【中信建投】華為發佈2021年報：面向未來持續高投入，重構競爭力

日期：2022年4月1日 上午11:13

華為公司公佈2021年度業績，銷售收入約人民幣6368億元，同比下降約28.6%；毛利約3074億元，較去年同期下降約6.0%，毛利率48.3%，同比提升11.6pct；淨利潤約1137億元，同比增長約75.9%；經營性現金流約597億，同比增長約69.4%。資產負債率約57.8%，同比下降4.5pct。

 

1、華為公司在外部環境和供應鏈壓力下，仍表現出了強大的韌性，並面向未來持續高投入

公司整體經營情況符合預期，財務穩健。公司實現銷售收入人民幣6,368億元，運營商業務表現穩定（-7.0%），企業業務穩健增長（+2.1%），終端業務快速發展新產業（-49.6%）。實現利潤人民幣1,137億元，淨利潤率達17.9%；經營現金流增長69.4%，現金存量充足；資產負債率從62.3%下降到57.8%，資本結構得到進一步改善。公司通過簡化管理、充分運用數位化技術，持續提升內部運營效率，銷管費用同比降低93億人民幣。2021年，華為加大了研發投入，研發費用人民幣1,427億元，占銷售收入的22.4%，研發費用額和費用率均處於近十年的最高位。

 

2、公司各項業務穩健發展，新興業務快速發展，通過系統性創新，重構競爭力ICT業務方面，華為與全球運營商、合作夥伴一起，打造極簡、綠色、智慧的ICT基礎設施。同時，面向政府、交通、金融、能源以及製造等重點行業，華為發佈了11大場景化解決方案，成立了煤礦、智慧公路、海關和港口等軍團，高效服務客戶。終端業務方面，堅持以消費者為中心，圍繞1+8+N全場景戰略構建萬物智聯、億億連接的全球生態，智慧穿戴、智慧屏、TWS及消費者雲服務產業均實現持續增長，搭載HarmonyOS的華為設備超過2.2億台。數位能源、雲服務、智慧汽車部件業務均獲得了行業認可。在目前的外部環境背景下，華為無法通過傳統的技術路徑來滿足客戶需求。華為將持續壓強研發投入，加強系統工程創新，推動基礎理論、架構和軟體的三個重構，尋求系統突破，從而實現一流的產品競爭力。

 

一、財務情況分析

（1）收入規模下降，主要受到供應連續性的影響，消費者業務大幅收縮2021年實現收入約6368億元，同比下降約28.6%。主要由於：第一，過去三年華為在供應連續性上持續承壓，美國多輪制裁導致華為公司的手機、PC等業務被迫收縮；第二，中國的5G建設進度放緩，客戶需求減少；第三，疫情下華為也承受了較大的經營壓力。

分業務來看，2021年華為運營商業務銷售收入約2815億元，同比下降約7.0%，海外收入占比超過50%；企業業務銷售收入約1024億元，同比提升約2.1%，新興業務如華為雲、數字能源增長超過30%；消費者業務銷售收入約2434億元，同比下降約49.6%，其中手機、平板、PC三個受限業務領域收入出現下滑，但穿戴設備、大屏等業務增長率超過30%。

 

（2）淨利潤創歷史新高，面向未來持續高研發投入2021年淨利潤約1137元，同比增長約75.9%。其中處置子公司及業務的淨收益約574億元（包括出售榮耀手機業務及X86伺服器業務），不考慮資產處置收益的情況，淨利潤仍比上年有所提升，主要由於：第一，通過銷售結構調整、供應計畫管理提升銷售毛利率；第二，華為在ICT領域有持續的技術積累，通過數位化運營提升內部效率。2021年，華為研發費用人民幣1,427億元，占銷售收入的22.4%，研發費用額和費用率均處於近十年的最高位。目前，華為研發投入在全球企業中位居第二。過去十年，華為在研發領域累計投資超過人民幣8,450億元，近幾年，每年在基礎研究上的投資超過人民幣200億元。2021年，從事研究與開發的人員約10.7萬名，約占公司總人數的54.8%。目前華為已經成為全球最大的專利人之一，深厚的研發技術積澱將為華為未來發展注入強大的動能。

 

二、業務情況分析

（1）運營商業務：持續創新，保障全球運營商網路的穩定運行，助力運營商拓展商業新邊界截至2021年底，全球200多家運營商部署了5G商用網路，5G使用者數超過7億，全球商用上市終端超過1,200款。華為助力全球運營商部署了領先的5G網路，累計簽署超過3000個5G行業應用商業合同，5G在製造、礦山、鋼鐵、港口、醫療等行業規模商用。無線接入領域，華為5G創新業務從技術驗證走向商業應用，已實現網路變現，基於5G的AR、VR、自由視角視頻等創新應用已經在全球多個國家和地區落地，業務場景也從娛樂、教育擴展到文化、旅遊、商城購物和體育賽事等領域，華為支持全球70多家運營商發佈了5GFWA業務，更好地承載高清視頻和雲遊戲等應用，5G行業技術解決方案在製造、礦山、鋼鐵、港口等典型的8個應用場景實現規模複製；雲核心網領域，華為基於電信雲原生的雲化底座，助力全球運營商部署了60多張全融合的核心網，助力中國三大運營商建設了全球商用規模最大的全融合核心網，累計服務超4億5G用戶，孵化150多個新商業場景；固網領域，已推出千兆家寬和智慧雲網，滿足個人、家庭、企業等不同場景的需求；服務與軟體領域，已推出HUAWEISmartCare®、AUTIN™等方案，應用於全球多個項目；+IT領域，截至2021年底，華為與120多家運營商開展雲服務合作，為300多家運營商提供資料存儲服務。

 

（2）企業業務：探索行業數位化轉型，發展雲業務和數位能源面向政府、交通、金融、能源以及製造等重點行業，華為發佈了11大場景化解決方案，成了智慧公路、海關和港口等軍團，整合資源高效服務客戶。截至2021年底，全球700多個城市、267家世界500強企業選擇華為作為數位化轉型的合作夥伴。新興業務中，雲計算方面，華為雲在2021年實現了銷售收入201億人民幣，同比增長34%，在中國市場排名第二，全球市場排名第五；數位能源方面，華為將數位技術、瓦特技術、熱技術等融合創新，實現比特管理瓦特，截至2021年底，助力客戶累計實現綠色發電約4829億度，節約用電約142億度，減少二氧化碳排放近2.3億噸。

 

（3）消費者業務：快速發展新產業，打造萬物互聯生態手機、平板、PC方面，華為P系列累計出貨量突破1億台，全球nova用戶突破1.9億，發佈HUAWEIMateX2和HUAWEIP50Pocket兩款折疊屏產品，推出了MateStation桌上型電腦、MateView顯示器、PixLab印表機等；可穿戴設備方面，2021年三季度華為手錶和手環出貨量全球第一，截至2021年底，華為智慧穿戴設備全球累計發貨量已超過1億；智慧屏方面，華為相繼推出了V75Super、V98等新品，V75Super首次採用自研的SuperMiniLED背光技術。截至2021年底，搭載HarmonyOS的華為設備超過2.2億台，協力廠商生態設備發貨也超過1.15億台。

 

（4）智慧汽車解決方案：業務明確定位，使能車企造好車2021年智慧汽車解決方案的投資達到10億美元，研發團隊達到5000人的規模。已上市30多款智慧汽車零部件，發佈了HarmonyOS智慧座艙、4D成像雷達、MDC810、“華為八爪魚”自動駕駛開放平臺和智慧熱管理系統五大創新解決方案。華為堅持不造車，與北汽、長安、廣汽和賽力斯等多個車企深入合作，累計發展了超過300家產業鏈上下游合作夥伴。

 

三、戰略方向分析

（1）加大戰略投入，重視人才創新華為會繼續保持投入，通過解決技術和工藝的難題，構建一個高度可信可靠的供應鏈。華為總結ICT行業最具挑戰性的課題，吸引世界級人才共同攻克世界級的難題，以人才的濃度來對抗技術的難度，持續地推動理論架構和軟體的創新。華為還將提升公司對人才的吸引力，正以開放的心態在全球實現技術能力的佈局，貼近學術源頭，與全球的高校合作建立聯合實驗室。

 

（2）推動基礎理論、架構和軟體三個方向的重構第一是理論重構，持續探索新一代MIMO和無線AI等理論與技術，進一步逼近香農極限。同時研究語義通信等新理論，嘗試超越香農極限，為通信打開更為廣闊的發展空間。第二是架構重構，在通信領域將無線和光的技術充分協同，引入光電融合技術，解決無線超高頻、超大頻寬、超高速的問題，並突破未來晶片面臨的工藝瓶頸，計算架構方面解決當前“AI、大資料應用蓬勃發展，而傳統計算架構仍以CPU為中心”這一矛盾，華為正在設計“對等”架構，利用靈衢匯流排，讓GPU、NPU以及全新硬體能夠支撐AI業務的大發展。預計將這一設計擴展到計算中心後，第三代的集群計算中心將能提升5-10倍的性能。第三是軟體重構，面向未來，隨著AI的爆發，對算力的需求急劇增加，但是硬體工藝進步放緩。華為通過HarmonyOS、歐拉更有效地發揮多樣化硬體的算力潛能；通過MindSpore框架，幫助科學家、工程師們大幅提升開發效率。華為以AI為中心的全棧軟體重構，有望創建新的生態。

 

（3）服務好選擇華為的客戶

華為已建立了從供應商、合作夥伴到華為，從華為到客戶的端到端業務連續性管理(BCM)體系，並將持續優化和完善；把網路安全和隱私保護作為公司的最高綱領，華為將繼續深化軟體工程能力提升變革，持續通過管理變革、技術創新、開放合作優化端到端的網路安全保障體系，在每一個產品和解決方案中融入信任、構建高品質；堅持“平臺+生態”的發展戰略，彙聚全行業共築繁榮的鴻蒙、歐拉、昇思生態，共同為客戶創造更大價值。華為雲於2021年正式提出一切皆服務的戰略，在2022年將緊密圍繞著這個戰略，加快在全球資料中心和網路部署，使客戶能夠能得到一致化的體驗。

 

風險提示：外部制裁風險；宏觀經濟不確定性增加風險；貿易不及預期風險；當地國家特有風險。