跨境電商子不語宣布港交所主板上市計劃 最高發售價9.42港元/股

中國最大的跨境電商公司之一——子不語集團有限公司（簡稱「公司」或「子不語」，股份代號：2420.HK），正式宣布于香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）主板上市計劃。

據悉，公司將發售2925萬股，其中2632.50萬股將作國際發售(可予調整)，占初步發售股份總數90%；剩余292.50萬股將于香港作公開發售(可予調整)，占初步發售股份總數10%，每股作價介乎7.86至9.42港元。公司將于2022年10月31日上午9時開始于香港公開發售，並于2022年11月4日中午12時截止。公司的股份預計將于2022年11月11日于香港聯交所主板開始買賣，股份將按每手買賣單位500股買賣，股份代號為2420。華泰金融控股(香港)有限公司及農銀國際融資有限公司為聯席保薦人。

跨境電商頭部企業 服飾及鞋履細分市場持續領先

子不語是一家踏足電商市場的先鋒企業。自開展電商運營以來，公司已累積多年電商運營經驗。2014年，為滿足跨境電商銷售的需求，公司開始進行跨境電商業務以設計及銷售服飾及鞋履産品。

根據弗若斯特沙利文的資料，子不語是中國最大的跨境電商公司之一，致力于通過第三方電商平台進行服飾及鞋履産品的銷售，按2021年的GMV計，子不語在中國跨境出口B2C電商服飾及鞋履市場的所有平台賣家當中排名第三。公司亦已在通過第三方電商平台于北美銷售服飾及鞋履産品方面建立了領先地位。于2021年度，按在北美産生的GMV計，在所有中國的跨境電商出口B2C服飾及鞋履市場的平台賣家當中，子不語排名第一。

自2014年開始跨境電商業務運營以來，子不語策略性地專注于公司認為具有巨大潛力的歐美市場。截至2022年6月30日，公司廣泛的終端客戶群體已遍布美國、德國、法國等全球超過80%的國家和地區。而公司的市場領先地位及龐大規模使其能夠從市場需求缺口中受益，從而實現持續增長。

數據顯示，于業績記錄期間，公司平均日處理訂單數量達50,000單以上。截至2022年6月30日，公司在過去12個月的平均月度GMV達人民幣2.71億元，而2022年6月當月的平均GMV達人民幣3.39億元。

此外，公司已在第三方電商平台如亞馬遜、Wish、eBay及全球速賣通等的覆蓋範圍及運營方面處于有利地位。根據弗若斯特沙利文的資料，于2021年，公司按中國跨境出口B2C電商服飾及鞋履市場上所有平台賣家中透過亞馬遜出售的服飾及鞋履産品GMV計排名第二。截至最後實際可行日期，公司累計有1,089款位列亞馬遜熱銷産品榜單前100的服飾及鞋履産品。除第三方電商平台外，公司于2018年建立自營網站。

設計團隊實力雄厚 數據能力助公司緊握市場機遇

子不語擁有強大的設計能力，與其他服飾商戶不同，其設計團隊由擁有豐富大數據分析經驗的設計師組成。于業績記錄期間，公司的設計團隊規模持續擴大，截至2022年6月30日，設計團隊包括344名員工，其中31.1%的員工具有豐富的數字運營經驗及堅實的行業背景。

此外，借助多年來的規模經營，公司已建立起強大的收集及分析市場數據能力。通過廣闊的市場研究及曆史訂單資料，公司已累積了豐富的數據庫，包括版型、設計及其他時尚素材數據庫，使公司從其他同行中脫穎而出。截至2022年6月30日，公司的數據庫包括約62,680款服飾及鞋履，其中超過9,000款為2022年上半年新增的款式。

憑借豐富的設計經驗和研發優勢，使公司能夠緊握市場機遇，將新元素整合到設計中，適時推出新品。與此同時，為了快速滿足客戶需求，公司從設計到試生産只需7天，最短15天内交付給客戶。公司認為，以數據驅動的設計流程使其能夠提高設計效率，降低設計成本。

數字化管理及供應鏈整合方面經驗豐富

子不語為保持對供應鏈的有效管理以迅速對不斷變化的市場趨勢及客戶偏好作出反應，特別開發了專有的IT系統，包括ERP系統、SCM系統、GMS系統、倉儲系統及電郵管理系統，以實現從産品設計到倉儲及交付的整個産業鏈的完全控制。

例如，利用公司的SCM系統來比較供應商的統計信息，包括報價、財務記錄、價格水平、缺陷率及交付准確性，以便准確評估應商、降低其訂單拒絕率並優化采購，從而控制成本、確保采購質量並提高采購效率。結合卓越的内部設計團隊和有效的供應鏈管理，公司能夠迅速應對市場趨勢，將初樣生産至推出首批産品的時間最短縮短至七天。

此外，截至2022年6月30日，公司擁有62名國内及19名國際物流服務供應商，使公司有能力為客戶提供靈活的交貨選擇，同時降低交付費用。公司認為，與優質供應商的長期關系以及一體化供應鏈下高效的采購安排使公司能夠及時發布新産品，並與其他業内同行有效競爭的能力，進而有效地降低運營成本。公司的收入成本率（即已售存貨成本占收入的比例）由截至2019年12月31日止年度的26.6%，降至截至2020年12月31日止年度的24.0%，並進一步降至截至2021年12月31日止年度的20.0%。

盈利能力穩步提升 暢銷品牌及爆款産品頻出

為了快速滿足廣泛的市場需求，子不語已建立了由針對不同類型産品的多個自有品牌組成的品牌矩陣，以及高效的品牌模式。憑借過去十年積累的行業經驗，公司對美國及歐洲的服飾市場（特別是女裝）有著深刻了解，並對行業時尚趨勢有敏銳的洞察力，這使公司能夠實現行業領先。

公司的品牌已得到業界的廣泛認可並受到客戶的好評。例如，公司的女士毛衣品牌Imily Bela是亞馬遜上的暢銷品牌，其銷售量自2018年以來保持快速增長。2018年至2021年，按銷量及年GMV計，Imily Bela品牌下的産品分別取得增長率36.1%及41.8%。2022年上半年，Imily Bela品牌下的産品銷量達211,000件以上，半年GMV超過人民幣36.1百萬元。

多年來，公司孵化出衆多暢銷品牌及爆款産品。其中，公司于2019年推出運動品牌Aurgelmir，主營瑜伽服及滑雪服的銷售，2019年12月推出的首款滑雪服于2021年2月登上亞馬遜同類暢銷産品榜單前5名。此外，該品牌下的四款爆款女士瑜伽褲位列2020年度亞馬遜暢銷産品榜單前50名，隨後于2021年5月位列亞馬遜暢銷産品榜單前30名。

公司于2017年推出休閑男裝品牌Runcati，主營棉麻襯衫、男士睡衣及衛衣的銷售，在亞馬遜推出自主設計的棉麻襯衫系列産品，截至2022年6月30日的累計銷量達410,000件。具體而言，該品牌2018年8月推出的一款棉麻襯衫的銷量大幅增長，排名亦有所提升。該款襯衫于2021年4月的月度GMV是2020年4月的七倍。2021年6月，該款襯衫月度GMV超過人民幣2.5百萬元。截至2022年6月30日，該款襯衫位列亞馬遜同類熱銷産品榜單前3名。

公司于2019年推出女裝品牌Cicy Bell，專注于女士套裝及女士上衣的品牌，于2021年，該品牌的GMV超過人民幣80百萬元。Cicy Bell旗下推出的首款女裝廣受市場歡迎，截至2022年6月30日的累計銷量達47萬件，于2020年12月26日及2022年2月13日均位列亞馬遜同類熱銷産品榜單首位。

分析人士指出，憑借豐富經驗以及對電商生態系統的深刻理解，子不語在電商平台挑選爆款産品方面獲得了豐富的經驗，這使其能夠進行精確營銷並以有效方式推送熱銷産品，同時根據客戶反饋持續改進産品，以延長其爆款産品的生命周期。因此，子不語的爆款産品生命周期最長達四年。此外，憑借其強大電商運營能力及銷售力度支持下，公司可進一步提高爆款産品銷量，以達到更好規模經濟及降低存貨水平，從而進一步提高盈利能力。

值得一提的是，子不語于業績記錄期間快速發展。公司收益由2019年約人民幣14.29億元增至2020年約人民幣18.98億元，並進一步增至2021年約人民幣23.47億元，而同期的年度利潤亦由2019年約人民幣8,111萬元增至2020年約人民幣1.14億元，並進一步增至2021年約人民幣2.01億元。

來源：中國財富通