豪美新材：招商證券、諾安基金等4家機構於11月23日調研我司

2021年11月27日豪美新材（002988）發佈公告稱：招商證券於澤群 陸乾隆、諾安基金李迪、嘉峪投資張耀坤 朱修政、崇正投資王豔於2021年11月23日調研我司。

本次調研主要内容：

問：貝克洛係統門窗的經營模式.

答：貝克洛在對材料構件、裝配集成、氣候條件進行大量的檢測、研發及技術儲備的基礎上，根據不同地區、項目的需求，提供門窗係統集成方案。貝克洛根據自主研發的門窗産品方案和標準，向相關供應商定制鋁型材以及五金件、膠條等門窗組件，進行模塊化採購。在此基礎上，貝克洛的銷售模式分可以分為係統材料銷售模式和成品窗銷售模式，分別對應國内工程客戶和零售客戶、國外工程客戶。A、係統材料銷售模式貝克洛根據與門窗工程承包商達成的係統門窗定制化方案，向其銷售包括鋁型材、五金、膠條等整套門窗係統材料，由其加工為成品窗，以及進行現場安裝工作。在整個過程中，貝克洛為客戶提供專業培訓，包括設計、加工、安裝工藝及制造流程等，並提供配套的管理軟件工具以及全方位技術服務支持。B、成品窗銷售模式貝克洛根據訂單組織係統材料的配備，並將全套係統材料發至門窗加工企業，委託其按照貝克洛工藝標準、規範要求加工成成品窗，貝克洛再將成套的門窗交付給國外工程客戶及國内零售店。貝克洛的經營模式屬於輕資産的模式，是國内少有的在門窗領域將該模式進行規模化應用的企業，國外類似企業為旭格。旭格全球門窗業務規模超近200億元，其成功經驗表明該商業模式是可行的。

問：相對於傳統模式,貝克洛經營模式的優勢.

答：貝克洛實質是一個技術服務及解決方案提供商，産品研發設計、品牌、標準制定、供應鏈管理是該商業模式的核心。貝克洛的商業模式是一種輕資産的模式，不需要大額固定資産投入，不受産能限制。保障貝克洛産品品質的核心在於持續研發後形成的材料、成品標準以及門窗加工、安裝規範。相比傳統門窗，貝克洛門窗隔音性能提升1倍以上，氣密性提升10倍。目前國内門窗企業4萬家以上，普遍為中小企業，缺乏研發、設計能力。通過將貝克洛産品導入下遊門窗加工企業，解決其缺乏優質産品的短板，實現産業鏈共贏。有數據顯示，建築能耗佔全國社會總能耗的30%左右，而通過門窗損失的能量約佔建築物外圍護結構能量損失的50%。通過對比測試，在華南區域的夏季，使用貝克洛係統門窗較傳統門窗耗電量降低20%以上，有效降低建築使用能耗。“雙碳”目標下，提升門窗品質成建築節能的必然之路。

問：房地産行業景氣下行對係統門窗業務的影響.

答：今年以來，受到房地産景氣下行的影響，門窗行業的需求確實受到一定的沖擊，但我們也能感覺到，高品質的係統門窗需求提升明顯。長期以來，在賣方市場的環境下，多數開發商出於成本控制的考慮，缺乏足夠動力選用係統門窗。隨著一係列房地産調控政策的落實，逐步往買方市場過度，房屋的投資屬性開始淡化並往居住屬性回歸。隨著房地産銷售增速的下降，主流開發商對房屋的品質重視程度提升，提升門窗品質成為其産品升級的重要方向。另一方面，國内門窗品質參差不齊，在隔音性能、水密氣密性等方面的不足嚴重影響居住環境的舒適性。目前國内係統門窗的滲透率僅為2%-5%，在歐洲市場的滲透率達到70%以上。隨著人們收入水平提高，對係統門窗接受度和認可度提升將推動門窗品質的升級。

問：新能源汽車行業的發展對輕量化鋁型材市場的影響.

答：鋁型材主要用於汽車的安全件、結構件。燃油車鋁型材部件主要包括防撞梁、控制臂、車架、減震支架、天窗導軌、行李架等産品，上述産品全部使用鋁型材代替鋼材等材料，可以達到40-50Kg水平；鋁型材在新能源車上的應用除上述材料之外，還包括電池託盤、電機殼等材料，全部使用鋁型材，可達到約100Kg水平。新能源車是當前汽車行業的發展方向，預計未來2-3年仍將保持較高的增速。電動車主要以電池作為動力，普遍較同等燃油車重10%-20%，對材料減重的需求更為迫切。相對於傳統燃油車，新能源車新增電池外殼、電機等部件所用鋁材主要為鋁擠壓材。新能源汽車發展，將有助於提升擠壓鋁材在汽車領域的用量。

問：汽車輕量化業務的發展情況以及對未來的預期.

答：公司汽車輕量化業務的發展情況與定點項目的數量和量産車型的銷量息息相關。目前公司為包括奔馳、寶馬、本田、豐田、廣汽、蔚來、小鵬等25個歐美、日韓、國内整車品牌多款車型供應鋁合金材料及部件，是華南地區最具規模的汽車輕量化鋁基新材料企業。目前公司已經取得150多個定點項目，其中量産項目60多個，向30多家汽車零部件一級供應商提供鋁合金材料和部件；此外，公司還有多個項目處於樣件開發階段，未來將逐步進入項目定點及量産階段。未來隨著已量産項目的放量以及新項目投入量産，公司汽車輕量化業務的銷售仍可保持較快的增速。

問：汽車輕量化業務的壁壘.

答：汽車行業的進入壁壘包括客戶認證壁壘、技術壁壘、資金壁壘等。傳統的汽車材料主要為鋼鐵，國内鋁擠壓材料在汽車領域應用的時間較短，傳統材料及部件企業對鋁擠壓材料在汽車領域應用的技術積累相對較弱。鋁擠壓材料企業往往需要在新車研發階段配合進行材料開發，産品導入周期較長。鋁型材主要用於車身結構件及安全件，直接關係到汽車安全，材料企業需要通過整車企業和部件企業的雙重供應商資格認證；資格認證通常包括汽車行業通行的IATF16949體係認證以及材料認證等内容，認證周期較長。只有通過資格認證的鋁擠壓材料企業才能與下遊汽車零部件企業及整車廠建立長期、穩定的合作。

豪美新材主營業務：鋁合金型材和係統門窗研發、設計、生産及銷售

豪美新材2021三季報顯示，公司主營收入40.25億元，同比上升71.29%；歸母淨利潤1.04億元，同比上升69.71%；扣非淨利潤9494.92萬元，同比上升107.27%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入16.07億元，同比上升64.38%；單季度歸母淨利潤4240.75萬元，同比上升221.78%；單季度扣非淨利潤3927.18萬元，同比上升1643.67%；負債率51.43%，投資收益187.42萬元，財務費用4872.22萬元，毛利率11.68%。

該股最近90天内共有1家機構給出評級，買入評級1家；證券之星估值分析工具顯示，豪美新材（002988）好公司評級為2.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。