中央一號文件重磅發布！復合肥龍頭芭田股份有望受益，新能源業務增長可期

2月22日，《中共中央國務院關于做好2022年全面推進鄉村振興重點工作的意見》，即2022年中央一號文件發布。文件將「守住保障國家糧食安全」提升到「底線」的高度，全文5次提到「糧食安全」,「堅持中國人的飯碗任何時候都要牢牢端在自己手中，飯碗主要裝中國糧」，「確保糧食播種面積穩定、産量保持在1.3萬億斤以上」，並強調糧食安全黨政同責、強化糧食庫存動態監管、落實糧食節約行動方案，糧食安全重要性突出。

分析人士指出，在「保障糧食安全」的政策目標下，文件提出「2022年適當提高稻谷、小麥最低收購價，穩定玉米、大豆生産者補貼和稻谷補貼政策」，有望持續增強農戶種植積極性，帶動農資市場繼續向暖，化肥行業或將從中受益。

芭田股份（002170）是全國性的專業復合肥主要生産廠商之一，公司以磷礦資源為基礎、農業大數據為支撐，專注植物營養鏈和健康農業用肥的研發、服務及運營，目前已形成了上百個復合肥配方，涵蓋了95%以上的國内主要農作物品種的施肥需求，公司在技術、品牌和市場占有率方面均居于國内前列地位，具有較強的市場競爭優勢。

「三農」重磅政策文件護航，春耕旺季帶動化肥景氣上行

進入2022年，全球産業鏈逐漸從疫情的侵蝕中恢復過來，但供需缺口問題依舊顯著，當前全球糧食價格持續高位運行帶動農産品種植的積極性，對化肥等農資的需求形成穩定支撐。

數據來源：Wind

隨著早春來臨，全國範圍内春耕逐步啓動。農業農村部部長唐仁健表示，日前召開的全國春季農業生産工作會議已對春耕備耕工作進行全面部署，國家目前正在研究發放農資補貼、支持春耕生産。

業内專家認為，春耕行情下農資市場將進入傳統銷售旺季，化肥需求高峰將至，在經銷商庫存量同比下降的情況下，有望迎來量價齊升。中國化肥網數據顯示，目前全國範圍内45%氯基/硫基的主流出廠報價分別為2800元-2980元/噸和3160元-3300元/噸，年後至今漲幅近50元/噸，受供需關系和原材料價格上漲影響，價格相較去年同期漲價幅度超過千元。

作為國内復合肥龍頭企業，芭田股份長期致力于提升自有産品價值，經過多年的研發和創新，公司産品在肥料利用率、農産品品質和營養價值方面相比普通肥料提升了10-20%，因此受到種植戶的青睐。2021年公司推出的有機-無機Ⅲ型、芭田大單套等差異化新産品，上市僅半年銷量就已超過3萬噸，實現銷售額破億元。

此外，順應現代農業的發展趨勢，芭田股份經過20多年在生物科學領域的沈澱發展，基于内生發展和外延並購相結合的方式，已形成廣泛而深度的布局。近年來，公司牢牢把握「推動農業高質量發展」的定位，陸續推出水溶納米有機碳肥、冠狀肥、海藻多糖水溶肥等微生物及有機肥料，並針對國土改良、優化作物品質、環境保護等方面儲備了一大批先進技術和産品，其中芭田股份參與的高鈣（含硒）功能性有機肥研發與應用項目被評為「2021年農業資源環境與農村能源生態優秀科技成果」，公司在生物科學的發展值得期待。

對于即將到來的春耕，芭田股份表示，為了保障春耕用肥的供給，芭田徐州、貴州、貴港、松崗四大基地已于2月初開始加足馬力，全線開工生産，並且公司在物流方面整合各方資源，對接鐵路、貨運物流等多種渠道全力滿足客戶發運需求，力求將肥料送到距離農民最近的銷售網點。

分析人士指出，展望後市，在強調「糧食安全」的一號文件及春耕旺季的協同催動下，依托于領先行業的産品、品牌及渠道優勢，芭田股份有望率先受益于這輪春季行情帶來的紅利，業績快速增長可期。

新能源版圖輪廓漸顯，芭田股份有望打造第二成長極

在復合肥主業發展穩中向好的同時，芭田股份積極開拓新業務空間，作為擁有磷礦的化工企業，公司迅速把握市場機遇，順勢切入新能源材料領域。從最初供貨磷酸鐵锂龍頭德方納米，到磷酸鐵項目的建設，芭田股份打造新能源産業格局的規劃相繼落地，並持續完善相關布局。

具體來看，芭田股份基于自有的貴州小高寨磷礦資源，通過成熟的硝酸工藝，制造高純磷酸、磷酸鹽等原材料，再繼續延伸至生産磷酸鐵及磷酸鐵锂，形成「磷礦-磷化工-新能源材料」的一體化格局，充分發揮産業鏈協同效應。

從成本角度來看，芭田股份一體化的布局將為公司創造明顯的成本差異優勢。一方面，根據國信證券研報數據，磷源成本在磷酸鐵制造中占約50%，在當前磷系原料價格不斷上漲的背景下，自備磷源能夠給公司建立原料成本端的優勢，從而提升企業整體的經濟效益；另一方面，芭田股份原有的相關磷化工産線，也能夠一定程度降低生産磷酸鐵産品所需的資本開支。

數據來源：國信證券

根據芭田股份此前公告，公司預計2022年磷礦的開采量在50萬噸到90萬噸之間，品位大概在24%~32%；此外，公司磷酸鐵項目一期規劃的産能約為5萬噸，2021年年底相關配套工程已進入研究設計階段。

數據來源：生意社

受益于政策和市場需求的雙重驅動，新能源汽車行業正處于蓬勃發展階段，各大動力電池廠商紛紛大幅擴産，上遊原材料需求得到極大提振。光大證券認為，中短期來看磷酸鐵、磷酸鐵锂的供需仍將偏緊，相關産業或維持高景氣。

業内人士表示，站在發展的視角，芭田股份逐漸構建出「磷礦+工業級磷化工産品+新能源材料」的增量業務版圖，在新能源市場持續擴張的趨勢下，新能源類業務或將構成芭田股份業績增長的重要部分。未來，隨著産業規劃的逐步落實，公司或將獲得資本市場更多的認可，估值水平也有望得到相應的提升。

來源：發布易