浙商證券：給予甬金股份買入評級

2021-11-29浙商證券股份有限公司馬金龍對甬金股份進行研究並發佈了研究報告《甬金股份點評報告：公司擬對外投資新産綫，公司未來五年持續成長》，本報告對甬金股份給出買入評級，當前股價為53.11元。

　　甬金股份(603995)
　　投資要點
　　不鏽鋼冷軋龍頭産能進一步擴張公司作為我國不鏽鋼冷軋龍頭，近年來在穩健經營的情況下，不斷增加産能，鞏固龍頭低位。目前公司在産+在建基地包括浙江甬金、江蘇甬金、福建甬金、青拓上克、越南甬金和泰國甬金。另外還包括镨賽復合板及銀羊不鏽鋼水管兩大産業延伸基地。我們預計，已有項目公司 2021-2023 年産能將分別達到 210萬噸、 290 萬噸、 360 萬噸。
　　根據最新《對外投資公告》，此次對外投資兩期項目建設周期分別為 24 個月和18 個月。因此判斷，公司在 2023 年之後將保持産能繼續增長。
　　高端産品繼續保持增長
　　根據公司産能未來規劃，精密冷軋不鏽鋼 2021-2023 年産能分別為 18.5 萬噸、33 萬噸、 40 萬噸。精密冷軋較寬幅産品相比利潤率更高。此次對外投資，公司二期項目將再增加 4 萬噸精密超薄不鏽鋼生産綫，高端産品産量繼續增長。
　　盈利預測及估值
　　公司作為冷軋不鏽鋼龍頭，利潤空間穩定。産能的不斷增加將持續為助力公司業績增長。預計 2021-2023 年公司實現營業收入分別為 258.63/350.92/455.22 元，實現歸母淨利潤 5.84/8.11/10.40 億元，同比增速分別為 40.93%、 38.80%、 28.32%，對應 EPS 分別為 2.51/3.48/4.46 元。按照 11 月 26 日收盤價計算，對應 PE 分別為 22.09/15.91/12.40 倍，公司成長確定性高，維持“買入”評級。
　　風險提示：新建項目建設投産不及預期， 下遊需求不及預期及公司經營治理等風險

該股最近90天内共有5家機構給出評級，買入評級3家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為63.3；證券之星估值分析工具顯示，甬金股份（603995）好公司評級為3.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。