天風證券：給予長春高新買入評級

2021-11-25天風證券股份有限公司楊松,張雪對長春高新進行研究並發佈了研究報告《擬回購股份用於核心團隊股權激勵，彰顯發展信心》，本報告對長春高新給出買入評級，當前股價為297.3元。

　　長春高新(000661)
　　事件：
　　11月24日，公司發佈關於回購公司股份方案的公告，公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購部分公司已在境内發行的人民幣普通股（A股）股票，全部用於後期實施公司及子公司核心團隊股權激勵。擬用於回購的資金總額為人民幣6億元，回購價格不超過人民幣400元/股。
　　點評：
　　回購股份用於核心團隊股權激勵，有助於完善長效激勵，彰顯發展信心
　　公司擬以集中競價方式回購公司股份，回購股份價格不超過人民幣400元/股，用於實施公司及子公司核心團隊股權激勵，有助於建立完善公司長效激勵機制，充分調動公司及子公司員工的積極性。截至2021年9月30日，公司貨幣資金為50.76億元，股份回購不會對公司經營、盈利能力、財務、研發、債務履行能力、未來發展産生重大影響。
　　廣東生長激素集採規則較為溫和，公司競爭優勢有望持續提升
　　近日廣東聯盟發佈集採徵求意見稿，其中生長激素整體中選規則較為溫和，預計對競爭格局及市場價格影響不大。生長激素共粉針和水針2個劑型，均屬於非獨家藥品，分別進行採購競價。我們認為，廣東方案好於市場預期，對長春高新影響有限，集採方案落地有望鞏固公司市場份額和採購量。
　　生長激素應用及成長空間廣闊，現有産品學術推廣進一步奠定行業地位
　　根據Frost&Sullivan的報告，目前預計只有5.7%的中國兒童生長激素缺乏症（PGHD）患者接受生長激素治療，臨床需求很大程度上尚未得到滿足；中國PGHD市場預計到2030年將增長至358億元人民幣，2018-2030年CAGR約19.8%。截止目前，獲得重組人生長激素中國上市許可的企業有7家，其中長效生長激素制劑僅有金賽藥業的聚乙二醇重組人生長激素注射液産品獲批，公司積極進行學術推廣，鞏固産品影響力。
　　公司生長激素適應症拓展穩步推進，市場潛力較大
　　子公司金賽藥業生長激素産品在成人適應症相關推廣銷售工作上穩步推進。公司積極拓展醫療機構和專家覆蓋，增強專家和患者認知，加強在醫療機構内分泌科、腦外科及神經内科、康復科、男科、婦科等科室的覆蓋，提升産品在精神健康、改善代謝、提升性功能等方面應用。
　　盈利預測與投資評級
　　我們預計公司2021-2023年營業收入分別為119.53/153.16/190.14億元，歸母淨利潤分別為41.26/52.50/64.31億元。維持“買入”評級。
　　風險提示：醫藥行業政策變化、産品降價風險、新品推廣不達預期等

該股最近90天内共有20家機構給出評級，買入評級20家；過去90天内機構目標均價為424.36；證券之星估值分析工具顯示，長春高新（000661）好公司評級為4星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。