中國移動压台披露2021年报，三大運營商一季度業績有望超預期

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日期：2022年3月24日 下午3:49作者：王瀟

3月23日晚間，運營商巨頭中國移動（600941.SH；00941.HK）發佈2021年年度報告，交出了一份不錯的成績單，這是公司回歸A股後的首份年報，備受關注。

從2021年經營数据表現來看，中國移動在營業收入、归母淨利潤、5G用户數等主要数据上依然領跑三大運營商。

3月21日，工信部與三大運營商公佈月度數據，1-2月我國電信業務收入增長9%，增速創近7年來新高。机构表示，由于工信部口径电信业务收入与三大运营商服务收入之间高度相关，收入增速拟合度高。考慮到1-2月我國電信業務收入增長超預期，看好2022Q1三大運營商取得良好業績增長。

中國移動壓台披露年報，三大運營商2021年業績出齊

2022年3月23日晚間，運營商巨頭中國移動發佈2021年年度報告，交出了一份不錯的成績單，這是公司回歸A股後的首份年報，備受關注。記者注意到，另外兩家運營商中國電信（601728.SH;00728.HK）和中國聯通（600050.SH;00762.HK）此前已率先發佈了2021年財報，這也意味著，至此國內三大運營商2021年財報已經出齊。

公告顯示，中國移動2021年實現營業收入8482.58億元，同比增長10.4%；歸母淨利潤1159.37億元，同比增長7.5%。7.5%的淨利潤增長速度，也是中国移动十多年來的最高增速。

值得一提的是，中國聯通和中國電信分別於3月12日和3月18日公佈了2021年年度報告。中國聯通年報顯示，公司2021年實現營業收入3278.54億元，同比增長7.9%；歸母淨利潤63.05億元，同比增長14.2%。中國電信年報顯示，公司2021年實現營收4341.59億元，同比增長11.3%；歸母淨利潤259.52億元，同比增長24.4%。

5G使用者資料方面，中國移動2021年移動客戶9.57億戶，其中5G套餐客戶達到3.87億戶；中國電信2021年移動用戶達到3.72億戶，5G套餐用戶為1.88億戶；中國聯通2021年移動用戶約3.17億戶，5G套餐用戶為1.55億戶。

從2021年經營資料表現來看，中國移動在營業收入、淨利潤、5G使用者數等主要資料上依然領跑三大運營商。　

電信業務1-2月收入增速創近7年來新高，預計運營商一季度業績較好

3月21日，工信部與三大運營商公佈月度數據，1-2月我國電信業務收入增長9%，增速創近7年來新高。其中，運營商新興業務收入增長34%，雲計算收入增長125%。考慮到電信業務收入與運營商服務收入之間的高度相關性，機構看好三大運營商2022Q1取得良好業績增長。

具體來看，1-2月，我國電信業務收入累計完成2586億元，同比增長9%，累計增速創2015年來新高。近年來，伴隨運營商相關政策持續向好、行業格局改善、5G快速發展，我國電信業務收入增長持續提速，2019/2020/2021年分別增長0.8%/3.6%/8.0%。2022年1-2月，我國電信業務在去年良好發展基礎上再創新高，體現出運營商行業持續向好的趨勢。

根據工信部資料，截至2月末三大運營商行動電話用戶總數達16.51億戶，比上年末淨增778萬戶；5G行動電話用戶達3.84億戶，滲透率達23.3%。

三大運營商方面，截止2022年2月，中國移動移動用戶達9.61億戶，1-2月淨增387萬戶；5G套餐用戶達4.25億戶，1-2月淨增3862萬戶，淨增5G用戶占國內淨增用戶的61%，5G套餐用戶滲透率達44.3%；有線寬頻用戶達2.45億戶，1-2月淨增555萬戶。

同期，中國電信移動用戶達3.76億戶，1-2月淨增396萬戶；5G套餐用戶達2.02億戶，1-2月淨增1434萬戶，5G套餐用戶滲透率達53.7%；有線寬頻用戶達1.72億戶，1-2月淨增214萬戶。中國聯通“大聯接”用戶數為7.71億戶；5G套餐用戶為1.65億戶，1-2月淨增997萬戶；物聯網終端連接數為3.08億戶。

中信證券表示，复盤歷史資料，工信部口徑電信業務收入與三大運營商服務收入之間高度相關，收入增速擬合度高。考慮到1-2月我國電信業務收入增長超預期，看好2022Q1三大運營商取得良好業績增長。

長期來看，券商機構看好運營商長期價值修復。招商證券指出，傳統業務方面，“四升五”對移動業務形成支撐，增值服務融合推廣拉動家寬業務恢復增長，ARPU拐點趨勢正在逐季加強。2022年5G應用或將陸續落地，運營商5G網路投資逐步進入收成期，折舊攤銷、網路運維、市場推廣等成本費用好於預期。創新業務方面，運營商在雲計算、IDC等領域具備“雲網融合”優勢，在5G時期將充分發揮其網路優勢賦能工業互聯網等行業應用，新興業務轉型已陸續實現突破，收入占比亦在逐步提升，但目前新興業務真實價值尚未被市場充分認識，未來具備估值提升空間。

申銀萬國證券認為，5G扭轉了電信運營商ARPU長期緩慢下行的趨勢，C端B端均有變化。量價角度，現階段5G流量需求已明顯高於4G時代，同時資費的差異化帶動了運營商流量收入的穩定增長；車、工業等典型場景是5-10年維度的長期需求，數字產業化和產業數位化是重要方向。預計運營商在5G長尾週期中的受益空間大於3G/4G週期。