豪美新材：民生證券、廣發證券等4家機構於11月24日調研我司

2021年11月27日豪美新材（002988）發佈公告稱：民生證券李陽、廣發證券張兆函、富安達基金栾慶帥、富榮基金韓煦於2021年11月24日調研我司。

本次調研主要内容：

問：公司汽車輕量化業務項目定點情況.

答：公司汽車輕量化業務的發展情況與定點項目的數量和量産車型的銷量息息相關。公司2013年開始進入汽車輕量化領域，已成為華南地區最具規模的汽車輕量化鋁基新材料企業，為包括奔馳、寶馬、本田、豐田、廣汽、蔚來、小鵬等25個歐美、日韓、國内整車品牌多款車型提供鋁合金材料及部件。目前公司已經取得150多個定點項目，其中量産項目60多個，向30多家汽車零部件一級供應商提供鋁合金材料和部件；此外，公司還有多個項目處於樣件開發階段，未來將逐步進入項目定點及量産階段。未來隨著已量産項目的放量以及新項目投入量産，公司汽車輕量化業務的銷售仍可保持較快的增速。

問：新能源汽車的快速發展對輕量化鋁型材市場的影響.

答：鋁型材主要用於汽車的安全件、結構件。燃油車鋁型材部件主要包括防撞梁、控制臂、車架、減震支架、天窗導軌、行李架等産品，上述産品全部使用鋁型材代替鋼材等材料，可以達到40-50Kg水平；鋁型材在新能源車上的應用除上述材料之外，還包括電池託盤、電機殼等材料，全部使用鋁型材，可達到約100Kg水平。新能源車是當前汽車行業的發展方向，預計未來2-3年仍將保持較高的增速。電動車主要以電池作為動力，普遍較同等燃油車重10%-20%，對減重的需求更為迫切。相對於傳統燃油車，新能源車新增電池外殼、電機等部件所用鋁材主要為鋁擠壓材。新能源汽車發展，將有助於提升擠壓鋁材在汽車領域的用量。

問：汽車輕量化業務的壁壘.

答：汽車行業的進入壁壘包括客戶認證壁壘、技術壁壘、資金壁壘等。傳統的汽車材料主要為鋼鐵，國内鋁擠壓材料在汽車領域應用的時間較短，傳統材料及部件企業對鋁擠壓材料在汽車領域應用的技術積累相對較弱。鋁擠壓材料企業往往需要在新車研發階段配合進行材料開發，産品導入周期較長。鋁型材主要用於車身結構件及安全件，直接關係到汽車安全，材料企業需要通過整車企業和部件企業的雙重供應商資格認證。資格認證通常包括汽車行業通行的IATF16949體係認證以及材料認證等内容，認證周期較長。只有通過資格認證的鋁擠壓材料企業才能與下遊汽車零部件企業及整車廠建立長期、穩定的合作。

問：公司汽車輕量化業務增長較快,産能能否滿足業務發展?

答：上半年公司汽車輕量化業務實現銷售同比增長近2倍。隨著國内新能源汽車産業的快速發展，公司汽車輕量化業務仍有望保持較快的增速。公司IPO募投項目中，部分産綫用於生産汽車輕量化材料及部件，隨著募投項目的投産，可滿足該項業務對産能的需求。此外，部分現階段生産傳統工業材生産綫可以切換為生産汽車輕量化材料。後續公司將加大汽車材焊接、機加工等後加工設備的投入，提高汽車輕量化材料的附加值。

問：貝克洛係統門窗經營模式簡介.

答：貝克洛在對材料構件、裝配集成、氣候條件進行大量的檢測、研發及技術儲備的基礎上，根據不同地區、項目的需求，提供門窗係統集成方案。貝克洛根據自主研發的門窗産品方案和標準，向相關供應商定制鋁型材以及五金件、膠條等門窗組件，進行模塊化採購。在此基礎上，貝克洛的銷售模式分可以分為係統材料銷售模式和成品窗銷售模式，分別對應國内工程客戶和零售客戶。A、係統材料銷售模式貝克洛根據與門窗工程承包商達成的係統門窗定制化方案，向其銷售包括鋁型材、五金、膠條等整套門窗係統材料，由其加工為成品窗，以及進行現場安裝工作。在整個過程中，貝克洛為客戶提供專業培訓，包括設計、加工、安裝工藝及制造流程等，並提供配套的管理軟件工具以及全方位技術服務支持。B、成品窗銷售模式貝克洛根據訂單組織係統材料的配備，並將全套係統材料發至門窗加工企業，委託其按照貝克洛工藝標準、規範要求加工成成品窗，貝克洛再將成套的門窗交付給國外工程客戶及國内零售店。貝克洛商業模式實質是一個解決方案提供商及技術服務提供商，産品研發設計、品牌、材料及産品的標準制定、供應鏈管理是該商業模式的核心。貝克洛的商業模式是一種輕資産的模式，不需要大額固定資産投入，不受産能限制。貝克洛是國内少有的在門窗領域將該模式進行規模化應用的企業，國外類似企業為旭格。旭格全球門窗業務近200億元，其成功經驗表明該商業模式是可行的。

問：係統門窗行業前景展望.

答：門窗工程缺陷是驗收交房業主投訴反饋最多的問題，用戶滿意度較低。貝克洛係統門窗的經營模式作為傳統模式改造者，解決了目前門窗市場需求零散、品質參差不齊的行業痛點。相對於傳統門窗，貝克洛係統門窗保障産品的可靠性和耐用性，在隔音性能、水密氣密性、抗風壓性等方面具有較為突出的優勢。係統門窗目前國内係統門窗的滲透率僅為2%-5%，在歐洲市場的滲透率達到70%以上。中國每年超過10億平米的新房裝修和二手房改造，未來幾年有望保持較高的增速。隨著收入水平不斷上升，人們對居住環境舒適性、個性化的要求進一步提高。係統門窗産品符合低碳節能、消費升級的發展趨勢，是建築門窗的發展方向。隨著“碳達峰、碳中和”目標明確、節能減排理念的不斷深入以及未來“零碳建築”等政策和標準的陸續推出，對門窗隔熱性能等節能效率的要求將進一步提高。係統門窗具備優異的隔熱性能、可有效降低建築能耗，具有巨大的市場潛力。

問：公司未來發展的方向和側重點?

答：縱觀公司的發展歷程，公司始終圍繞“低碳節能”和價值鏈延伸進行轉型升級。建築型材和工業型材是公司目前收入佔比最大的業務。在建築應用領域，公司逐步往係統門窗轉型；在工業應用領域，公司逐步往汽車輕量化材料和高端工業材轉型。作為鋁型材加工行業較早轉型的企業之一，公司在節能係統門窗、汽車輕量化的轉型已初見成效，這兩塊業務未來幾年仍將是公司重點發展方向。

豪美新材主營業務：鋁合金型材和係統門窗研發、設計、生産及銷售

豪美新材2021三季報顯示，公司主營收入40.25億元，同比上升71.29%；歸母淨利潤1.04億元，同比上升69.71%；扣非淨利潤9494.92萬元，同比上升107.27%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入16.07億元，同比上升64.38%；單季度歸母淨利潤4240.75萬元，同比上升221.78%；單季度扣非淨利潤3927.18萬元，同比上升1643.67%；負債率51.43%，投資收益187.42萬元，財務費用4872.22萬元，毛利率11.68%。

該股最近90天内共有1家機構給出評級，買入評級1家；證券之星估值分析工具顯示，豪美新材（002988）好公司評級為2.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

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