佳禾智能：盈利能力顯著提升 淨利潤同比增近100%

8月22日晚間，佳禾智能（300793）發布2022年半年報，公司于報告期内實現營收10.91億元；期内實現歸母淨利潤7,397.13萬元，同比增長97.54%；實現扣非淨利潤6,356.07萬元，同比大幅增長599.65%。與此同時，佳禾智能還于報告期内發布了多項新品，進一步豐富了既有産品矩陣。

降本增效成果顯著 毛利率上行、淨利潤大增近100%

2022年上半年，佳禾智能實現淨利潤7,397.13萬元，同比大幅增長97.54%，創下近5年同期業績新高；期内扣非淨利潤則大幅增長近600%。

公司此前在業績預告中表示，淨利大幅增長的原因主要是報告期内公司進一步優化了既有生産布局，並通過提升規模效益和精益水平實現企業降本增效，顯著提升盈利能力。與此同時，公司還于報告期内推出骨傳導耳機等多款新品，帶動毛利率進一步上行。財報顯示，2022年上半年公司毛利率達到15.54%，較去年同期增長近7個百分點。

報告期内，佳禾智能實現營業收入10.91億元。佳禾智能表示，上半年公司根據長期戰略的需要，積極進行了産品結構調整，在降低低毛利産品占比的同時進一步提升了高毛利産品的份額，使得公司的實際經營質量得到顯著提升，符合公司的長期戰略規劃。

研發投入持續增長 二季度研發費用同比增近90%

報告期内，佳禾智能繼續加大了在研發領域的投入，並在新産品方面取得了積極進展。

中報顯示，2022年上半年公司研發費用約6894萬元，同比增長52.70%。其中，公司一季度研發費用約2,163萬元，同比增長6.85%；二季度公司研發費用約4731萬元，同比大幅增長近90%，創下單季度投入曆史新高。

在研發投入持續增加的同時，佳禾智能新推出了骨傳導耳機、智能眼鏡、AR眼鏡、智能手表等新産品。

據悉，公司研發的骨傳導耳機具有體積小、音質好、漏音小、震感小的特點，在測試中具有不輸國際一線品牌的性能，目前主要向海外市場進行銷售。此外，公司與Realwear聯合開發的AR眼鏡已于二季度開始出貨，該産品在汽車制造、遠程維修、醫療等場景中有較大的應用潛力，並且在旺盛的市場需求下處于供不應求的狀態。智能手表方面，公司的智能手表將于近期實現量産，該産品擁有血氧血壓檢測等功能，較市面常規産品有明顯的性能優勢，並且已經取得FDA的資質認證。

分析人士指出，盡管上述新品在營收表現上仍處于起步階段，但正以較高的增速快速成長中。展望未來，公司豐富的産品矩陣有望為後續業務的快速擴張奠定重要基礎。

積極募資增加産能 把握下遊市場關鍵發展機遇

8月上旬，佳禾智能發行的可轉債獲深交所受理，此次募集的資金主要即是用于新産品的生産建設。根據募集說明書，公司此次擬募資不超11.20億元（含本數），其中2.41億元用于年産500萬台骨傳導耳機項目；2.99億元用于年産900萬台智能手表項目；2.50億元用于年産450萬台智能眼鏡項目；剩余3.30億元用于補充流動資金。

據業内人士介紹，佳禾智能布局的新産品均屬于消費電子品類中增速較高的板塊。以骨傳導耳機為例，Canalys預測顯示2025年全球骨傳導耳機市場規模有望達到1億副，在2021至2025年間的復合增長率達到77.83%，市場前景極其廣闊。

數據來源：Canalys

AR眼鏡的市場預測亦非常樂觀。據億歐智庫預測，2020-2025年中國VR/AR終端硬件的總市場規模將從222億元爆發性增長至1,789億元，期間年復合增長率高達51.8%。公司積極加碼智能眼鏡産能，是把握VR、AR硬件市場規模快速增長的關鍵，有望以此實現新品類的快速擴張。

數據來源：億歐智庫

智能手表方面，隨著消費潮流的轉變及産品叠代升級的變化，該市場亦有望快速增長。據CCS Insight預測，2022年全球智能手表銷量將達到1.73億只，同比增長達到21.83%。展望未來，2022-2025年間，全球智能手表銷量有望增長至2.53億只，期間年復合增長率達到13.51%，仍維持較高的行業景氣度。

資料來源：CCS Insight

對此，業内人士總結稱，佳禾智能在新産品領域的積極拓展，對于公司把握可穿戴設備的高速成長期具有重要意義，將為公司開辟電聲産品外的全新業務領域，不僅能顯著提升公司的抗風險能力，還可以實現公司在産業鏈内的全矩陣布局，符合公司的長遠戰略規劃，有利于公司業績的持續穩健增長。

來源：發布易