神農集團：二季度經營情況顯著向好 聚焦産業鏈熨平行業周期

8月29日晚間，神農集團（605296.SH）公布2022年上半年業績情況。報告期内，公司在二季度扭虧為盈，經營情況顯著向好。其中，二季度實現營業收入6.25億元，歸屬上市公司股東的淨利潤0.27億元，環比增長118%。

生豬養殖的周期性特征顯著，22省市生豬平均價周度數據顯示，生豬價格近一年持續低位運行，行業遭遇著凜冬考驗。伴隨産能去化推進，以及國家對動物疫情防控、食品安全以及環境保護等方面的重視，行業總體供應壓力同比有所緩解，價格中樞也明顯上移。但「如何安穩穿越周期」仍是每一家生豬養殖企業都繞不開的話題。

「淡看周期做好自己」是神農集團董事長何祖訓常挂在嘴邊的一句話。在他看來，「穿越周期」這個過程充滿了諸多不確定性，但仍有清晰的發展路徑可循。

攻堅克難待時機 不賭行情穩發展

神農集團已經在西南地區深耕經營20多年，注重産業鏈的協同發展與整個企業的穩健性，踏踏實實推動執行各項降本增效的措施，穩步有序地擴張。

長江證券認為，神農集團養殖完全成本處于上市生豬養殖公司的第一梯隊，其ROE水平也在上市豬企中位居前列，其經營風格穩健，資産負債率與流動比率均較為健康，在原材料成本較高，而豬價又相對較低的雲南省能夠獲得如此的經營成果實屬不易。

相關數據顯示，神農集團的生豬養殖完全成本在16元/千克左右，這意味著公司養殖完全成本處于生豬養殖行業第一梯隊。值得一提的是，雲南並非谷物、飼料的主要産地，在運輸成本普遍高于同行的情況下，綜合成本仍處于行業第一梯隊，不難推斷其精細化成本管控的成效不容小觑。

公司進一步表示，從各構成成本的分項看，未來還是有進一步降本的空間。通過持續將豬群健康維持在較高水平，減少養殖過程中因動物疫病造成的損耗，提高養殖效率。同時，隨著後續規模的擴大，項目滿負荷生産，整體産能利用率將進一步提升，折舊等相關費用有望進一步降低。此外，整個供應鏈體系協同發展下，原材料、其他動保産品的采購成本也會隨之降低。

龍頭企業聚雲滇 關鍵指標露頭角

近來年，雲南幾乎成了各大養豬巨頭的必爭之地，究其根源是雲南的地理位置所致，獨特的地理位置對生物安全發揮著決定性的作用，是保障該地區生物安全的一道天然屏障。

隨著各大豬企布局雲南，雲南生豬市場競爭呈現出比較激烈的態勢，這也直接導致了雲南生豬價格低于其他省份。但神農集團在雲南市場的競爭優勢仍然較為突出。

有券商分析師指出，神農集團之所以具有優質的盈利能力，主要得益于能夠内生培育出的優質養殖團隊，以及具備先進的養殖理念兩個方面。

資料顯示，神農集團確立了以人為本、嚴格管理、尊重人性的管理理念，其管理層主要人員均于2013年前加入公司。一方面給予人才充分的成長空間，另一方面，公司薪酬待遇與股權激勵均處于行業領先地位，且高于雲南省與昆明市的薪酬水平。

其次，神農集團養殖理念十分專業，與國際接軌。同時，高度重視生物安全與自動化的現代養殖設施是神農集團養殖成本處于行業領先地位的核心原因。在品種端與PIC合作，在豬場管理端與美國PIPESTONE公司合作。自2013年公司首個全自動化、智能化的豬場建成後，公司即開始踐行高度重視生物安全防控的現代化生豬養殖模式。

截至目前，公司9個母豬場中有5個為藍耳雙陰。高健康的種豬能夠大幅提高PSY水平、並能降低豬只育肥期間的死亡率及提高生長速度，從而最大限度的降低養殖成本。

深度聚焦産業鏈 縱橫雙維助擴張

對于2022年，公司表示，自1999年以飼料加工、銷售創立起家，2002年將業務版圖拓展至生豬養殖行業，2005年涉足生豬屠宰行業，2021年開始積極探索食品深加工行業，至此，生豬全産業鏈形成了完整閉環。

業内人士指出，供給與畜禽價格之間存在天然的動態平衡，畜禽價格的漲跌都是正常的經濟業態。如何更好的應對則是企業競爭實力所在，産業鏈多元化，一體化是對抗周期的的一種有效方式。

在飼料加工領域，公司堅持優質優價原則和綠色生産理念，注重飼料配方營養均衡，取得了良好的市場聲譽。在今年8月份的上市公司調研活動中，董事長何祖訓表示，公司一直嚴格把控生物安全，都是挑選品質好，毒素含量低的原材料，如此才能生産出優質的飼料，豬群只有吃了優質飼料才會健康的生長。

在生豬養殖領域，公司自建規模化、現代化、生物安全化的豬場，減少了重復繁重的體力勞動，大幅提高了工作效率。同時，通過構建「外圍—廠區—豬群」三位一體的生物安全管理體系，實現了對動物疫病的有效防控。

在生豬屠宰領域，搭建的「撮合交易平台」服務模式獲得了市場廣泛認可，即公司為豬肉商販提供屠宰服務並收取一定屠宰加工費，同時，豬肉商販還可以將屠宰産生的豬副産品銷售給公司，極大程度為各方提供了交易便捷性。此外，公司也在積極開展生鮮豬肉精分割等業務，為屠宰業務提供新的利潤增長點。

值得一提的是，目前公司建有一條小型食品深加工生産線，進行深加工食品的創造與研發。公司食品深加工業務采用的是公司生産的豬肉，用「放心肉」制作「放心食品」。截至目前，已研制出「小酥肉」「醇肉腸」「午餐肉罐頭」等深加工食品，並在雲南市場售賣，取得了不錯的市場反饋。

對于下半年而言，市場普遍的關注焦點還是集中在豬價「上漲還是下跌」上面。今年第二季度生豬在淡季經曆了大漲，而推動今年淡季行情的核心邏輯正是供給端的縮窄。而8月以來規模場保持了一個較為正常的出欄節奏，其中中旬的出欄節奏快于上旬。業内人士表示，根據去年産能去化的相關數據，並結合近幾個月實際出欄情況來看，八、九月的生豬供應仍然偏緊，但是隨著後期大豬源逢高點出欄的增多與政府相關調控措施，生豬供應緊張的局面去前幾個月相比逐漸緩和。

中糧期貨認為，八月下旬全國豬價預計仍延續當前區間偏弱震蕩的局面，期待下遊消費需求改善帶來的轉機，隨著中秋國慶雙節的臨近，有望推動生豬整體需求的好轉。對供需兩端進行綜合考慮，需求增量預計大于供應增量，四季度行情或以看漲為主。

神農集團表示，綜合多方面原因，生豬價格不會上漲到較高的水平，生豬養殖企業依然存在壓力。在控微利經營的模式下，生豬養殖行業的回報率不會像之前豬價畸高的時候那麽可觀，但是隨著各大豬企都在完善産業鏈，補足短板，總體而言生豬養殖行業未來可期。

來源：發布易