【光大證券】綠色建築建材：建築節能減碳背景下的新“藍海”

    “雙碳”背景下，建築節能與綠色建築發展規劃出爐：在“雙碳”背景下，住建部於2022年3月11日發佈了《“十四五”建築節能與綠色建築發展規劃》，《規劃》提出了“十四五”期間綠色建築行業的發展目標。國內學者們提出通過積極調整產業結構、能源結構，加快轉變發展模式等方式，可在2030年前將我國二氧化碳排放峰值控制在110億噸-120億噸之間。光大證券借鑒住建部檔及學者們的文章，得出我國建築運行階段碳排放簡易測算公式，並指出建築行業的節能減排主要在於降低單位面積能耗強度。

　　碳達峰目標下建築及建材轉型升級迫在眉睫：建築業是能耗和碳排放最多的行業之一，2018年全球建築領域能耗和碳排放分別占總量的36%和39%；2019年我國建築業能耗和碳排放量分別為22.33億tce和49.97億噸，占比分別為46%和51%，具有總量大、占比高的特點。參考學者們的研究，我們測算得2030年建築全過程二氧化碳排放目標峰值約為51.8億噸；2030年建築運行階段二氧化碳排放目標峰值為26.2億噸。

　　建築提質，大勢所趨：2021年5月北京市在首批集中供地拍賣中首先提出了“競地價+競品質”政策，之後杭州、合肥、南京等地相繼在土地拍賣中加入“競品質”相關內容；2022年3月住建部發佈《“十四五”建築節能與綠色建築發展規劃》，《規劃》明確了建築行業在“十四五”期間的重點任務。在建築業“碳達峰-碳中和”背景下，北京市提出的“競品質”具有示範效應，住建部的《規劃》給出了政策指引，我們認為這將為綠色建築/建材在“十四五”期間帶來新發展。

　　綠色建築/建材：建築節能減碳背景下的新藍海：碳減排對於建築全生命週期均有重要影響，涉及到建築產業的方方面面，如裝配式建築、建築保溫材料、BIPV、建築減隔震、綠色建材評價等。裝配式建築是一種符合綠色建築理念的低能耗、低排放建築，其中裝配式PC建築較傳統混凝土建築可減少全生命週期約5.6%的碳排放，裝配式鋼結構建築節能減排效果更優異，可減少全生命週期約40%的碳排放；公共建築節能改造的潛在市場空間約為8700億元，改造的重點之一是增加建築的保溫隔熱性能，這為保溫隔熱材料帶來了新的增長空間；光伏建築一體化是建築運行階段實現節能減碳的有效方式之一，BIPV潛在空間廣闊；建築減隔震技術目前主要用於公共建築，受益於提升綠色建築品質的要求，其在住宅領域的滲透率有望持續提升；目前具有三星級綠色建材評價標識資質的檢測機構僅有4家，且均為國家級檢測機構，未來新增建築及現有建築綠色改造均更加重視星級評價，有望為國家級檢測機構帶來新的成長空間。

　　投資建議：在“雙碳”目標、“競品質”變革及住建部政策檔指引的背景下，“十四五”期間裝配式建築行業，尤其是裝配式鋼結構行業將充分受益。現有建築，尤其是現有公共建築的綠色節能改造將帶來保溫遮陽節能材料的發展機會。BIPV是推行綠色建築的有效手段，其中屋頂光伏大概率採用現有晶矽體系，並率先實現規模化應用；建築立面或將採用薄膜太陽能電池，作為建築節能的補充。建築減隔震技術在2021年北京首批集中供地8宗入圍高標準評審專案中的7宗地中得到應用，拓寬了應用市場。未來綠色星級評價需求將持續上升，有望為國家級檢測機構帶來新的成長空間。

　　風險分析：碳減排政策推進不及預期風險，建築節能推進不及預期風險，裝配式建築發展不及預期風險，應收賬款風險，海外經營風險，信用環境趨緊風險。