百貨行業困於疫情，金鷹商貿何時等來「春暖花開」

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日期：2022年8月19日 下午7:08作者：青未了 編輯：lele

2022年上半年，受疫情常態化影響，居民消費復蘇緩慢，加之渠道競爭依然激烈，實體零售行業承壓較大。

擁有江蘇省的7-Eleven經營權的金鷹商貿集團（03308.HK）上半年業績也失守，公司客流量達8018萬人次，實現銷售所得款項總額78.8億元（單位：人民幣，以下同），息稅折舊攤銷前經營利潤人民幣13.4億元，較2021年同期分别下降18.8%、16.0%及7.4%。

受困於疫情中，金鷹商貿集團業績不僅下滑嚴重，而且罕見不進行中期派息，可見其短期業績及現金流承壓嚴重。

業績下滑嚴重，罕見不派息

坐標長三角，金鷹商貿集團受疫情影響較大。

金鷹國際集團創立於1992年，是南京市批準的首家外資企業集團。金鷹商貿是其旗下子公司，主力運營全生活中心與時尚百貨業務。

金鷹商貿集團也是長三角地區著名的地標百貨集團，公司自第一家門店南京新街口店開業起，經過逾26年的潛心經營，於2021年12月31日，已成功在中國開設31家門店，覆蓋上海、南京、蘇州、南通、揚州等17個城市。

今年上半年，受上海及江蘇省疫情影響，公司部分門店需短暫停業或縮短營業時間，例如南通、徐州、馬鞍山及蕪湖的門店在今年3月-4月期間關閉1-2周；西安、蘇州、昆山及上海的門店在第二季關閉4-8周。且由於多個城市的地區性疫情回潮導致客流量減少且消費意欲減弱，上半年零售同店銷售同比減少17.6%。

2022年上半年，公司向買家交付長春金鷹世界項目的一期子項目一及二的部分預售單元房，實現物業銷售收入1.38億元，平滑了銷售業績下滑。

綜合來看，上半年公司銷售所得款項總額減少至78.8億元，同比減少16.0%；公司實現收益總額約27.86億元，較2021年上半年減少7.8%；而息稅折舊攤銷前經營利潤同比減少7.4%至13.4億元；股東應佔溢利4.61億元，同比減少48.1%。

此前公司無論在中報、年報均有穩定派息，但今年上半年面臨業績嚴重下滑，公司罕見不進行中期派息。

截至2022年6月30日，公司擁有現金及類現金（包括銀行結餘及現金、受限制現金及結構性銀行存款）約為78.4億元，而公司總借貸（包括銀行借貸及優先票據）約為65.4億元，較2021年末的增加約3.6億元，資產負債比率（按借貸總額除以其總資產計算）增加至26.0%，較2021年末的24.8%有所上升。

其中公司銀行借貸約為40億元，較2021年末增加超2億元，其中包括一項將於2024年4月全額到期的3年期雙貨幣銀團貸款。另外還有一筆金額約為25.4億元的優先票據將於2023年5月到期。

百貨行業困於疫情

2022年上半年，新冠疫情和國際地緣政治衝突相互交織，經濟發展環境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升。2022年上半年國内生產總值為人民幣56.3萬億元，同比2021年同期的12.7%增長放緩至僅2.5%；全國社會消費品零售總額21萬億元，同比下降0.7%。

全國零售銷售額下降也折射出百貨行業發展危機。今年上半年，除金鷹商貿集團業績大幅下滑外，另一支港股百貨股利福國際(01212.HK)也陷入由盈轉虧。

今年上半年公司實現收入9.27億元港元，同比下降12.8%；公司擁有人應佔虧損4.75億元，而去年同期則實現溢利2.2億港元。作為香港本土百貨企業，公司表示，今年第一季度，政府實施嚴格的防疫措施以防止第五波COVID-19疫情反彈，導致消費情緒減弱及顧客人流減少，令公司收入減少12.8%。

不只港股百貨股業績普遍受損,A股很多上市的百貨企業業績普遍受到影響。

據WiND數據顯示，目前公佈上半年業績的5家百貨企業中，友好集團（600778.SH）、ST商城(600306.SH)、茂業商業(600828.SH)、ST大集(000564.SZ)4家企業營收增速陷入負增長。

而主要經營專業市場管理、商貿百貨零售和新消費新零售業務的麗尚國潮（600738.SH）則在行業中表現一枝獨秀。上半年公司實現營業收入4.3億元，同比增長42.41%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.6億元，同比增長118.62%。

雖然也擁有亞歐商廈等百貨項目，但公司新零售業務表現十分亮眼，上半年實現營業收入1.69億元。公司新零售業務經營品類覆蓋一線歐美日韓大牌美妝產品、進口食品、母嬰類、數碼潮玩類等多個領域，經營模式靈活，可直接零售、平台供貨、平台代銷及行業供貨等。

業績更顯韌性的麗尚國潮或能給百貨行業發展更多啓示，新冠疫情終將消散，行業也將穩步復蘇。在這個復蘇階段，公司業態轉型升級與新零售發展將成為重建往日輝煌重要籌碼。

新零售VS業態轉型

其實以金鷹商貿集團為代表的百貨股業績普遍受損，既有宏觀經濟及零售市場的消極影響，也有公司自身過度依賴線下市場等因素有關。一旦因為疫情關門，線下百貨的客流量勢必受到重挫，進而影響銷售收入。

如麗尚國潮就積極推進亞歐商廈線上銷售，推出基於微信生態數字化系統的線上商城，同時引入京東到家、百合生活網等平台，提供多元化線上銷售渠道。疫情期間不斷豐富線上商品品類，通過線上線下相融合，線上引流線下消費。

加速數字化的百貨股還有很多，例如A股的王府井(600859.SH)等。金鷹商貿的新零售和業態也在醞釀變化。

為把握疫情後時代消費趨勢，公司緊貼需求優化品牌組合，南京金鷹世界店業態持續升級，引進江蘇首店安踏冠軍、品類標桿DESCENTE、FILA FUSION、SAUCONY等運動品牌，發掘戶外、露營等新興業態，以滿足目標顧客質量生活新理念；

南京新街口店洞悉年輕客群需求，引進網紅餐飲品牌—－壹盞燈、茅台冰淇淋、北芒咖啡等。

在新業拓展上，7-Eleven便利店或有望助推公司業績高漲。2022年上半年該項業務加速佈局，新拓淮安、常州、鎮江三城，門店數從2021年底的61家增加至今年6月末的87家，覆蓋七個城市，期内實現銷售所得款項總額8889.1萬元，同比增長73.2%。

在新零售方面，公司表示，要適應市場發展步伐，把握新零售浪潮的機遇，創造更多元的商業内容與更廣闊的價值空間。