銀城國際：上半年營收逆勢上揚 聚焦産品與服務夯實核心競爭力

在過去一年多的時間里，房地産行業經受了一個漫長而艱難的洗禮。2022年8月26日，銀城國際（1902.HK）發布2022年度中期業績。上半年，公司實現營收45.8億，同比增長20.9%；毛利為13.5億元，同比大幅增長95.9%；淨利潤約為3.3億元，同比上升11.9%。在衆多房企步入困局的同時，銀城國際逆市「向上」，交出了一份可圈可點的成績單。

上半年成績單：穩字當頭，穩中有進

銀城國際收入增長的背後正是公司堅持把保交付放在首位。財報披露，公司上半年交付建築面積達到15.8萬平方米，按時交付率為百分百。上半年銀城國際所有的項目均實現了按時交付。

值得一提的是，隨著高毛利項目交付，銀城國際整體已確認平均售價較去年同期增加115.9%至每平米28,369元，推動公司毛利率提升至29.5%，同比增加11.3個百分點。

在合約銷售方面，上半年，受多因素相互疊加影響，房地産行業迎來了合約銷售的「至暗時刻」。克而瑞的統計數據顯示，上半年，百強房企累計銷售操盤金額的同比降幅達到50.3%。銀城國際也受到購房者觀望情緒的波及，2022年上半年實現合約銷售額65.7億元，同比下降幅度與行業整體趨勢類似。

在此背景下，銀城國際從關注規模擴張轉向重視債務結構優化和現金流管理，主動加大回款力度，持續壓降杠杆，讓整體財務狀況更加穩健。

數據顯示，銀城國際的銷售回款率再創新高，達到125%。同時，數據顯示，截至2022年6月30日，銀城國際的總有息負債較去年年末下降14.1%至117.1億。

總體來看，銀城國際財務結構保持健康狀態。一方面，公司的短期借款占比亦維持穩定水平；另一方面，公司有息借款主要來自銀行借款，占比高達75.6%，美元債占比較少。此外，由于擁有優質資産作為堅實支撐，銀城國際仍有未使用授信額度149億元，資金空間充裕，為後續發展打下堅實基礎。

在資金成本方面，上半年，銀城國際的平均資金成本為6.7%，處于較低水平，較2021年底有所下降。另外，公司的銀行借款成本為5.3%，這也意味著公司資金成本仍有進一步下探的空間。分析人士指出，銀城國際資金成本顯著優于行業平均水平，很大程度反映金融機構對公司穩健經營的認可。

房地産下半場：管理紅利時代，重構房企投資邏輯

自2021年以來，房企和投資者思考者一個共同的課題——房地産是否孕育著新的契機？

被視為行業風向標的萬科董事會主席郁亮給出了一個回答，房地産行業走過了土地紅利、金融紅利後，已經進入「管理紅利」時代。他的判斷是，未來房企擁有好産品、好服務才有競爭力。這不僅代表著房企經營觀念的轉變，還將預示了房地産投資邏輯的重構。

銀城國際穩健的中期業績有力地佐證了上述判斷：好産品、好服務才有競爭力。

對于房地産領域來說，好産品的靈魂和核心是土地位置。銀城國際在戰略上始終聚焦長三角區域，深耕長三角區域。截至2022年6月30日，銀城國際在長三角10個核心城市布局61個開發項目，重點布局新一線城市，包括杭州、南京及蘇州。

截至2022年6月30日，公司總土儲面積為719萬平方米，可售未售貨值達623億元，其中南京、浙江及蘇南三個區域占總土儲92%，均價達到約2.12萬/平米，將支持公司持續成長。

另外，在産品層面，銀城國際打造了「頤」「尚」「致」「中」「和」五大系列住宅，滿足了各階段多維度人群的需求，獲得了市場的高度認可。

而好服務的基礎和前提是交付。銀城國際堅持長期主義的企業文化。在行業低谷期，銀城國際堅持確保按時交付，打造交付、驗房、物業管理等全場景交付服務體驗，積累了良好口碑，在江蘇和浙江兩地進一步擴大了品牌影響力，有望支撐公司長期可持續發展。

與此同時，公司也在積極發展康養産業，與著名醫院、健康産業園合作，打造長者生活社區及高端養老公寓、投資物業等一系列新興業態，提供更極致的居住生活增值服務。

業内人士認為，優秀的企業文化是企業發展過程中的指路明燈。堅持長期主義，打造好産品和好服務，將是保證銀城國際未來營收與利潤穩步增長的核心競爭力。

房地産市場有望迎來復蘇 地産股布局時機或再現

據中指研究院監測，上半年超180城市優化調整房地産政策，政策出台頻次近500次。特別是近兩個月因城施策加快，政策内容向限購、限貸等方面延伸，城市明顯向二線城市擴圍。同時，住房政策與人口、租賃政策等方面結合，激發需求釋放。

業内人士指出，在因城施策用足用好政策工具箱背景下，房地産市場提振依然乏力的城市政策出台力度會明顯加大，政策放松方向也將從普惠向定向人群方面發展，尤其是對于改善性需求的支持力度預計會進一步加大。

中信證券也認為，不宜對房地産産業鏈過于悲觀，在諸多政策的配合下，市場基本面會在三季度起進一步復蘇。

實際上，回顧今年上半年月度成交數據，4月份處于最低位，交易數據和市場預期表現出極度悲觀。但是，5月至6月份則呈現了逐月攀升的態勢。

上述分析人士指出，目前地産板塊正處于極度低估狀態，房地産市場「金九銀十」觸發估值修復仍值得期待。對銀城國際而言，無論是短期行業出現復蘇迹象，還是長期公司核心競爭力邏輯，都指向了投資窗口正在開啓。

來源：發布易