五糧液「普五」三年首次提價，茅台何時動手？

日期：2021年12月1日 上午11:32

　　在大眾消費品領域“漲聲”一片下，漲價風終於“吹”到了白酒上。

　　近日，市場有消息稱，五糧液核心産品第八代五糧液即將提價，此次提價後其出廠價已與貴州茅台拉平。

　　而貴州茅台在五糧液提高計劃外産品出廠價，且提價呼聲高漲面前，仍然按兵不動。於是不少投資者疑問，貴州茅台何時動手？

　　五糧液將提高平均出廠價至969元

　　近期，有消息稱五糧液在年底將宣佈明年新簽合同政策：第八代五糧液計劃内出廠價仍為889元/瓶，但計劃外價格從999元/瓶提升為1089元/瓶。

　　綜合算下來，第八代五糧液的平均出廠價從889元將提升為969元，增幅近9%，和53度500毫升的飛天茅台酒出廠價保持了一致。

　　對此消息，有經銷商表示，新的提價政策在今年12月18日的五糧液經銷商大會有望正式宣佈。

　　上一次調價是在2019年，第八代普五推出之際，五糧液將其出廠價定為889元左右，第七代五糧液下綫，迄今近三年。上次為了提價，五糧液集團也是煞費苦心。

　　五糧液先是把樣品發到21個營銷戰區和60個營銷基地，邀請高端核心客戶做品鑒。與此同時，大幅提升了第七代普五的市場價。如此這般廠商共同造勢，第八代五糧液為五糧液的業績創新高立下了汗馬功勞。

　　圖表 1 消費者、酒企、經銷商共同推動高端白酒提價放量

　　資料來源：平安證券研究所

　　事實上，五糧液並非率先打響白酒提價戰的酒企。早在今年年初以來，就有今世緣、泸州老窖、金種酒業等多家酒企就展開了提價。

　　11月27日，劍南春還宣佈將旗下高端産品水晶劍南春開票價每瓶將上調20元。目前，不少省區商家正陸續按等幅度將調價向終端傳達。

　　早前，還有山東景芝發佈産品漲價通知，決定自2021年12月1日起，對多個係列産品的開票價格進行上調。

　　這些大小白酒企業不斷提價，搶佔次高端市場甚至沖擊到高端市場，五糧液作為濃香龍頭，此時漲價也是為了避免品牌價值被稀釋。

　　而此次白酒漲價是受到上遊原材料和生産成本上漲等因素的影響，且五糧液、劍南春接連被曝出提價信息，這也表明了此次白酒漲價潮已經沒有政策上的阻礙，高端白酒漲價的時間點已經成熟，白酒行業行的提價可能要拉開大幕。

　　貴州茅台穩價放量

　　實際上，貴州茅台的提價問題也一直是市場關心的焦點，這也是茅台公司當前最需要解決的核心問題。近年來，貴州茅台的業績增速卻相對放緩，不如疫情前的2019年同期增速。

　　三季報顯示，今年1-9月，貴州茅台的營收和歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長分別為11%和10%。雖然都實現了同比雙位數增長，但貴州茅台的淨利潤同比增速未跑贏行業增速。

　　毋庸置疑的是，提價無疑是擴大營收和提升盈利能力最直接的方式，但是提價涉及到利益鏈各方、經銷商、終端消費者等。茅台酒的價格既要考慮國家、地方政府、股東的要求和訴求，還要考慮到茅台公司的聲譽，做得好就是多贏，做不好就會有損茅台聲譽。

　　雖然當前五糧液已經與貴州茅台出廠價拉平，且提價呼聲高漲，但貴州茅台仍然按兵不動。貴州茅台不提高出廠價，是怕如果提高出廠價，市場價也會跟著漲價。

　　想要提高出廠價，首先要做的就是穩定市場價格，而新的董事長丁雄軍也一直在做。今年以來，貴州茅台取消“拆箱令”、取消茅台國際大酒店“訂房購酒”活動等。

　　早在此前的股東大會上，貴州茅台董事長丁雄軍還表示，將著力規範原有渠道，探索發展新零售渠道，優化品牌價格體係，著力讓茅台酒回歸商品屬性。

　　這些都足以可見新晉董事長在控制茅台價格方面思路清晰，讓消費者看出了貴州茅台想要抑制終端市場價格的決心。只有市場價格穩定了，茅台才有機會提高出廠價格，才能夠保證出廠價上漲，市場價穩定，才能夠將利潤真正的拿到自己手中。

　　與此同時，貴州茅台也在放量。中秋和國慶，貴州茅台在商超和綜合電商渠道加大投放力度，除了預約抽茅台，還可以用空瓶復購茅台酒，合計投放超過8000噸茅台酒。今年雙“十一”天貓、京東加大放量。

　　此外，上周末，星力百貨、貴州合力、貴州北京華聯三家大型商超新增600噸茅台酒配額，廠家要求從11月24日到12月20日要全部消化完配額。

　　就算茅台酒短期内價格不上漲，但是可以通過放量來提高業績，同時也利於穩定市場價格。

　　殊途同歸

　　一個提高出廠價，一個放量抑價。看似相反的舉措，實質上都是廠家在引導終端消費前提下，對銷售環節鏈條進行利益重新再分配，也是為了應對即將到來的消費旺季。

　　白酒板塊是大消費中最好的賽道，是典型的需求驅動的行業，反映到資本市場上亦是如此。目前我國商品銷售正在逐步恢復，居民的購物需求也在持續釋放。加之白酒具備很強的社交屬性，逢年過節、商務談判、宴飲聚會、訪友贈禮等場合幾乎都有酒的身影。

　　如今臨近年底，白酒行業也將在12月下旬開始逐漸備戰春節備貨階段。從往年來看，每年春節白酒企業的動銷都很好。數據顯示，春節期間白酒消費量佔全年消費量30%-40%。

　　目前老窖、汾酒、洋河等酒企均已控貨備戰來年，渠道動銷、庫存、渠道信心等仍處良性狀態。白酒的消費旺季將臨，或為白酒企業業績增長提供支撐。

　　此外，年底的白酒經銷商大會、酒企披露來年經營規劃以及旺季備貨等催化，重視白酒跨年行情，也會對股價形成催化。

　　總得來說，無論是提價還是穩價體量，兩大名酒都是為即將到來消費旺季做準備，最終增厚的都是兩大白酒的利潤報表。後續會有更多白酒提價，或將引燃白酒跨年行情。

〖 證券之星資訊 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。