能力方面創新高。

相關證券分析師認為，未來行業持續緊平衡，行業格局向龍頭傾斜，國内具備資源、規模優勢的企業盈利能力有望提升。業内人士表示，天欣煤礦即將投産，將有效降低新疆基地生産成本。2月新疆相關部門已完成了對心連心天欣煤礦的安全設施驗收，目前公司正在辦理安全生産許可證，預計上半年獲批。天欣煤礦已經建成年産能90萬噸，每噸原料成本可以節省約100元。

來源：中國財富通